新冠肺炎疫情在境外多地迅速擴散，歐美股市及全球大宗商品集體重挫，投資者恐慌情緒驟增使得VIX指數(shù)刷新14個月高點。負面情緒蔓延拖累滬膠2005合約止?jié)q轉跌。

下游車市銷售不佳

今年以來，全球災害不斷。中國防控新冠肺炎疫情取得初步成效，但是疫情在境外多個國家和地區(qū)蔓延。利空突襲，投資者恐慌情緒加重引發(fā)全球金融市場出現(xiàn)共振下跌。作為全球共同體，一旦外部疫情失控，勢必也將增加中國輸入型疫情的風險，從而加重全球經(jīng)濟下滑預期，削弱大宗商品需求前景。

春節(jié)過后，多個省份延期開工，下游車市需求降至“冰點”，汽車經(jīng)銷商普遍業(yè)績慘淡，庫存壓力回升。據(jù)中國汽車流通協(xié)會統(tǒng)計顯示，2020年1月汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為62.7%，環(huán)比上升6.3個百分點，同比上升6.5個百分點，庫存預警指數(shù)位于警戒線之上。由于疫情對1—2月份車市影響較大，經(jīng)銷商預估1—2月份新車銷量同比將下滑50%以上，環(huán)比下滑幅度也會更多。預計1—2月份汽車銷量累計同比下滑20%左右。目前來看，經(jīng)銷商預估數(shù)據(jù)基本與中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)相吻合。

圖為我國汽車經(jīng)銷商復工率走勢

據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，1月我國乘用車產銷143.6萬輛和160.7萬輛，環(huán)比下降34.3%和27.4%，同比下降28.1%和20.6%。目前國內防控疫情取得積極成效，多地政府鼓勵企業(yè)陸續(xù)復工復產，消費預期有所回暖，但終端需求企業(yè)復工節(jié)奏仍緩慢。據(jù)中國汽車流通協(xié)會調研顯示，截至2月24日，4702家4S店中，員工復工率僅為37.2%，銷售效率低至8%，售后效率10.5%，綜合復工效率僅有14.83%。

中期車市需求樂觀

從歷史角度分析，2003年我國“非典”疫情期間，國內汽車銷量增速自3月開始持續(xù)下滑至5月見底，隨后同比增速迎來連續(xù)7個月正增長。因為居民擔憂“非典”傳染性強，為了避免公共交通可能帶來的感染風險，多選擇私家車出行，增加了購車意愿。3月，全國多地迎來大面積復工潮以后，防控意識增強或加大對私家車的需求量，疊加商務部陸續(xù)出臺的刺激消費舉措，消費潛力有望釋放，從而提振“金三銀四”車市需求出現(xiàn)修復性增長。

綜上所述，面對境外疫情蔓延帶來的利空擾動，滬膠短期內存在調整回落壓力。不過，目前東南亞處于旱季，產膠國進入低產期，且國內仍處于停割期，供應壓力尚未顯現(xiàn)。后市天膠市場供需結構仍有改善機會。