近期美豆價(jià)格繼續(xù)反彈，內(nèi)盤(pán)油粕跟漲，其中豆粕主力09合約從最低2720又一次反彈140點(diǎn)到昨日收盤(pán)的2761點(diǎn)，而原因很多機(jī)構(gòu)和國(guó)外分析師給的是美豆后期中西部可能出現(xiàn)干旱，會(huì)影響大豆的出苗和優(yōu)良率，而國(guó)內(nèi)的需求仍是低迷，在美豆的炒作和國(guó)內(nèi)慘淡需求的包夾下，國(guó)內(nèi)油廠榨利惡化，國(guó)內(nèi)豆粕負(fù)基差盛行。

現(xiàn)實(shí)需要面對(duì)的現(xiàn)狀，目前的上漲是因?yàn)槊蓝钩醋?，?guó)內(nèi)跟漲，這是個(gè)現(xiàn)實(shí)。首先來(lái)看看豆粕此輪上漲的噱頭主要有兩個(gè)，一個(gè)是美農(nóng)報(bào)告關(guān)于大豆面積的不斷削減，另外一個(gè)是天氣。關(guān)于美豆面積預(yù)測(cè)，6月調(diào)減一次，7月又調(diào)減一次，去年播種面積為8920萬(wàn)英畝，6月的報(bào)告直接比預(yù)期調(diào)減300萬(wàn)英畝，7月的報(bào)告直接調(diào)減至8000萬(wàn)英畝，盡管八月可能有調(diào)整，但是減少種植面積是肯定的，但是現(xiàn)在這個(gè)量可能會(huì)有調(diào)整，一般八月份的種植面積基本確定了后來(lái)的基調(diào)，后期再調(diào)動(dòng)就沒(méi)那么大了。另外一個(gè)就是美豆產(chǎn)區(qū)的天氣，播種時(shí)候是洪澇，現(xiàn)在預(yù)期又是干旱，反正生長(zhǎng)關(guān)鍵期隨便說(shuō)。

有人說(shuō)美農(nóng)報(bào)告不值得信，或者美豆炒作后還會(huì)落，目前豆粕上漲只是暫時(shí)的，理由就是目前供應(yīng)充足，需求疲軟，美豆炒作就是空中樓閣，這個(gè)只能說(shuō)是一個(gè)定量，但是不能作為給予盤(pán)面持續(xù)下跌的驅(qū)動(dòng)力。

7月12日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2019年6月生豬存欄環(huán)比再降5.1%，同比減少25.8%；能繁母豬存欄環(huán)比再降5%，同比減少26.7%。從上圖可以看出，豬料的消費(fèi)需求還在不斷下降，而后期的大豆到港量則是逐周遞增的，此消彼長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)豆粕負(fù)基差有俞擴(kuò)俞大之勢(shì)。

多頭和空頭的理由都很充分，也產(chǎn)生兩種截然不同的交易邏輯。多頭邏輯是：進(jìn)口大豆上漲，美豆炒作開(kāi)啟，豆粕主力先看3000，國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)降低，開(kāi)始減少進(jìn)口，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存大降，豆粕庫(kù)存減少，豆粕價(jià)格基差齊漲，大牛市可期。空頭邏輯足：油廠榨利惡化，減少大豆進(jìn)口，南北美大豆市場(chǎng)冷清，庫(kù)存增加，致使美豆回落，傳導(dǎo)至內(nèi)盤(pán)豆粕跟隨美豆下跌。

二者邏輯看似合理，其實(shí)都有失偏頗，首先美豆價(jià)格上漲，前期的國(guó)內(nèi)訂單最多會(huì)推遲一些，但是訂單總要來(lái)，不至于因?yàn)檎ダ麗夯筒灰耍疹^的邏輯問(wèn)題在于目前主導(dǎo)盤(pán)面的不是定量的需求差、供應(yīng)足，而是美豆在炒作未來(lái)的預(yù)期，雖然有點(diǎn)虛無(wú)縹緲，但是目前是炒作進(jìn)行時(shí)，沒(méi)必要去計(jì)較合理與否。這種炒作有點(diǎn)拿捏不住，畢竟一些風(fēng)吹草動(dòng)不是我們可預(yù)測(cè)的，有時(shí)候一場(chǎng)雨或者一兩周好天氣足以給炒作潑冷水，而空頭就需要等潑冷水的這個(gè)點(diǎn)，而不是臆測(cè)，昨晚美豆優(yōu)良率高于預(yù)期導(dǎo)致盤(pán)面下跌是此類(lèi)典型。

個(gè)人對(duì)于豆粕的觀點(diǎn)是，目前還在豆粕炒作期，反彈可以有，大漲的觀點(diǎn)是不是有些過(guò)了，現(xiàn)貨缺還是需求好就膽敢叫3500，按照網(wǎng)絡(luò)上的流行語(yǔ)就是：幾個(gè)菜啊，就喝成這樣。現(xiàn)在剛開(kāi)始種，你就3500，收割的時(shí)候你還不得上天去，而對(duì)于空頭也不必去計(jì)較炒作的真實(shí)性，否則美國(guó)農(nóng)業(yè)部真的想炒作，拉高到3000也夠空頭喝一壺的。

簡(jiǎn)單的講，對(duì)于豆粕投資者來(lái)說(shuō)，空頭稍安勿躁，多頭切不可口號(hào)喊得太響，需要知道目前盤(pán)面的強(qiáng)勢(shì)全部是建立在美農(nóng)報(bào)告和天氣的炒作立上，也就是目前的炒作數(shù)據(jù)全部是預(yù)測(cè)的，既然是預(yù)測(cè)的那么就可能會(huì)有修正，故多空都需謹(jǐn)慎，明白自身所處的位置，這時(shí)候預(yù)測(cè)行情本無(wú)太大意義，更多的需要當(dāng)墻頭草，風(fēng)往哪邊吹就往哪邊倒。