近期，受到鋼廠利潤收縮、產量縮減影響，螺紋鋼呈現橫盤振蕩走勢。上周螺紋鋼期貨2001合約下跌0.38%至3446元/噸?，F貨方面，上海跌30元/噸至3690元/噸，北京保持在3640元/噸，廣州跌10元/噸至4040元/噸。

房地產中期確定性轉弱

有關數據顯示，1—7月房地產開發(fā)投資累計同比增長10.6%，環(huán)比1—6月下降0.3個百分點。1—7月商品房銷售面積累計同比下降1.3%，環(huán)比1—6月上升0.5個百分點。1—7月房地產新開工累計同比增長9.5%，環(huán)比1—6月下降0.6個百分點。當前，房地產市場出現加速銷售但是開工放緩的狀態(tài)。產生這種現象的主要原因是7月國家通過多種途徑收緊了房地產融資，房地產企業(yè)需要加速銷售來回籠資金。

房地產市場中長期向下相對確定。7月30日中央政治局會議明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段是定調性表述，再次明確未來“房住不炒”方向。而此前，國家發(fā)改委、銀保監(jiān)會接連對房地產企業(yè)融資進行窗口指導。作為一個典型的資金依賴型行業(yè)，收緊房地產企業(yè)融資對房企投資將構成非常大的壓力。

利潤萎縮壓制螺紋鋼產量

供給方面，由于鋼價持續(xù)不振，利潤加速萎縮，鋼鐵產量在上周出現小幅回落，但總體仍處于歷史高位。上周全國高爐產能利用率（剔除無效產能）為84.7%，環(huán)比持平，而螺紋鋼長流程產量繼續(xù)下降3萬噸至314萬噸，說明部分低利潤鋼廠在通過減少廢鋼添加比的方式減產。

上周短流程產量下降7萬噸至38萬噸，近三周累計從高位回落16萬噸。其中，由于電爐利潤連續(xù)處于虧損狀態(tài)，上周Mysteel53家獨立電弧爐開工率繼續(xù)下降8.7個百分點至46.01%，產能利用率下降9.7個百分點至59.94%。

利潤方面，上周進口鐵礦石價格繼續(xù)回落。上周長流程螺紋鋼現貨綜合成本回落33元/噸至3105元/噸，毛利回升23元/噸至273元/噸。上周張家港廢鋼均價上漲40元/噸，華東三線電爐螺紋鋼利潤-186元/噸，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。短期看，在沒有利潤甚至虧損的情況下，螺紋鋼產量會適度收縮。但是隨著原材料價格下跌，未來利潤有望回升，螺紋鋼產量減少很難持續(xù)。

庫存累積仍在歷史高位

產量連續(xù)回落，現貨成交先對平穩(wěn)，導致上周社會和鋼廠庫存雙雙回落。據我的鋼鐵網統計，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存893萬噸，較上期下降7萬噸。其中，35城社會庫存632萬噸，較上期下降5.9萬噸；鋼廠庫存261萬噸，較上周下降1.2萬噸。

今年鋼材市場呈現庫存上升拐點較往年提前而下降拐點較往年延后的局面，當前庫存水平已經超過歷年同期高點，這給鋼鐵價格造成一定壓力。貿易商恐慌心理加重，可能會低價拋現貨，從而降低庫存，而現貨價格下降又會壓制期貨價格。

綜上所述，短期來看，螺紋鋼需求仍然處于淡季，而從中長期分析，受房地產市場走弱拖累，我們對未來螺紋鋼需求并不樂觀。供給方面，受利潤調節(jié)的產量收縮不可持續(xù)。同時，庫存累積超過往年。在此情況下，建議投資者逢高做空為主。