國慶節(jié)后玉米價格觸底反彈，大連商品交易所玉米主力2001合約從低點1810元/噸反彈到1865元/噸的高點，反彈幅度為3.03%。主要原因是國慶之后，北方出現(xiàn)大范圍大風降溫天氣，新糧收獲進度放緩，同時拍賣停止投放，玉米市場出現(xiàn)了階段性的供應偏緊，深加工企業(yè)到貨量持續(xù)下降，庫存也連續(xù)下滑，企業(yè)連續(xù)上調收購價來吸引采購。

另外，北方集港量偏低，南北港口庫存持續(xù)低位也帶來支撐，同時運費上漲，共同帶動了玉米價格反彈。不過11月份是新玉米的集中上市期，仍需防范新玉米集中上市將帶來較大供應壓力，沖擊市場價格。

市場預期收獲壓力仍未釋放完畢。截至10月18日，北方港口玉米庫存情況，遼寧四港總庫存146.6萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，增幅3.09%，同比減少52.42%。北方港口庫存略有回升，不過整體仍處低位。廣東港內貿和外貿玉米庫存總量為41.9萬噸，其中內貿36.1萬噸，同比增加13.91%，外貿為5.8萬噸，南方港口玉米庫存絕對值也處于偏低水平。

港口玉米庫存低位給價格帶來支撐，集港量偏低的局面遲遲不見好轉，貿易商報價心態(tài)趨強。不過目前玉米價格存在分歧，一方面，市場擔心新玉米上市對價格的壓力尚未釋放完畢，價格存在再度回落的風險。近期北方港口價格上漲之后與產區(qū)順價，進入11月份以后，華北及東北產區(qū)將穩(wěn)步進入新玉米上市周期，屆時玉米的供應壓力將會增大，新作上量之后可能會再度面臨回落風險。

另一方面，玉米市場也有一些支撐情況存在。首先國內玉米仍然是去庫存的狀況，結轉庫存在逐年下降，臨儲玉米2015/2016年度結余庫存為5387.59萬噸，從大方向上會 給玉米帶來支撐，而短期目前南北港玉米的渠道庫存偏低對價格也有一定的支撐。

總之，從目前階段看，一方面市場擔心收獲壓力尚未釋放完畢，價格仍存下跌風險，上行阻力重重。另一方面，隨著玉米期價前期的持續(xù)下跌，玉米的利空得到了一定程度的釋放，玉米市場下方也存在一定的支撐。

短期玉米市場價格不穩(wěn)，預計震蕩概率大，因此后期需要關注北方港口集港量和物流情況，以及新糧上市節(jié)奏和收獲壓力釋放對價格的指引。預計壓力釋放之后，期價底部會夯實。

需求短期提振力度或有限。一方面從養(yǎng)殖需求看，近期豬價表現(xiàn)強勢，養(yǎng)殖利潤高企，生豬復養(yǎng)的邏輯使得市場對需求存在一定的期待。但是從養(yǎng)殖周期看，生豬即使復養(yǎng)，傳導到需求上，仍然需要較長的時間。如果生豬疫情能完全控制，復養(yǎng)順利的話，市場預計對飼料原料需求的傳導邏輯需要在2020年才能體現(xiàn)。因此短期養(yǎng)殖需求對玉米的提振或難以馬上好轉，后期仍然要關注生豬疫情以及復養(yǎng)情況對玉米需求的影響。

另一方面，截至10月18日，深加工玉米庫存總量（含拍賣糧）在375.63萬噸，較上周397.65萬噸的庫存減少22.02萬噸，下降5.54%，較去年同期的545.92萬噸減少170.29萬噸，降幅為31.19%。目前部分淀粉企業(yè)開工率在69%~70%，供應相對充裕，而下游對于淀粉追漲也謹慎。因此從需求端整體看，短期對價格的影響提振力度或有限，目前需要重點關注供給端的變量對價格的影響。

綜合來看，短期玉米市場價格不穩(wěn)，預計震蕩反復概率大，仍需防范后期玉米集中上量帶來的壓力。后期需要重點關注北方港口集港量和物流情況以及新糧上市節(jié)奏和收獲壓力的釋放對價格的指引，同時需要關注中美貿易關系向好之后，后期美國玉米及進口谷物的情況。