節(jié)后歸來蘋果期價(jià)運(yùn)行區(qū)間相比節(jié)前有所下移，主力2005合約期價(jià)大幅低開之后進(jìn)入窄幅區(qū)間波動，近兩日連續(xù)大幅下跌，今日跌幅達(dá)到5.2%，再次回到節(jié)后開盤價(jià)附近。蘋果當(dāng)前期價(jià)波動主要受三個(gè)方面因素影響，一是供需整體格局，二是現(xiàn)貨市場狀況，三是交割成本預(yù)期。整體來看，供應(yīng)寬松奠定弱勢格局，表現(xiàn)為蘋果期價(jià)重心不斷下移，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)悲觀以及交割成本預(yù)期下滑為期價(jià)下行提供助推力，尤其是03合約的大幅回落觸動了市場悲觀情緒。短期來看，蘋果市場仍難擺脫弱勢氛圍，價(jià)格預(yù)期將延續(xù)弱勢運(yùn)行，不過考慮當(dāng)前價(jià)格處于相對低位，進(jìn)一步下行空間或有限，預(yù)期主力合約期價(jià)在6500元/噸附近有一定的支撐。

供應(yīng)寬松奠定弱勢格局

蘋果市場目前面臨產(chǎn)量回升、需求疲弱的弱勢局面。供應(yīng)端主要參考兩個(gè)指標(biāo)，一是2019年產(chǎn)量預(yù)估，二是當(dāng)前產(chǎn)區(qū)庫存：2019年產(chǎn)量預(yù)估來看，果品流通協(xié)會預(yù)計(jì)2019年全國蘋果產(chǎn)量比2018年大幅增產(chǎn)，比2017年產(chǎn)量小幅下降；當(dāng)前產(chǎn)區(qū)庫存來看，陜西果業(yè)服務(wù)中心信息顯示，當(dāng)前蘋果產(chǎn)區(qū)庫存處于近五年高位，當(dāng)前冷庫剩余量較正常年份17年同期多出150萬噸。需求端我們主要參考兩個(gè)方面，一是銷區(qū)的走貨情況，二是其他替代水果的情況：銷區(qū)走貨情況來看，目前產(chǎn)區(qū)走貨表現(xiàn)一般，果品流通協(xié)會信息顯示，節(jié)前產(chǎn)區(qū)蘋果銷售速度偏慢，銷量預(yù)計(jì)相比往年下滑15%左右，而節(jié)后受重大公衛(wèi)事件的影響，產(chǎn)區(qū)交易本周才有所恢復(fù)，但是走貨表現(xiàn)仍不理想；其他替代水果情況來看，柑橘類以及梨等競爭水果今年同樣是增產(chǎn)表現(xiàn)，同時(shí)柑橘類以及梨等水果的單價(jià)低于蘋果，蘋果競爭優(yōu)勢不明顯，整體需求表現(xiàn)不佳。

現(xiàn)貨市場表現(xiàn)悲觀

現(xiàn)貨市場來看，成交表現(xiàn)一般，價(jià)格不斷下滑，心理預(yù)期消極。中國蘋果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，山東棲霞紙袋80#以上一二級紅富士報(bào)價(jià)為2.6元/斤，相比節(jié)前的3.05元/斤下降0.45元/斤，陜西洛川紙袋80#以上紅富士報(bào)價(jià)為3.25元/斤，相比節(jié)前的3.45元/斤下降0.2元/斤。中國蘋果網(wǎng)信息顯示，本周開始產(chǎn)區(qū)交易陸續(xù)恢復(fù)，整體出貨表現(xiàn)一般，部分果農(nóng)存在讓價(jià)銷售心態(tài)。山東棲霞冷庫陸續(xù)發(fā)貨，不過整體出貨量仍未恢復(fù)到正常水平，果農(nóng)順價(jià)出貨心態(tài)積極。陜西整體行情一般，洛川相對較為穩(wěn)定，咸陽部分果農(nóng)有急售心態(tài)，價(jià)格穩(wěn)中偏弱。山西運(yùn)城整體行情一般，客商謹(jǐn)慎補(bǔ)貨，成交一般。甘肅靜寧行情穩(wěn)定，果農(nóng)順價(jià)出貨。

交割成本預(yù)期下滑

交割成本預(yù)期是蘋果期價(jià)底部支撐的重要參考指標(biāo)，2019年產(chǎn)量回升施壓現(xiàn)價(jià)的同時(shí)也拖累交割成本預(yù)期，春節(jié)重大公衛(wèi)事件發(fā)生進(jìn)一步打壓交割成本預(yù)期，而馬上進(jìn)入交割月03合約進(jìn)一步證實(shí)市場預(yù)期。蘋果市場由于期現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)存在一定的差異，因此我們尚不能從現(xiàn)貨價(jià)格直接對照成本，對于交割成本分析我們主要參考兩個(gè)方面，一個(gè)是現(xiàn)貨價(jià)格走勢，二是參照以往期貨合約?，F(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，2019年新季蘋果上市以來，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)不斷回落走勢，春節(jié)期價(jià)重大公衛(wèi)事件發(fā)生以后，價(jià)格回落速度超過市場預(yù)期。以往期貨合約來看，2019年新季蘋果上市以來，目前已有四個(gè)合約完成交割，四個(gè)合約對應(yīng)的交割平均結(jié)算價(jià)雖呈現(xiàn)不斷回落的趨勢，回落幅度較為平緩，由于前四個(gè)合約都是在重大公衛(wèi)事件發(fā)生之前，因此參考意義較為有限，對于05合約參考意義較大的就是03合約，而03合約馬上進(jìn)入交割月，近兩日03合約大幅回落加重了市場對于05合約交割成本下滑的擔(dān)憂，05合約跟隨03合約大幅回落。

后市展望

綜合來看，蘋果市場整體弱勢格局下，期價(jià)預(yù)期易跌難漲，結(jié)合重大公衛(wèi)事件以及2003合約參照價(jià)格來看，蘋果2005合約下方支撐預(yù)期在6500元/噸附近，操作方面建議前期空單繼續(xù)持有，到達(dá)預(yù)期支撐位附近減持空單，未入場者不建議追空，等待反彈做空機(jī)會。