10月29日，兩市低開低走，尾盤跳水，上證指數收跌0.87%，深成指跌0.57%，創(chuàng)業(yè)板指跌1%。區(qū)塊鏈概念尾盤現(xiàn)炸板潮，金融、5G低迷，消費股逆市上漲，兩市成交額近5400億元，較上周明顯回升。三大指數均有所回落，上證50指數跌0.44%，滬深300指數跌0.42%，中證500指數跌1.51%。期指表現(xiàn)略弱于現(xiàn)貨指數，但貼水幅度有所收窄，IH甚至略有升水。期權方面，標的資產50ETF下跌0.40%收于3.016，具有一定抗跌性，平值期權隱含波動率則仍在年內低位徘徊。

期權市場成交量大幅回落，持倉量持續(xù)攀升。當日期權總持倉3533501張，較上一交易日增加114104張。其中認購合約持倉1883209張，較上一交易日增加62872張，認沽合約持倉1650292張，較上一交易日增加51232張。持倉量PCR?值0.8763，較上一交易日小幅下行0.0021。成交量方面，當日全市場合計成交1307921張，較上一交易日大幅減少838263張。其中認購期權成交706260張，較上一交易日大減515236張，認沽合約總成交601661張，較上一交易日減少323027張。日成交量PCR值0.8519，較上一交易日小幅上行0.0949。

當月合約成交量大幅減少705043張。其中認購減少436964張，認沽減少268079張。當月合約持倉量78698張，其中認購增持45467張，認沽增持33231張。從當月合約持倉結構看，認購在3.00至3.20增倉明顯，認沽則在2.90和3.00合約增倉較多，認沽2.85合約則止盈略有減倉。整體看，投資者對50ETF后續(xù)走勢分歧加劇，后市或將維持振蕩走勢。

目前期權隱波延續(xù)低位振蕩。近月認購平值合約隱波約為12.93%，認沽隱波為12.89%。平值附近認購認沽隱含波動率差收窄。30日歷史波動率繼續(xù)走平。從主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在12%至23%區(qū)間內。當前市場期權隱波一直在低位振蕩，繼續(xù)走低空間有限，但若盼望隱波出現(xiàn)大漲其可能性也較小。因此，當前市場更多是在標的方向與期權時間價值上進行博弈。

圖為當月平值期權隱含波動率

?綜合來看，當前市場多空分歧開始加劇，但50ETF抗跌性明顯強于大盤，IH甚至有小幅升水。50ETF期權當月合約認購在3.00至3.20增倉明顯，認沽則在2.90和3.00合約增倉較多。而認沽2.85合約則止盈略有減倉。在期權策略方面，目前50ETF已突破今年4月高點，進一步將挑戰(zhàn)2018年初以及2015年的高點，因此上方壓力也比較大，這或許也是近期隱波持續(xù)在低位的一個重要原因。但從中長期來看， 上證50?指數估值仍然處于低位，未來50ETF仍有上升空間。故在中長期策略方面，我們著重推薦賣出看跌以及備兌策略。