昨日滬深兩市窄幅振蕩，滬指日內(nèi)振幅僅0.58%，縮量收平于2977點。本周市場量能逐漸萎縮，昨日成交金額更創(chuàng)春節(jié)以來新低。深成指、創(chuàng)業(yè)板指亦在平盤附近整理，兩市漲停31家，無強勢領(lǐng)漲板塊。近期市場波動處于冰點，亟待出現(xiàn)一波突破行情活躍市場情緒。上證50指數(shù)全天在盤上振蕩，50ETF尾盤小幅拉升收漲0.26%于3.059，個股表現(xiàn)平平。

伴隨股市波幅縮窄，賺錢效應(yīng)弱，股票期權(quán)市場量能亦大幅萎縮，昨日成交量減少37%至21萬張，其中，認購期權(quán)成交量減少67萬至120.7萬張，認沽期權(quán)成交量減少56萬至89萬張。成交PCR為0.74，投資者側(cè)重于在認購期權(quán)上進行交易，博取50ETF價格上漲帶來的收益。當(dāng)月成交占比60.6%，相比前值64.4%有所下降，系因當(dāng)月10月合約即將到期，投資者轉(zhuǎn)至下月上進行交易。

與成交量相反，期權(quán)持倉量小幅增加1.5%至377.9萬張，在當(dāng)前低波動背景下，有部分投資者博弈未來波動率放大可能，故在期權(quán)上建倉做多波動率，這點從近期期權(quán)隱含波動率上也可觀察出來。當(dāng)前當(dāng)月持倉占比已減至48.4%，下月持倉增幅較多，目前已積累90萬持倉。持倉PCR值0.92，與前值相近，認購和認沽期權(quán)持倉量比較接近。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，投資者主要集中于3.0/3.1平值期權(quán)上進行交易，在整體縮量情況下10月3.1認購期權(quán)成交量仍有31.5萬張。當(dāng)月各行權(quán)價期權(quán)均出現(xiàn)不同程度減倉，下月平值期權(quán)增倉最多。

昨日標(biāo)的盤上振蕩小幅收漲，但日內(nèi)振幅日漸縮小，市場開始博弈波動率放大預(yù)期，在實現(xiàn)波動率縮小的情況下，隱含波動率不斷走高，下月IV從13.7%緩慢漲至14.4%，當(dāng)前各月份IV值分別收于13.5%、14.4%、15.3%、16.0%，呈現(xiàn)近低遠高的“升水期限結(jié)構(gòu)”。整體來看，當(dāng)前IV處于低值水平，可考慮做多波動率。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。