中美貿(mào)易摩擦急劇升溫，短期內解決的概率不大，同時美聯(lián)儲有望進入新一輪的降息周期，因此避險資產(chǎn)受到市場的青睞。隨著近期價格屢創(chuàng)新高，技術指標逐漸有超買跡象。

上周末，中美貿(mào)易摩擦升溫引發(fā)市場的重點關注和強烈反應，同時市場預期美聯(lián)儲或繼續(xù)進行降息，在此背景下，滬銀將繼續(xù)受到市場的青睞。

中美貿(mào)易摩擦升級

針對美方宣布將分兩批對約3000億美元自華進口商品加征10%關稅，中方8月23日被迫出臺貿(mào)易反制措施，對原產(chǎn)于美國的5078個稅目、約750億美元商品加征10%、5%不等關稅，分兩批自2019年9月1日12時01分、12月15日12時01分起實施。此外，自2019年12月15日12時01分起，對原產(chǎn)于美國的汽車及零部件恢復加征25%、5%關稅。然而，消息一落地，美方8月24日就宣稱將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關稅稅率。在多輪談判無法達成一致的情況下，中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈，短期向好的概率下降。市場避險情緒升溫，上周五美股大幅下挫，亞洲股市周一跟跌，滬金、滬銀周一均創(chuàng)出新高。

美聯(lián)儲降息概率提升

美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周杰克遜霍爾年會上表示，美國經(jīng)濟處于有利地位，但也面臨重大風險。貿(mào)易政策的不確定性似乎正在全球經(jīng)濟放緩以及美國制造業(yè)和資本支出的疲軟中發(fā)揮作用，美聯(lián)儲將酌情采取行動，以保持經(jīng)濟的健康發(fā)展。這一言論被市場視為打開了美聯(lián)儲9月降息的大門。美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率已升至99.6%。美元指數(shù)上周五出現(xiàn)大幅回落，日線走勢逐步轉弱，對貴金屬的支撐或逐步顯強，市場對避險資產(chǎn)的配置也在逐步加碼。截至8月20日當周，對沖基金和基金經(jīng)理增持COMEX黃金期貨及期權凈多頭頭寸7123手，至285090手，并增持白銀期貨及期權凈多頭頭寸10201手，至47967手。

技術圖形強勢依舊

滬銀主力1912合約本周一出現(xiàn)放量上漲，價格最高觸及漲停板，收盤創(chuàng)出2017年2月份以來新高。從日線技術圖形來看，價格處于2018年9月份上漲以來的第五浪，且本輪上漲幅度和持續(xù)時間均是五浪中的最長浪。目前，均線系統(tǒng)處于多頭排列，但短期均線和中期均線處于發(fā)散狀態(tài)，其間距也在不斷創(chuàng)出新高，預示著后期出現(xiàn)調整的概率在加大。MACD指標經(jīng)歷上周的短線調整后，本周一再度交出金叉，但金叉過后該指標后市出現(xiàn)頂背離的概率也逐步加大。

整體來看，中美貿(mào)易摩擦急劇升溫，短期內解決的概率不大，同時美聯(lián)儲有望進入新一輪的降息周期，因此避險資產(chǎn)受到市場的青睞。滬銀主力合約1912合約自6月份以來漲幅超22%，是同時期內表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。

從技術圖形來看，隨著近期滬銀期貨價格屢創(chuàng)新高，技術指標逐漸有超買跡象，MACD指標可能出現(xiàn)頂背離，后市出現(xiàn)調整的概率逐步加大，因此建議前期多單適量利潤保護，沒有持倉者等待回調操作機會，追高有風險。