進(jìn)入九月，下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)，內(nèi)陸重啟裝置產(chǎn)能明顯大于檢修裝置產(chǎn)能，供應(yīng)持續(xù)增多，進(jìn)口到港屢創(chuàng)新高，港口庫(kù)存刷新記錄，種種跡象表明，甲醇年內(nèi)基本面最差時(shí)段即將來(lái)臨。

甲醇秋檢提前結(jié)束

由于7月國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑，造成部分企業(yè)利潤(rùn)微薄甚至虧損，多數(shù)內(nèi)地企業(yè)選擇了在8月執(zhí)行秋季檢修，截至目前，今年已經(jīng)有30余套裝置合計(jì)2000萬(wàn)噸/年的甲醇產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)行和正在進(jìn)行檢修，目前仍剩余近900萬(wàn)噸/年的甲醇產(chǎn)能等待重啟。其中、河北、山西、陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)多數(shù)主要裝置已經(jīng)檢修完畢。年底前除非意外故障，將不再進(jìn)行檢修。目前仍在執(zhí)行檢修的裝置，一部分涉及天然氣產(chǎn)能，年內(nèi)基本重啟無(wú)望，還有一部分為山東、河南裝置，將在近期逐步重啟。

這樣就造成了每年一度的甲醇秋季檢修基本提前結(jié)束。但烯烴裝置的檢修并未結(jié)束，目前是西北甲醇制烯烴裝置的集中檢修期，這一進(jìn)程將在10月陸續(xù)結(jié)束。就目前西北整體的供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，本地消耗處于相對(duì)偏低時(shí)段，供應(yīng)處于一般，接下來(lái)供需都重啟之后，再度面臨供大于需，需要大規(guī)模外銷的局面。

歷年同期需求最差的九月

當(dāng)前處于年內(nèi)需求最差時(shí)段之一，年初因響水爆炸減少的蘇北需求基本恢復(fù)無(wú)望，7月份因義馬爆炸造成的河南需求減量短期也看不到恢復(fù)跡象，山東、河北地區(qū)因環(huán)保造成的需求減少，在10月中旬之前，也看不到轉(zhuǎn)好的可能。相對(duì)往年同期來(lái)講，今年9月是需求最差的一個(gè)九月，“金九”已經(jīng)不復(fù)存在。

傳統(tǒng)下游來(lái)講，受板材市場(chǎng)環(huán)保檢查影響，甲醛需求量降至最低，目前整體開工僅比春節(jié)期間略高。二甲醚市場(chǎng)受液化氣大幅下滑影響，持續(xù)處于虧損狀態(tài)，開工也基本降至年內(nèi)低點(diǎn)。醋酸等其他下游目前維持中位開工，需求相對(duì)一般。在10月中旬之前，傳統(tǒng)下游開工或難有明顯的起色。

新興下游來(lái)看，前期江蘇連云港甲醇制烯烴裝置意外檢修，寧波甲醇制烯烴裝置意外檢修，近期南京甲醇制烯烴裝置降負(fù)荷運(yùn)行，臨沂甲醇制烯烴裝置降負(fù)荷運(yùn)行，合并造成8—9月份甲醇需求減量在20萬(wàn)噸以上。

進(jìn)口及沿海庫(kù)存屢創(chuàng)新高

8—9月份沿海地區(qū)新興下游需求的意外轉(zhuǎn)弱造成港口庫(kù)存續(xù)刷歷史新高，截至9月初，華南、華南地區(qū)港口庫(kù)存已達(dá)130萬(wàn)噸以上（不含南京、連云港地區(qū)工廠原料庫(kù)存）。如果嚴(yán)格計(jì)算，目前粗略估計(jì)沿海地區(qū)碼頭及庫(kù)區(qū)庫(kù)存在180萬(wàn)噸左右，創(chuàng)歷史新高。

從進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份進(jìn)口達(dá)到97萬(wàn)噸，而8月份實(shí)際到港量約在100萬(wàn)噸左右，預(yù)期實(shí)際進(jìn)口也將再度創(chuàng)新高， 9月中旬前的到港量已達(dá)50萬(wàn)噸，9月進(jìn)口有再創(chuàng)新高的可能。

期貨09合約臨近交割，交割后，保守估計(jì)將有約10萬(wàn)噸甲醇流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，就當(dāng)前近40萬(wàn)噸的可銷售庫(kù)存來(lái)看，無(wú)疑是雪上加霜。

就近期甲醇現(xiàn)貨表現(xiàn)來(lái)看，內(nèi)地因下游階段性補(bǔ)貨造成的庫(kù)存下滑已經(jīng)告一段落，國(guó)慶之前，河南、河北、山東等地區(qū)的傳統(tǒng)下游將一直維持需求弱勢(shì)。不但甲醇檢修完畢重啟裝置增加，新建甲醇裝置仍有投產(chǎn)，9月初，湖北地區(qū)50萬(wàn)噸/年新建甲醇裝置已經(jīng)進(jìn)入正常銷售狀態(tài)，內(nèi)地供應(yīng)壓力再度顯現(xiàn)。沿海地區(qū)，進(jìn)口到港的增加與高庫(kù)存壓制甲醇市場(chǎng)難有起色，因內(nèi)地貨物走強(qiáng)，沿海甲醇制烯烴裝置內(nèi)地采購(gòu)目前處于暫停狀態(tài)。隨著時(shí)間的推移，在交割前后，預(yù)期將形成庫(kù)存最大、需求最差，到港最多，可銷售庫(kù)存最大的局面。這一情況將在進(jìn)入10月后才能得到緩解。進(jìn)入10月后，進(jìn)口因國(guó)外裝置逐步進(jìn)入檢修，供應(yīng)或有減少，內(nèi)地因傳統(tǒng)下游恢復(fù)，需求或有增加。

期貨市場(chǎng)，近期甲醇01合約振蕩反彈，主要還是空頭獲利平倉(cāng)所致，實(shí)際看多時(shí)機(jī)并未成熟。就當(dāng)前至年底供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，10月份陜西、內(nèi)蒙將有兩套合計(jì)170萬(wàn)噸新建甲醇裝置面臨試車投產(chǎn)，抵消寧夏地區(qū)甲醇制烯烴裝置二期試車的利好，而進(jìn)入年底，寧夏地區(qū)甲醇制烯烴裝置配套220萬(wàn)噸/年甲醇裝置將試車投產(chǎn)，內(nèi)蒙古地區(qū)還有一套100萬(wàn)噸/年甲醇裝置面臨試車投產(chǎn)，陜西關(guān)中地區(qū)新建90萬(wàn)噸/年甲醇裝置也有可能在春節(jié)前后試車投產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力仍不可小視。

綜上，當(dāng)前甲醇面臨進(jìn)口到港最多，需求最差，內(nèi)地供應(yīng)增加等不利局面，且在國(guó)慶節(jié)前看不到轉(zhuǎn)好的跡象，近期的期現(xiàn)反彈整體或告一段落，有再度下滑可能，而在交割前后，甲醇基本面將會(huì)面臨年內(nèi)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，交割后流入現(xiàn)貨市場(chǎng)的貨物將二次沖擊市場(chǎng)，而需求短線并無(wú)恢復(fù)可能。中期來(lái)看，甲醇期貨下行壓力依舊巨大，或?qū)⒃?月下旬實(shí)現(xiàn)筑底。