報(bào)告導(dǎo)讀

本周蛋價(jià)大幅回落。蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)和淘雞價(jià)仍然高企，8月雞苗價(jià)格堅(jiān)挺，市場(chǎng)看好遠(yuǎn)月雞蛋需求。豬價(jià)近期漲勢(shì)迅猛對(duì)雞蛋和淘雞的提振力較強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來信心較足。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，豬價(jià)影響或低于預(yù)期。目前01合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，1-5合約價(jià)差達(dá)五年之最，仍有風(fēng)險(xiǎn)，可嘗試短多操作。

投資要點(diǎn)

雞蛋

雞蛋01合約偏強(qiáng)震蕩，可嘗試短多操作。

1.雞蛋

1.1.價(jià)差分析

本周雞蛋1-5價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。1月合約受生豬提振較強(qiáng)，震蕩偏強(qiáng)，5月合約有所回落， 1-5合約價(jià)差因此拉開。目前1月合約高于5月合約664個(gè)點(diǎn)，處于歷年偏高位置。目前雞蛋沒有注冊(cè)倉單。

1.2.基差分析

本周基差未能維持上周高位，明顯回調(diào)。01合約震蕩偏強(qiáng)，回調(diào)幅度?。粷?jì)南蛋價(jià)較大幅度回落，現(xiàn)貨跌幅大于期貨，基差走弱。目前基差均保持在正值，近期波動(dòng)較大。截至9月12日，濟(jì)南現(xiàn)貨高于01合約451個(gè)點(diǎn)，基差顯著低于上周。

1.3.現(xiàn)貨價(jià)格

本周全國雞蛋現(xiàn)價(jià)有較大回落。目前雞蛋價(jià)格波動(dòng)受自身供需影響，且因豬價(jià)上漲過快，雞蛋也受其提振。本周周內(nèi)雞蛋期現(xiàn)均有回落，且幅度較大，但仍處震蕩范圍內(nèi)，但下方空間有限。截止至9月12日全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤，較上周下調(diào)0.63元/斤。主銷區(qū)蛋價(jià)走勢(shì)近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價(jià)為5.19元/斤，較上周下調(diào)0.54元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤(rùn)

供應(yīng)方面，本周蛋價(jià)回落，但蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)仍然高企。無論是雞蛋還是淘雞的禽肉副產(chǎn)物，都受提振于豬肉價(jià)格的猛漲。且由于禽肉替代效應(yīng)好于雞蛋，淘雞價(jià)格也一路走高，中秋節(jié)前淘雞價(jià)、雞苗和蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)均處于歷史上的高點(diǎn)。由于7月、8月的雞苗補(bǔ)欄價(jià)格偏高，利好于未來雞蛋需求。需求方面，中秋節(jié)備貨基本完畢；豬肉替代是一個(gè)火熱的炒作點(diǎn)。人們普遍認(rèn)為雞蛋作為豬肉替代品，必然會(huì)受到豬價(jià)速漲的提振，因而對(duì)未來樂觀。目前豬價(jià)高企，尤其南方豬價(jià)漲勢(shì)未見放緩，已達(dá)29元/千克，至春節(jié)或逾35元/千克，仍有上漲空間。國家數(shù)次出臺(tái)相關(guān)政策欲穩(wěn)定豬價(jià)。豬價(jià)近期漲勢(shì)迅猛對(duì)雞蛋和淘雞的提振力較強(qiáng)。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或被高估，豬價(jià)影響或低于預(yù)期。總的來說，01合約受豬肉提振的炒作偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)雞蛋遠(yuǎn)月偏樂觀，具有上漲動(dòng)力。不過豬肉對(duì)蛋雞提振作用難以用具體數(shù)值衡量，建議仍需關(guān)注豬價(jià)動(dòng)向，可嘗試短多操作。

（浙商期貨 潛龍項(xiàng)目組）