昨日滬深兩市振蕩上行，早盤上證指數(shù)最多漲超1%來至3011.54點(diǎn)位，但因拋壓涌出快速回落，午后再次嘗試上攻，又因量能不足再度回跌，全日收漲0.7%于2997，未能站穩(wěn)3000點(diǎn)。兩市普漲，賺錢效應(yīng)較佳，近70家漲停，前幾日跌幅較大的招商銀行（上證50指數(shù)權(quán)重股）漲近2.8%，帶動(dòng)期權(quán)標(biāo)的50ETF收漲1.34%于2.955，接近3.0整元關(guān)口。

期權(quán)成交量隨標(biāo)的上證50同步放大，總成交量達(dá)245.8萬張，前值202.9萬張，增長21%。其中，認(rèn)購期權(quán)成交量增加39萬至148.6萬張，認(rèn)沽期權(quán)增加3.9萬至97萬張。當(dāng)月合約成交占比為88%，遠(yuǎn)高于前值40%，系因周三為6月期權(quán)到期日所致，換月之后投資者再度集中交易量至新的當(dāng)月7月合約上。成交PCR值0.65，前值0.85，上漲背景下認(rèn)購一側(cè)期權(quán)合約交易更為頻繁。

因本周為行權(quán)交收日，6月合約摘牌，期權(quán)總持倉量出現(xiàn)斷崖式下跌，跌近28%至258萬張，并開始在新月份上不斷積累期權(quán)頭寸。其中，認(rèn)購期權(quán)減少39萬至143萬張，認(rèn)沽期權(quán)減少61萬至115萬張。當(dāng)月合約持倉占比73%，持倉量PCR值0.8，前值為0.97，認(rèn)沽期權(quán)一側(cè)持倉下降明顯。

從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出，成交量主要集中在2.90—3.0這三檔平值附近合約，其中7月3.0認(rèn)購期權(quán)達(dá)到了31.7萬張。從持倉量分布來看，認(rèn)購期權(quán)3.1以上行權(quán)價(jià)增倉最多，期權(quán)市場(chǎng)投資者對(duì)50ETF能否大漲上攻3.1及以上點(diǎn)位有較大分歧。

因市場(chǎng)消息面存在不確定性，尾盤期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率出現(xiàn)了明顯拉升，在標(biāo)的市場(chǎng)沒有明顯變化的情況下，當(dāng)月IV從盤中24%低點(diǎn)拉漲1個(gè)點(diǎn)至25.2%，遠(yuǎn)月合約也出現(xiàn)了不同程度的拉升，當(dāng)前各月份IV值分別收于25.2%、25.8%、25.2%、25.0%，月份間IV較為接近，實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率在24%附近，波動(dòng)率處于相對(duì)合理水平。考慮當(dāng)前存在重大事件影響，投資者可參與事件性波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)，期待單方向走勢(shì)行情，并在市場(chǎng)處于極端情緒的情況下做空波動(dòng)率。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值。