報告導讀

本周蛋價回落。蛋雞養(yǎng)殖利潤和淘雞價仍然高企，雞蛋產(chǎn)能壓力施壓于近月合約。由于近期豬價漲勢迅猛，人們相信豬價或提振蛋價。目前，國家已出臺相關政策欲穩(wěn)定豬價。而由于消費旺季的影響，未來豬價仍有上漲空間，對雞蛋的提振力較強。但豬肉和雞蛋的替代效應或被高估，風險仍存。目前09合約受產(chǎn)能壓力偏弱運行，01合約受提振繼續(xù)走強，9-1合約價差拉大達歷史之最，建議暫觀望。

投資要點

雞蛋

雞蛋01合約偏強震蕩，建議暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周雞蛋價差延續(xù)上周走勢，價差迅速拉大。由于1月合約震蕩偏強，9月合約速跌， 9-1合約價差在本周迅速擴大，打破了5年中的記錄。目前9月合約低于1月合約415個點，維持著倒掛水平。目前雞蛋沒有注冊倉單。

1.2.基差分析

本周基差在周五縮?。?1合約震蕩偏強，濟南蛋價小幅回落。主力合約換月后，基差均保持在正值，且較為穩(wěn)定，未見明顯波動。截至8月30日，濟南現(xiàn)貨高于01合約490個點，由于周五的波動，基差略低于上周。

1.3.現(xiàn)貨價格

本周全國雞蛋現(xiàn)價均有不同程度的回落。目前雞蛋價格波動受自身供需影響，且因豬價上漲過快，雞蛋也受其提振。本周周內(nèi)蛋價達到最高點，但未能維持于周五回落。雖然蛋價回落，但仍處于高位。截止至周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.95元/斤，較上周上漲0.005元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為5.33元/斤，較上周上漲0.11元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

供應方面，本周蛋價回落，但蛋雞養(yǎng)殖利潤維持高位。雞肉作為豬肉替代品，替代效應好于雞蛋，淘雞價格高位企穩(wěn)。由于養(yǎng)殖利潤和淘雞價均在高位，7月、8月的補欄將較充足，加壓于09合約，09合約偏弱下行。需求方面，中秋節(jié)市場備貨接近尾聲，對雞蛋提振幅度較小。目前，豬價替代仍是一個火熱的炒作點。人們普遍認為雞蛋作為豬肉替代品，必然會受到豬瘟的提振，因而對未來樂觀，01合約目前偏強運行。目前南北豬價均達26元/千克，至春節(jié)或逾35元/千克，國家已出臺相關政策欲穩(wěn)定豬價。豬價近期漲勢迅猛對雞蛋和淘雞的提振力較強。但豬肉和雞蛋的替代效應或被高估，豬價影響或低于預期?？偟膩碚f，目前1909合約受產(chǎn)能施壓，偏弱運行；01合約受豬肉提振的炒作偏強運行，9-1合約價差迅速拉大。但由于豬瘟疫情題材已被反復炒作，而近期資金面情緒不穩(wěn)定，波動較大，建議謹慎操作。

(浙商期貨 潛龍項目組)