9月中旬以來(lái)，聚丙烯價(jià)格振蕩下行，一方面是受原油價(jià)格的拖累，另一方面源于需求表現(xiàn)平淡。展望后市，來(lái)自原油端的成本支撐減弱，供應(yīng)壓力也將逐漸釋放，不過(guò)庫(kù)存有所下移，需求難有亮點(diǎn)，PP價(jià)格或延續(xù)弱勢(shì)。

供應(yīng)壓力漸顯

近期，聚丙烯新裝置密集投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。不僅有寶豐二期順利開車、東莞巨正源打通全流程，還有前期檢修的大慶煉化、獨(dú)山子石化、神華新疆等裝置陸續(xù)開車，目前聚丙烯企業(yè)開工率在97%左右，處于偏高水平上，供應(yīng)料將充裕。

現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)

庫(kù)存方面，10月9日以來(lái)聚丙烯庫(kù)存有所下降，截至18日，下降至40.33萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力有所減弱。10月18日石化拉絲級(jí)出廠價(jià)格部分下調(diào)，石化華東拉絲定價(jià)下調(diào)100元/噸，中油東北、西北拉絲價(jià)格下調(diào)100元/噸。隨著現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，基差逐漸修復(fù)，期價(jià)也面臨著壓力。

需求提振有限

由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓，下游整體消費(fèi)表現(xiàn)不佳。企業(yè)訂單有限且成品庫(kù)存積壓，對(duì)原料采購(gòu)的積極性不足，觀望情緒較為濃厚，以按需采購(gòu)為主。今年需求總體比往年差，塑編、BOPP開工率均不及過(guò)去三年同期水平。

成本支撐減弱

截至10月18日當(dāng)周，美國(guó)石油活躍鉆井?dāng)?shù)增加1座，至713座，6月來(lái)首次連續(xù)兩周增長(zhǎng)。伊朗石油部長(zhǎng)贊加內(nèi)稱，美國(guó)的制裁未能遏制伊朗石油工業(yè)的發(fā)展，或減少投資者對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，從而在一定程度上壓低原油期價(jià)。

從技術(shù)上來(lái)看，主力合約PP2001連續(xù)三日低于60日均線，且承壓于布林中軌，布林通道開口有放大之勢(shì)，MACD向零軸下方延伸，技術(shù)上略偏空。

綜上所述，隨著新增產(chǎn)能的投放，及前期檢修裝置的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端壓力將逐漸凸顯。而需求端受制于經(jīng)濟(jì)增速放緩，整體或難有亮點(diǎn)。成本端的支撐在減弱，價(jià)格或承壓下行。風(fēng)險(xiǎn)因素在于庫(kù)存持續(xù)下降，及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇帶動(dòng)化工品價(jià)格整體上移。

操作方案

1．合約選擇：選擇交易活躍的主力合約PP2001。

2．建倉(cāng)：分批建倉(cāng)，PP2001在8050—8080元/噸之間擇機(jī)建立空單100手，占用保證金約為80萬(wàn)，資金占用約為8%。

3．止盈止損：以布林中軌為參考，設(shè)置止損區(qū)間為8220—8270元/噸；以前期低點(diǎn)為參考，設(shè)置止盈區(qū)間為7800—7830元/噸。

4．風(fēng)險(xiǎn)控制：遇到不利行情變動(dòng)，嚴(yán)格執(zhí)行止損方案。