多重利好猶在

8月以來(lái)，菜油持續(xù)上漲，突破4個(gè)多月的盤(pán)整區(qū)間后，創(chuàng)出年內(nèi)新高。年底前，菜油的新增供應(yīng)仍將非常有限，加之受油脂集體去庫(kù)存預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)菜油價(jià)格仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

菜油自身供應(yīng)偏緊

經(jīng)過(guò)三年多的拋儲(chǔ)，臨儲(chǔ)菜油消耗殆盡，今年這一塊供應(yīng)同比減少100萬(wàn)—110萬(wàn)噸。

在臨儲(chǔ)供應(yīng)大幅減少的同時(shí)，進(jìn)口也在下降。3—7月我國(guó)共進(jìn)口菜籽97.58萬(wàn)噸，而去年同期進(jìn)口195萬(wàn)噸，這意味著菜油供應(yīng)同比減少40萬(wàn)噸左右。下半年，形勢(shì)將更為嚴(yán)峻。去年8—12月，我國(guó)進(jìn)口菜籽208萬(wàn)噸，其中從加拿大進(jìn)口193萬(wàn)噸。今年8—12月若不采購(gòu)加拿大菜籽，預(yù)計(jì)菜籽進(jìn)口量很難超過(guò)100萬(wàn)噸。因?yàn)槌幽么笠酝猓梢源罅繉?duì)中國(guó)供應(yīng)菜籽的只有俄羅斯、蒙古和澳大利亞。今年俄羅斯和蒙古菜籽出口預(yù)計(jì)增加25萬(wàn)—30萬(wàn)噸，2018年8—12月其對(duì)中國(guó)出口菜籽約15萬(wàn)噸，所以今年8—12月中國(guó)從這兩個(gè)國(guó)家進(jìn)口的菜籽數(shù)量很難超過(guò)45萬(wàn)噸。澳大利亞菜籽出口到中國(guó)的量預(yù)計(jì)更少，因?yàn)闅W洲的報(bào)價(jià)更高，2018年中國(guó)從澳大利亞進(jìn)口菜籽2.5萬(wàn)噸，過(guò)去五年的峰值水平是2015年的49萬(wàn)噸。所以，今年8—12月中國(guó)菜籽進(jìn)口預(yù)計(jì)同比將減少110萬(wàn)—160萬(wàn)噸，折算成菜油大約40萬(wàn)—65萬(wàn)噸。

今年菜油進(jìn)口預(yù)計(jì)同比增加，但增幅有限。3—7月進(jìn)口菜油66萬(wàn)噸，而去年同期為58萬(wàn)噸。8—12月預(yù)計(jì)將增加從俄羅斯、哈薩克斯坦、烏克蘭和澳大利亞進(jìn)口菜油，而減少?gòu)募幽么筮M(jìn)口菜油。但是，由于俄羅斯、哈薩克斯坦、烏克蘭和澳大利亞國(guó)內(nèi)壓榨產(chǎn)能有限，中國(guó)可進(jìn)口菜油量有限。參考今年1—7月同比近200%的增幅，預(yù)計(jì)8—12月中國(guó)可以從這四國(guó)進(jìn)口菜油30萬(wàn)噸左右。從加拿大進(jìn)口的菜油預(yù)計(jì)將降至40萬(wàn)噸以?xún)?nèi)，較去年同期下降15%以上。這樣，8—12月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油70萬(wàn)噸左右，同比增12萬(wàn)噸。

綜合計(jì)算，8—12月，國(guó)內(nèi)菜油進(jìn)口供應(yīng)預(yù)計(jì)同比減少28萬(wàn)—53萬(wàn)噸，延續(xù)3—7月同比減少32萬(wàn)噸的勢(shì)頭。

油脂類(lèi)有去庫(kù)存預(yù)期

除了菜油供應(yīng)減少外，預(yù)計(jì)豆油和棕櫚油庫(kù)存也將下降。6—8月豆粕的需求量同比減少9.7%，據(jù)此推算，9—12月大豆壓榨量同比減少大約300萬(wàn)噸，豆油供應(yīng)同比將減少約57萬(wàn)噸，扣除需求下降2.5%，預(yù)計(jì)豆油庫(kù)存將減少43萬(wàn)噸，即至年底豆油庫(kù)存可能降至90萬(wàn)噸左右。1—7月棕櫚油需求同比增長(zhǎng)46%，照此計(jì)算，9—12月每個(gè)月將消費(fèi)54萬(wàn)噸24度棕櫚油，未來(lái)兩個(gè)月棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)在90萬(wàn)噸左右，這樣，至10月底棕櫚油庫(kù)存將降至40萬(wàn)噸左右。

上漲高度不由己

菜油供應(yīng)同比大幅減少對(duì)菜油價(jià)格構(gòu)成支撐，同時(shí)菜油和其他食用植物油維持高價(jià)差抑制了菜油消費(fèi)。因此，在國(guó)內(nèi)油脂整體供應(yīng)仍然比較充足的情況下，菜油上漲空間一定程度上將由豆油棕櫚油價(jià)格決定。而未來(lái)兩個(gè)月受去庫(kù)存、成本上升等利多因素影響，豆油棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)。

不過(guò)，若豆油棕櫚油去庫(kù)存勢(shì)頭停止，或者人民幣兌美元回到7以下，則市場(chǎng)預(yù)期將再次修正，菜油的上漲勢(shì)頭也將終止。另外，如果非轉(zhuǎn)基因菜油的進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，中國(guó)可以從歐洲進(jìn)口菜油，菜油供應(yīng)會(huì)增加。