旺季需求可期

當前，在產(chǎn)量明顯下滑、旺季需求可期以及總庫存繼續(xù)下降背景下，螺紋鋼價格開始了階段性筑底反彈行情。

鋼廠減產(chǎn)意愿不強 產(chǎn)量很難大幅下滑

近期，唐山相關部門發(fā)布《全市大氣污染防治強化管控方案》初稿，整體高爐限產(chǎn)比例及日均影響鐵水量均小于8月，唐山環(huán)保政策有所寬松。截至8月30日，唐山地區(qū)138座高爐中有41座檢修（不含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計33320m3，影響產(chǎn)量約63.82萬噸；高爐產(chǎn)能利用率76.37%，較上月同期上升17.88%。8月唐山限產(chǎn)政策力度明顯弱于7月。但因空氣質(zhì)量同比惡化，近日唐山部分地區(qū)嚴格落實強化管控措施，截至9月5日，螺紋鋼周產(chǎn)量回落10.15萬噸至338.48萬噸，鋼價反彈。

8月中旬，鋼廠利潤大幅回落，陜晉川甘以及河北、山東地區(qū)鋼廠主動減產(chǎn)，短流程虧損減產(chǎn)貢獻較大。在利潤轉好背景下，目前鋼廠減產(chǎn)意愿不強，往年9月是鋼廠增產(chǎn)小高峰。

房地產(chǎn)市場進入調(diào)整期? 短期仍具韌性

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年1—7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資72843億元，同比增長10.6%，增速比1—6月回落0.3個百分點；房屋新開工面積125716萬平方米，同比增長9.5%，增速比1—6月回落0.6個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積794207萬平方米，同比增長9.0%，增速比1—6月增長0.2個百分點。7月全國商品房銷售面積1.30億平方米，同比增長1.2%，單月銷售增速轉正。

整體來看，投資、新開工增速如期回落但仍處于高位，短期需求仍具韌性，施工、銷售小幅回升。在房企融資環(huán)境進一步收緊的背景下，開發(fā)貸、企業(yè)信托、海外融資政策收緊，資金壓力再度升級，房企為加速現(xiàn)金回流加大了推盤銷售力度，因此，7月國內(nèi)商品房銷售回升，但隨著土地市場降溫，商品房銷售不改回落預期。另外，從全國建筑鋼材日成交量以及上海終端線螺采購量指標來看，8月下旬開始出現(xiàn)明顯回升跡象，9月需求可期。

庫存拐點已現(xiàn) 但去庫速度存疑

全球經(jīng)濟前景黯淡情況下，鋼材庫存去化緩慢，但庫存拐點已現(xiàn)。7—8月，五大品種庫存進入季節(jié)性累庫階段，總庫存較去年同期增加近400萬噸，創(chuàng)2016年以來的高點。截至9月5日，螺紋鋼社會庫存下降22.23萬噸至587.25萬噸，同比增加154.81萬噸，連續(xù)第四周下降且降幅擴大；鋼廠庫存下降22.2萬噸至247.7萬噸，同比增加67.04萬噸，累庫后再次回落。伴隨著鋼價觸底反彈，貿(mào)易商重燃信心，囤貨意愿增強。后續(xù)降庫問題仍是市場焦點，關注降庫速度。

綜上所述，近期螺紋鋼供需再次達到平衡，9月唐山限產(chǎn)較8月邊際寬松，隨著鋼廠利潤回升，其他地區(qū)鋼廠主動限產(chǎn)意愿不強，供應仍難大幅回落。全國建筑鋼廠成交量出現(xiàn)明顯回升跡象，短期需求仍具韌性，需求或季節(jié)性回升。但庫存處于近幾年高位，消化需要一定時間。長期來看，房地產(chǎn)市場進入調(diào)整周期，鋼材供需面步入寬松格局。