在長假因素和系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的影響下，春節(jié)前一周，國內(nèi)尿素期貨2005合約多空雙方減持跡象明顯，從而導(dǎo)致期價出現(xiàn)縮量減倉、穩(wěn)步下行的走勢。由于春節(jié)期間，系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)一步發(fā)酵，國際原油價格顯著回落，或助長春節(jié)后首日開盤尿素期貨空頭施壓的信心和動力。

春節(jié)前一周，尿素期貨2005合約承壓下行，持倉量出現(xiàn)穩(wěn)步減少的態(tài)勢。其中，多空前20名席位也呈現(xiàn)多空雙減的景象，只是空頭減持?jǐn)?shù)量超過多頭。

交易所的持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭前20名席位的持倉量從1月16日的24782手小幅減少至1月23日的23932手，累計減少850手；空頭前20名席位的持倉量從1月16日的39357手大幅減少至1月23日的35375手，累計減少3982手。由于春節(jié)長假的原因，多空雙方避險情緒升溫，而經(jīng)歷一定程度的下跌后，空頭獲利了結(jié)意愿顯著增強(qiáng)，從而導(dǎo)致凈空頭寸顯著回落。可以看到，尿素期貨2005合約凈持倉量由1月16日的凈空14575手大幅減少至1月23日的凈空11443手，凈減3132手，降幅達(dá)21.49%。

在單日持倉上，1月23日，尿素期貨2005合約多空前20名席位呈現(xiàn)多空雙增的現(xiàn)象。其中，多頭累計增持936手，空頭累計增持388手。

多頭前20名席位中，增持的席位有11家，減持的席位有9家。在增持方面，中信期貨席位、東證期貨席位、一德期貨席位和銀河期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，分別大幅增加483手、412手、345手和380手。方正中期期貨席位、華聞期貨席位、中財期貨席位、國信期貨席位、華安期貨席位和廣發(fā)期貨席位增持?jǐn)?shù)量則略少，分別增加72手、54手、54手、42手、23手和22手。在減持方面，海通期貨席位和宏源期貨席位減持?jǐn)?shù)量較為明顯，分別減少381手和178手。華泰期貨席位、申銀萬國期貨席位和東吳期貨席位減持?jǐn)?shù)量則略少，分別減少41手、62手和60手。

在空頭前20名席位中，增持的席位有8家，減持的席位有12家。在增持方面，永安期貨席位、創(chuàng)元期貨席位和國泰君安期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，分別大幅增加359手、500手和246手。申銀萬國期貨席位、新湖期貨席位、徽商期貨席位和海證期貨席位增持?jǐn)?shù)量則較為有限，分別增加85手、15手、9手和7手。在減持方面，中信期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，減少636手。方正中期期貨席位、中信建投期貨席位、華泰期貨席位、宏源期貨席位、華安期貨席位、銀河期貨席位和一德期貨席位減持?jǐn)?shù)量則較為有限，分別減少49手、68手、12手、17手、11手、17手和10手。

從多空持倉變化發(fā)現(xiàn)，春節(jié)前多空雙方為了規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生，主動減倉跡象明顯。不過，由于長假期間，系統(tǒng)性風(fēng)險加劇，或引發(fā)春節(jié)后開盤首日尿素期貨空頭主力反撲，再度大幅增倉的可能性出現(xiàn)。筆者預(yù)計，春節(jié)后尿素期貨2005合約前20名席位多空雙方料有增持動作，但空頭增持將強(qiáng)于多頭，從而導(dǎo)致期價出現(xiàn)偏弱運(yùn)行的格局。