報(bào)告導(dǎo)讀

本周蛋價(jià)延續(xù)上漲趨勢，但走勢放緩。芝華蛋雞數(shù)據(jù)公布，雞蛋補(bǔ)欄量繼續(xù)增加，而蛋雞養(yǎng)殖利潤和淘雞價(jià)仍然高企。雞蛋產(chǎn)能壓力施壓于近月合約。雞蛋市場進(jìn)入消費(fèi)淡季，但人們相信豬價(jià)或提振蛋價(jià)，雞蛋或能維持供需雙強(qiáng)格局。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，風(fēng)險(xiǎn)仍存。目前09合約走低，01合約偏強(qiáng)震蕩，建議暫觀望。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋01合約偏強(qiáng)震蕩，建議暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

本周雞蛋09合約繼續(xù)走低，幅度較大；01合約走強(qiáng)，因此9-1合約大幅走弱。目前9月合約低于1月合約56個(gè)點(diǎn)，這也是本年度9-1合約第一次出現(xiàn)倒掛。目前雞蛋沒有注冊倉單。

1.2.基差分析

本周01合約、現(xiàn)價(jià)均走強(qiáng)，由于濟(jì)南現(xiàn)貨價(jià)格漲勢較快，基差略有走強(qiáng)。主力合約換月后，基差均保持在正值，且上周基差穩(wěn)定，未見明顯波動。截至8月16日，濟(jì)南現(xiàn)貨高于01合約561個(gè)點(diǎn)。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

本周全國雞蛋現(xiàn)價(jià)延續(xù)上周漲勢，但漲幅放緩。雞蛋價(jià)格波動主要受自身供需影響，豬價(jià)影響相對有限。截止至周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.61元/斤，較上周上漲0.08元/斤。主銷區(qū)雞蛋均價(jià)為4.97元/斤，較上周上漲0.07元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

供應(yīng)方面，本周蛋價(jià)繼續(xù)上漲，蛋雞養(yǎng)殖利潤回升。雞肉作為豬肉替代品，替代效應(yīng)好于雞蛋，淘雞價(jià)格高位企穩(wěn)。芝華數(shù)據(jù)最新公布的蛋雞存欄統(tǒng)計(jì)顯示，2019年6月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.05億只，同比僅微增0.03%，較2017年同期上漲4.9%。由于養(yǎng)殖利潤和淘雞價(jià)均在高位，7月的補(bǔ)欄也將充足，加壓于09合約。需求方面，現(xiàn)處于雞蛋市場淡季，但將迎來中秋節(jié)市場備貨。同時(shí)非洲豬瘟的炒作一直影響著雞蛋，人們普遍認(rèn)為雞蛋作為豬肉替代品，必然會受到豬瘟的提振，因而對未來樂觀。而生豬在第三四季度必定迎來進(jìn)一步的上漲，尤其南方豬價(jià)已達(dá)24元/千克，至春節(jié)或逾30元/千克，對雞蛋和淘雞的提振力較強(qiáng)。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，豬價(jià)影響相對有限?？偟膩碚f，目前1909合約受產(chǎn)能施壓接近觸底，01合約存在豬瘟炒作機(jī)會，受豬肉缺口提振的可能性較大，但由于豬瘟疫情題材已被反復(fù)炒作，受資金擾動的情況較為嚴(yán)重，波動較大，建議謹(jǐn)慎操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）