五一假期后，菜粕開啟了一番明顯漲勢，菜粕指數(shù)自2170元/噸運行至2500元/噸。漲勢能否繼續(xù)推進，市場較為關(guān)注。

貿(mào)易商不急于出貨

菜籽具有集中收割上市、全年消費的特性。國產(chǎn)菜籽臨近集中上市期，國內(nèi)菜籽價格進入明顯的僵持階段。下游小作坊對高價菜籽較為抵觸，多尋找低價貨源。

由于今年國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量繼續(xù)減少，僅370萬噸，且貿(mào)易商庫存偏低，多數(shù)貿(mào)易商看好后市，挺價意愿較為強烈，并不急于出貨，預(yù)計短線菜籽收購價格保持高位運行。

菜籽、菜粕庫存下降

截至6月7日當(dāng)周，沿海進口菜籽總庫存下降至51萬噸，較前一周的56.3萬噸減少4.3萬噸，降幅為7.78%。目前跟蹤的情況顯示，中加關(guān)系緊張導(dǎo)致菜籽進口受阻，6月和7月各有一條菜籽船到港。預(yù)計中加緊張關(guān)系緩解后，買家才會大批買入新船。按現(xiàn)有的存量和買船，不排除兩個月后菜粕出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張的可能。同時，截至6月7日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存下降至33500噸，處于近5年同期的最低水平，且較去年同期的45100噸下降25.7%。

需求旺季不旺

?利多因素逐步兌現(xiàn)，利空因素不容忽視。當(dāng)前，豆粕和菜粕主力合約的價差在380元/噸，現(xiàn)貨價差在320元/噸，處于7年來的同期最低水平，絕對量上更是低于歷史區(qū)間99%的數(shù)據(jù)。菜粕與豆粕相比體量較小，在飼料添加比例上的調(diào)整空間較大，以至于菜粕消費的彈性也較大。目前的價差水平下，菜粕被豆粕、雜粕等大量替代。

利潤下降、存塘魚較多，菜粕在水產(chǎn)養(yǎng)殖方面的剛性需求并不高，雖然季節(jié)性的水產(chǎn)需求逐漸啟動，菜粕需求有望復(fù)蘇，但投苗受限將導(dǎo)致需求旺季不旺。

從板塊角度看，菜粕難以脫離豆粕，走出獨樹一幟的行情。當(dāng)前，菜粕市場并無新的利多因素，前輪漲勢有效填補價值洼地后，將開啟振蕩行情，并不具備大級別長牛的基礎(chǔ)，菜粕指數(shù)在2550元/噸面臨壓力。