利空因素再度凸顯令歐美股市及全球大宗商品陷入集體重挫的走勢中，投資者恐慌情緒驟增導致VIX指數(shù)刷新8年半高點。負面情緒蔓延拖累上周滬膠期貨2005合約止?jié)q轉(zhuǎn)跌，期價承壓回落至10600元/噸一線。盤中多頭信心低迷，空頭盡情釋放。

近一周以來，滬膠2005合約呈現(xiàn)放量減倉下行的態(tài)勢，其中多空前20名席位均出現(xiàn)大幅減持的現(xiàn)象。交易所持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭前20名席位持倉量從2月21日的73751手大幅減少至2月28日的68888手，累計減少4863手；空頭前20名席位持倉量也從2月21日的106988手大幅減少至2月28日的94567手，累計減少12421手。由于上周外盤大幅下挫，拖累國內(nèi)滬膠2005合約顯著回落，利空風險持續(xù)釋放，空頭獲利豐厚，主動減持動作增多，凈空頭寸因此回落。這從滬膠2005合約前20名席位凈空持倉變化可以發(fā)現(xiàn)，從2月21日的33237手大幅減少至2月28日的25679手，凈減7558手，降幅達22.74%。

從單日持倉上看，2月28日，滬膠2005合約前20名席位中，呈現(xiàn)多空雙方均減持的現(xiàn)象，空頭減持數(shù)量遠超多頭。其中，空頭累計減持5825手，多頭累計減持1891手。

具體來看，空頭前20名席位中，減持的席位有14家，增加的席位有5家。在減持方面，中信期貨席位、永安期貨席位和中大期貨席位減持數(shù)量居前，分別大幅減少1877手、1073手和952手。同時，國投安信期貨席位、華泰期貨席位、廣發(fā)期貨席位、浙商期貨席位、海通期貨席位、國貿(mào)期貨席位、宏源期貨席位、五礦經(jīng)易期貨席位和大地期貨席位減持數(shù)量也較為明顯，分別減少141手、172手、165手、711手、140手、493手、116手、138手和337手。在增持方面，除了方正中期期貨席位增持332手外，其余增持數(shù)量均較為有限。

在多頭前20名席位中，減持的席位有12家，增持的席位有8家。在減持方面，海通期貨席位和中糧期貨席位減持數(shù)量居前，分別大幅減少907手和583手。同時，永安期貨席位、方正中期期貨席位、國泰君安期貨席位、銀河期貨席位、浙商期貨席位、申銀萬國期貨席位、廣發(fā)期貨席位和徽商期貨席位減持數(shù)量也較為明顯，分別減少176手、194手、276手、298手、349手、186手、232手和227手。在增持方面，東證期貨席位、南華期貨席位、瑞達期貨席位、國投安信期貨席位和光大期貨席位增持數(shù)量較為明顯，分別增加442手、237手、513手、168手和146手。

通過觀察持倉動向，筆者發(fā)現(xiàn)，上周滬膠2005合約主力多空雙方雖有減持現(xiàn)象，但空頭減持數(shù)量明顯超過多頭。隨著短期內(nèi)膠價大幅回落，空頭情緒得到盡情宣泄，獲利豐厚，減持意愿增強令凈空頭寸顯著回落，疊加短線超跌或誘發(fā)本周膠價迎來超跌反彈的走勢。