近期市場較難出現(xiàn)大幅突破

周一，萬眾期待的科創(chuàng)板成功開市交易，中國資本市場的發(fā)展進入新的階段。當天首批上市的25家上市公司全線大漲收盤?？苿?chuàng)板的誕生，對我國經(jīng)濟向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型，促進資本市場制度改革，將有長期而積極的推動作用。從股市大市來看，由于受到上周五美股回調(diào)的拖累，亞太股市，例如日本、韓國、新加坡等市場普遍收跌。當前，投資者對行情展望的焦點仍在于各國基本面。在全球?qū)捤赡Ｊ较?，國?nèi)能否順勢提振市場預期，或是外部格局是否存在新的突破點，將是行情的核心驅(qū)動來源。

全球央行寬松市場政策預期偏高

當前，全球央行的寬松浪潮“此起彼伏”。上周，紐約聯(lián)儲主席發(fā)言進一步強化月底將召開的美聯(lián)儲議息會議降息的預期。在上周四，韓國、印尼、南非和烏克蘭四國央行同一天宣布降息。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來共有十多國央行宣布降息，當前無疑已進入全球新一輪降息周期。由于市場預期經(jīng)濟仍存下行壓力，全球范圍內(nèi)的經(jīng)貿(mào)摩擦也非短期問題，在全球央行紛紛加入降息潮的環(huán)境下，市場寄希望于政策面進一步寬松，以提前防范經(jīng)濟下行風險。

就國內(nèi)來看，上周由于繳稅、地方政府債繳款等因素影響，資金利率價格回升，短期限利率紛紛上行，央行及時開展對沖動作。上周包括逆回購和MLF在內(nèi)，公開市場操作累計凈投放4715億元，創(chuàng)下近半年來最大規(guī)模。此外，科創(chuàng)板的成功上市，上周末11條重磅金融業(yè)對外開放措施，對投資者的風險偏好均有積極影響。

雖然政策利多頻頻，但市場期待的降準降息或調(diào)降公開市場操作利率的動作并未出現(xiàn)。在本月12日召開的上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)媒體吹風會上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，接下來會密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的變化，在統(tǒng)籌平衡好內(nèi)外均衡的前提下，要堅持以穩(wěn)為主的原則。預計在月底美聯(lián)儲議息會議落地前后，市場的寬松預期仍維持偏高水平，但國內(nèi)是否加入全球?qū)捤衫顺比源^察。

短期內(nèi)外環(huán)境難有超預期利好

近期市場整體呈現(xiàn)橫盤走勢，上下兩難態(tài)勢較為明顯。從驅(qū)動因素來看，在上周主要宏觀數(shù)據(jù)悉數(shù)公布后，近期進入宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的真空期。從數(shù)據(jù)發(fā)布日程來看，本周六將發(fā)布工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，直到下周三才將發(fā)布市場關(guān)注度更高的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。在此之前，數(shù)據(jù)對期指的影響將下降。

就外部因素來看，在大阪G20峰會后，中美兩國貿(mào)易談判穩(wěn)步推進。上周末新華社表示中國企業(yè)正進行新的美國農(nóng)產(chǎn)品采購，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室20日宣布，推出11條重磅金融業(yè)對外開放措施，涉及證券、債券、保險等多個領(lǐng)域。國內(nèi)頻頻釋出善意，有利于市場對外部環(huán)境穩(wěn)定預期的形成。

整體上，當前市場對貨幣寬松預期較濃，但在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健、外部環(huán)境邊際趨穩(wěn)的環(huán)境下，寬松政策落地有一定時滯。在利多難以持續(xù)兌現(xiàn)的情況下，寄希望于指數(shù)的持續(xù)反彈有一定的難度。在貿(mào)易談判仍在進行，國內(nèi)數(shù)據(jù)真空期的情況下，指數(shù)超預期變量有限，短期內(nèi)大幅度的突破行情較難見到。近期，建議投資者關(guān)注下半年政策走向的定調(diào)、美聯(lián)儲及其他國家央行動向等因素。