為何短期內(nèi)鋁價(jià)獲勢大漲，一躍萬四關(guān)口之上，刷新近三月以來高價(jià)位？

宏觀面回暖

1、2019年12月13日，官方宣布經(jīng)過兩國經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。

2、中國11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，統(tǒng)計(jì)局表示，今年以來中國經(jīng)濟(jì)增長總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢是持續(xù)的，前三季度GDP增長6.2%。

3、中國1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資121265億元，同比增長10.2%，11月房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.16，比10月份提高0.02點(diǎn)。

4、據(jù)中汽協(xié)最新公布的汽車數(shù)據(jù)顯示，11月汽車產(chǎn)量259.3萬量，環(huán)比增速13%，同比增速3.8%。

基本面持穩(wěn)

供需：雖然氧化鋁價(jià)格弱勢未改，但SMM測算氧化鋁進(jìn)口盈利水平收窄甚至出現(xiàn)10~20元/噸虧損，主因國內(nèi)氧化鋁價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)氧化鋁進(jìn)口量或受抑制。從而緩解國內(nèi)氧化絕對過剩的大背景，并且供應(yīng)端釋放量及速度不及預(yù)期。

庫存：據(jù)SMM 19日統(tǒng)計(jì)，電解鋁庫存較上周四再降4.4萬噸至60.4萬噸。主因到貨偏少多地延續(xù)去庫，（運(yùn)力緊張以及惡劣天氣因素）在途貨源增加，且鋁消費(fèi)尚可，因春節(jié)較早導(dǎo)致的訂單前置及房地產(chǎn)有復(fù)蘇跡象。

消費(fèi)：春節(jié)放假較早，年前終端下游客戶特別是房地產(chǎn)供應(yīng)商及建材經(jīng)銷商等備貨意愿較強(qiáng)，存在搶下訂單搶生產(chǎn)進(jìn)度情況，SMM調(diào)研下游鋁加工企業(yè)11月訂單整體較好，12月訂單雖大概率環(huán)比轉(zhuǎn)弱但仍能維持較健康狀態(tài)。

　基本面向好、宏觀邊際回暖之時(shí)，鋁價(jià)能否繼續(xù)上行？

SMM認(rèn)為：本次鋁價(jià)上漲為現(xiàn)貨流通偏緊而短期需求增加引致的結(jié)果。SMM統(tǒng)計(jì)市場現(xiàn)貨庫存現(xiàn)已跌至60萬噸附近，就運(yùn)輸方面調(diào)研情況來看，短期內(nèi)蒙及新疆等地運(yùn)輸受阻，到貨短期難以迅速增加，再排除部分可能存在的質(zhì)押庫存，市場上實(shí)際可流通現(xiàn)貨較12月初已大幅減少。在這種背景下，部分貿(mào)易商2019年長單量尚未執(zhí)行完畢，為了2020年長單正常展開，近期必須抓緊接貨以交足長單，由此現(xiàn)貨市場開始呈現(xiàn)出少接多狀況，并引發(fā)了市場短線多頭的增加及空頭避險(xiǎn)情緒的升級，鋁價(jià)順勢大漲。考慮到長單交付在本月25號之后基本結(jié)束，預(yù)計(jì)本次鋁價(jià)大漲難以持續(xù)至月底。