上周PTA觸及兩年來的最低價(jià)格4818。但是，伴隨著貿(mào)易向好，提振市場(chǎng)心態(tài)，PTA期現(xiàn)貨小幅反彈。

周一的PTA下挫主要是因?yàn)楫a(chǎn)能釋放的預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏空。聽聞新鳳鳴裝置計(jì)劃10月26日開始試車，利空有望在01合約上兌現(xiàn)，即使新裝置推遲投產(chǎn)，PTA裝置在檢修集中期結(jié)束以后（11月中旬），PTA將重返供需過剩局面。

而其上游PX今年迎來了史上產(chǎn)能增速最快的一年。隨著恒力石化450，中化弘潤(rùn)60、海南煉化100PX裝置陸續(xù)投產(chǎn)，以及后期的浙石化400投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)能增長(zhǎng)率高達(dá)71%。于此同時(shí)，PX加工差也快速壓縮，從年初500-600美金的高位水平降至300左右水平。近期，隨著恒逸文萊項(xiàng)目的投產(chǎn)，PX價(jià)格再度承壓，加工差從節(jié)后的306降至270附近。因此，隨著PX裝置投產(chǎn)，PX繼續(xù)讓利下游。

下游方面，因?yàn)闇炀]長(zhǎng)絲的降價(jià)促銷，上周長(zhǎng)絲產(chǎn)銷還不錯(cuò)，長(zhǎng)絲庫存掉頭向下，進(jìn)入去庫存狀態(tài)。終端的開工率維持穩(wěn)定，保證了一定的需求。所以對(duì)PTA來說，下游目前就是不好也不壞，聚酯剛需拿貨，也不急。

整個(gè)10月份因?yàn)橛?jì)劃內(nèi)以及計(jì)劃外的停車導(dǎo)致了PTA供應(yīng)不足，連續(xù)四周PTA的理論負(fù)荷缺口達(dá)到8%以上，然而即便是缺口這么長(zhǎng)時(shí)間，PTA還是一路下跌，市場(chǎng)看空的情緒也就可想而知了。除了新鳳鳴的220萬噸PTA產(chǎn)能本月底投產(chǎn)之外，還有恒力四期的250萬噸以及中泰的120萬噸PTA產(chǎn)能在四季度都會(huì)投產(chǎn)。

雖然目前PTA價(jià)格創(chuàng)新低，但是其上游PX的價(jià)格也是一路跌，所以PTA的利潤(rùn)尚且滿足工廠開工，因此主動(dòng)降PTA負(fù)荷導(dǎo)致開工率大幅降低的可能性還不大。

預(yù)計(jì)后市PTA繼續(xù)震蕩下行，上游的利潤(rùn)逐漸向下游轉(zhuǎn)移。