展望四季度，通過對當(dāng)前油脂基本面及技術(shù)面的分析，預(yù)期以豆油、棕櫚油為代表的油脂油粕在未來一段時間內(nèi)上漲空間有限。操作上，建議豆油、棕櫚油可以逢反彈沽空，適當(dāng)控制倉位。如出現(xiàn)趨勢性行情，可追加倉位。同時，考慮到中美貿(mào)易摩擦短期仍將存在，人民幣大幅貶值提高大豆及油脂類進口成本以及美豆生長期的天氣炒作因素，或抑制油脂的下行空間。另外，由于油脂油料板塊品種走勢的一致性及油強粕弱的現(xiàn)狀，可逢高沽空豆粕，套利方面可做空油粕比。

根據(jù)天下糧倉調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月大豆預(yù)報到港141船910萬噸，9月大豆到港預(yù)估900萬噸，較上周預(yù)估持平，因9月買船數(shù)量不大，10月大豆到港初步預(yù)估下調(diào)至800萬噸，較上周預(yù)估下降30萬噸，11月大豆到港初步預(yù)估維持750萬噸。中國油廠因為中美貿(mào)易戰(zhàn)大量采購巴西大豆，而巴西大豆出口將進入淡季，能夠出口的數(shù)量有限，隨著南美大豆出口高峰過去，國內(nèi)大豆供應(yīng)逐漸趨緊，南美大豆的升貼水也已經(jīng)開始明顯上漲。如果中美貿(mào)易談判在10月底不能取得有效進展，為進口美豆掃除障礙，那么在11月至次年2月這個階段內(nèi)，國內(nèi)大豆供應(yīng)將會收緊。但在11月之前，進口大豆整體供應(yīng)充足。

由于南美大豆盤面榨利良好，中國油廠加大購買力度，導(dǎo)致上周連豆油漲幅明顯收窄，周比僅小幅上揚，缺乏盤面提振，上周豆油成交轉(zhuǎn)淡，油廠提貨速度也放緩。

?市場傳言印度貿(mào)易部建議將馬來西亞精煉棕櫚油進口稅率從45%調(diào)整至50%，此舉對馬來西亞棕櫚油市場出口形成不利，上周馬盤滯漲下跌，加之此前大量買船集中到港令近期國內(nèi)棕櫚油港口庫存回升，未來兩個月棕櫚油月均到港45萬噸，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)冷，棕櫚油消費回落，本周棕櫚油市場需求已經(jīng)放緩，預(yù)計后期港口將開啟累積庫存狀態(tài)。

綜上所述，操作建議如下：

操作品種：豆油、棕櫚油。

操作合約：豆油2001、棕櫚油2001。

操作方向：逢高沽空。??

入場價區(qū)：豆油6080—6100元/噸、棕櫚油4840—4860元/噸附近。

止損價區(qū)：豆油6150—6200元/噸、棕櫚油4900—4950元/噸附近。

目標(biāo)價區(qū)：豆油5700—5800元/噸、棕櫚油4500—4600元/噸。

操作時風(fēng)險控制主要有以下策略：

1.豆油在6080元/噸、棕櫚油在4850元/噸附近建空單40%—60%，一旦突破則追加20%—30%倉位。

2.如果短期走勢出現(xiàn)振蕩整理，則盤中滾動做差價，動用總頭寸10%—20%左右。

3.最終單品種總頭寸控制在80%—90%以內(nèi)。

4.考慮到當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性，人民幣匯率貶值以及美豆生長期的天氣炒作，給國內(nèi)油脂市場帶來利多，我們將豆油、棕櫚油止損價位分別設(shè)立在6150—6200元/噸、4900—4950元/噸附近。

5.由于油脂油料板塊品種走勢的一致性及油強粕弱的現(xiàn)狀，可考慮做空豆粕，套利可考慮做空油粕比。