10月以來，市場樂觀預(yù)期升溫，全球股指迎來反彈，美股等市場均錄得階段性新高。整體來看，A股市場表現(xiàn)仍屬穩(wěn)健，上證指數(shù)幾乎圍繞2950點(diǎn)一線展開寬幅振蕩，始終未能有效沖破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。利多不足，投資者對(duì)于股指中期的上漲存在疑慮。

利好頻現(xiàn)，提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好

在主題投資方面，上周末中央層面對(duì)于區(qū)塊鏈的重視，使得周一相關(guān)板塊錄得大漲，盤中一度200余只個(gè)股漲停，并帶動(dòng)整個(gè)科技板塊跑贏大市。周一，期指IC主力合約上漲1.66%，而期指IH僅上漲0.47%。后期從整個(gè)科技板塊走勢來看，考慮到年內(nèi)5G商用的逐步落地，圍繞5G換機(jī)潮以及網(wǎng)速提高對(duì)于“萬物互聯(lián)”可能性的提升，5G對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將逐步顯現(xiàn)。此外，市場賺錢效應(yīng)的提升，將吸引資金入市，促進(jìn)市場成交的活躍，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

中線上漲仍存不確定性

雖然基本面樂觀因素較多，但中長線投資者入市仍存在一定的顧慮。9月CPI上漲3%，由豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)的結(jié)構(gòu)性通脹，使得央行貨幣政策寬松空間受到壓制。從整個(gè)豬周期運(yùn)行角度觀察，至少在明年春節(jié)前這種結(jié)構(gòu)性通脹抬頭壓力仍較大。另外，9月單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯改善，例如工業(yè)增加值從8月的4.4%回升至9月的5.8%，9月PMI也回升至今年5月以來最高，經(jīng)濟(jì)的短期回溫降低了托底力度提升的必要性。因此，投資者對(duì)于近期政策寬松的預(yù)期降溫。

在政策面維持穩(wěn)健的環(huán)境下，雖然9月單月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善，但對(duì)于改善勢頭的持續(xù)性，市場的信心又偏低。在三季度GDP增速錄得6.0%之后，投資者對(duì)明年下行壓力偏大的預(yù)期依然存在，使得指數(shù)上行的支撐力度減弱。

本周，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨公布議息會(huì)議結(jié)果。目前市場幾乎一致預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上繼續(xù)降息0.25個(gè)百分點(diǎn)。不過，一旦如市場預(yù)期降息，不排除出現(xiàn)利多出盡可能。如果市場預(yù)期降息落空，這對(duì)全球股市而言存在明顯的利空。

整體上，短期市場人氣回升，但由于結(jié)構(gòu)性通漲壓力，寬松力度不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長疑慮仍存，市場追多力量不足，指數(shù)面臨沖高回落壓力。整體看，市場多空因素交織，預(yù)計(jì)期指將延續(xù)偏強(qiáng)寬幅振蕩行情。