易盛農(nóng)期指數(shù)上周偏強(qiáng)運(yùn)行。截至11月2日，易盛農(nóng)期指數(shù)報(bào)收于938.14點(diǎn)。

由于缺乏新的利多因素，上周原糖期價(jià)整體處于振蕩調(diào)整狀態(tài)，展望后市，雖然市場(chǎng)對(duì)新榨季供需缺口預(yù)期依舊強(qiáng)烈，但陳糖庫(kù)存疊加新糖上市，階段性供應(yīng)相對(duì)充裕。結(jié)合歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)往年份11月期間原糖期價(jià)多趨于下跌，少數(shù)年份橫盤振蕩運(yùn)行，極少出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)原糖期價(jià)繼續(xù)振蕩調(diào)整的概率較大。市場(chǎng)消息稱，廣西相關(guān)部門要求大部分糖廠延遲開(kāi)榨，帶動(dòng)內(nèi)盤鄭糖期價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出反彈以來(lái)的新高，后期更多關(guān)注新陳轉(zhuǎn)換階段的供應(yīng)層面，主要包括三個(gè)方面：即新作開(kāi)榨時(shí)間、進(jìn)口糖加工及其儲(chǔ)備投放進(jìn)度。目前期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格存在較大幅度貼水，在一定程度上反映了供需階段性趨于寬松的預(yù)期，后期可繼續(xù)留意基差變動(dòng)。

圖為農(nóng)期綜指日K線

菜粕方面，單邊跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕菜價(jià)差擴(kuò)大。菜粕供需面變動(dòng)不大。中加關(guān)系緊張導(dǎo)致菜籽進(jìn)口不暢，預(yù)計(jì)中加關(guān)系恢復(fù)正常后，國(guó)內(nèi)才可能大量買入加菜籽。國(guó)內(nèi)沿海城市主要油廠絕大部分停機(jī)或轉(zhuǎn)榨大豆，開(kāi)機(jī)率維持低水平，油廠菜籽庫(kù)存下降。截至10月25日，開(kāi)機(jī)率為11.25%，油廠菜籽庫(kù)存為21萬(wàn)噸。進(jìn)口菜籽不足，但每月仍有10多萬(wàn)噸顆粒粕進(jìn)口。預(yù)計(jì)未來(lái)菜粕單邊還將繼續(xù)跟隨豆粕走勢(shì)。

菜油方面，上周強(qiáng)力反彈。進(jìn)入四季度，天氣轉(zhuǎn)涼，居民飲食中攝入的油脂增加，傳統(tǒng)需求旺季來(lái)臨。此外，部分企業(yè)對(duì)菜油存在剛需，如川渝小包裝菜油?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)菜油后市需求持樂(lè)觀態(tài)度。

棉花方面，全球棉花供需充裕，包括美國(guó)、印度在內(nèi)的主要國(guó)家2019/2020年度棉花期末庫(kù)存和庫(kù)存消費(fèi)同比上升。10月鄭棉反彈，因新疆籽棉收購(gòu)價(jià)走高，軋花廠成本相應(yīng)上升。同時(shí)，進(jìn)口棉價(jià)格倒掛，有利國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)一步去庫(kù)存。中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，利好市場(chǎng)情緒。供給上，今年疆棉產(chǎn)量可能不及預(yù)期。國(guó)內(nèi)需求方面，成品庫(kù)存下降明顯，紗廠棉花庫(kù)存有所增加，但持續(xù)性有待觀察。另外，隨著期價(jià)反彈，倉(cāng)單明顯增加，套保壓力可能限制其上方空間。

綜上所述，結(jié)合近期各品種基本面的變化，易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)有望走強(qiáng)。