當前，國內處于冬季，大部分水產等養(yǎng)殖已經退出市場，菜粕等雜粕的需求進入實質性淡季，市場擔心未來幾個月國內進口大豆、DDGS等到港或有增多，并且有傳言稱近期有200萬—300萬噸儲備大豆將進入市場流通，這均壓制菜粕價格。只不過，目前國內菜粕價格已經處于近幾年低位，在全球油料減產的背景之下，已經缺乏新的利空打壓，而國內生豬等養(yǎng)殖在未來必然恢復，因而菜粕短期偏弱仍是季節(jié)性所致，遠期市場已不過于悲觀。

全球油料減產利多菜系

去年美國大豆等作物因天氣因素而減產明顯，USDA預估美國大豆產量為9684萬噸，較上一年度減產2370萬噸左右，這令全球的大豆減產2130萬噸。同時，加拿大油菜籽也因天氣不良而減產，加拿大統(tǒng)計局預估其油菜籽產量僅為1860萬噸，較上一年度減產超過170萬噸，而歐盟、澳大利亞菜籽均有不同程度的減產。目前我國油菜籽產量僅為300萬—400萬噸，在一定程度上依舊呈現(xiàn)出產不足需的產業(yè)結構，一旦菜粕需求旺季來臨，菜粕價格很容易受到支撐而轉強。

菜粕庫存繼續(xù)維持低位

我國生豬等養(yǎng)殖短期難以快速恢復，且春節(jié)前后粕類處于需求淡季，加之中加關系緊張，國內進口油菜籽數量持續(xù)處于低位。我國2019年11月進口油菜籽11.18萬噸，同比減少72.18%；1—11月進口油菜籽到港259.23萬噸，同比減少40.68%。由于油菜籽進口減少明顯，國內菜籽壓榨量同比降低，自2019年6月以來，進口菜籽壓榨量為129.4萬噸，同比減少57.7%，這也令國內菜粕的庫存明顯走低。當前，我國兩廣及福建地區(qū)的菜粕庫存2.35萬噸，未執(zhí)行合同6.9萬噸，呈現(xiàn)供需兩淡的季節(jié)性特征。

淡季抑制菜粕消費

我國菜粕作為飼料原料主要用于水產養(yǎng)殖，且近幾年比例有所增加。只不過，隨著我國進口DDGS增加預期升溫，市場擔心菜粕的需求份額將被搶占，因而市場對菜粕的未來消費略有擔憂。并且，當前處于冬季，國內水產養(yǎng)殖已經在大部分地區(qū)退出市場，短期菜粕的需求進入了淡季。然而，長遠來看，我國進口DDGS增幅有限，水產對菜粕存在剛性需求，并且國內菜粕產量偏低是事實，這些因素將使菜粕走勢與明顯的季節(jié)性相一致。

綜上所述，目前國內處于菜粕消費淡季，價格遭到一定的壓制，但菜粕價格較長時間處于低位，在全球油菜籽、大豆等主要油料減產的大背景之下，一旦國內養(yǎng)殖改善，菜粕市場必然會重新獲得支撐，因而對菜粕的長期行情不必過于悲觀。