受新冠肺炎疫情影響，運(yùn)輸不暢導(dǎo)致雞蛋大量積壓，產(chǎn)能釋放困難，養(yǎng)殖戶損失嚴(yán)重。而雞蛋需求端同樣受到影響，國(guó)內(nèi)各類學(xué)校開學(xué)時(shí)間延后，且為了防控疫情，居民戶外聚餐旅游活動(dòng)急劇減少，餐飲需求大幅下滑，影響雞蛋市場(chǎng)集中消費(fèi)量。在供應(yīng)不斷增加及需求減弱結(jié)構(gòu)下，上半年生產(chǎn)銷售企業(yè)面臨著雞蛋價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

季節(jié)性規(guī)律明顯

雞蛋市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)季節(jié)性規(guī)律明顯，受節(jié)假日、學(xué)校開學(xué)、氣溫、疫情等因素影響形成階段行情，尤其是中秋、春節(jié)的到來提振作用明顯。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，每年的1—2月因節(jié)后消費(fèi)減弱蛋價(jià)以回落為主，7—9月蛋價(jià)上漲概率較高，9—11月蛋價(jià)大概率回落。而期貨市場(chǎng)，對(duì)于05合約來說，一般對(duì)應(yīng)著年內(nèi)低點(diǎn)；對(duì)于09合約來說，6月、7月大概率上漲，一般8月中旬會(huì)在出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)。整體上，期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)有一定的超前性，即期貨價(jià)格會(huì)先于現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)漲跌。

截至2月21日，蛋雞養(yǎng)殖理論計(jì)算利潤(rùn)每羽為-13.81元，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)維持虧損狀態(tài)。一般來說，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)低位刺激養(yǎng)殖量減少，產(chǎn)能減少進(jìn)而引起蛋價(jià)走高利潤(rùn)恢復(fù)。利潤(rùn)持續(xù)虧損，也將意味著雞蛋市場(chǎng)價(jià)格有望筑底完成。

圖為主產(chǎn)區(qū)雞蛋與22個(gè)省市生豬價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

蛋價(jià)仍具相對(duì)優(yōu)勢(shì)

去年受非洲豬瘟疫情影響，生豬產(chǎn)能下滑約40%。今年春節(jié)以來，疫情沖擊養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)及銷售，集中補(bǔ)欄時(shí)間被動(dòng)延后，短期內(nèi)生豬產(chǎn)能缺口仍難以有效恢復(fù)，預(yù)計(jì)上半年生豬市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持高位水平。目前我國(guó)政府已經(jīng)將生豬穩(wěn)產(chǎn)保供作為中央、國(guó)務(wù)院2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點(diǎn)工作，為恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場(chǎng)戶貸款貼息補(bǔ)助范圍從5000頭場(chǎng)放寬至500頭場(chǎng)等措施，也將刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄加快。長(zhǎng)期隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，豬價(jià)也將逐漸穩(wěn)定并趨于向下調(diào)整，下半年生豬市場(chǎng)產(chǎn)能有望恢復(fù)至往年正常水平。后期影響價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于非洲豬瘟、疫情能否有效得到控制，以及全國(guó)各地運(yùn)輸通道能否有效恢復(fù)等因素。當(dāng)前與豬價(jià)相比，蛋價(jià)仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，一定程度上將促進(jìn)雞蛋市場(chǎng)消費(fèi)，但對(duì)雞蛋市場(chǎng)的利多促進(jìn)作用將不及去年。

短線波動(dòng)較大

受疫情影響，雞蛋產(chǎn)銷區(qū)供需錯(cuò)配嚴(yán)重，2019年高補(bǔ)欄背景也奠定了2020年上半年供應(yīng)量增加的基礎(chǔ)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力待釋放。而近幾日雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所改善，再度刺激養(yǎng)殖企業(yè)積極出貨，隨著3月、4月雞蛋貿(mào)易恢復(fù)，在供應(yīng)增加而需求減弱的格局下，蛋價(jià)仍有調(diào)整預(yù)期。而中長(zhǎng)期隨著疫情逐步得到控制，需求出現(xiàn)回暖，雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將逐漸走強(qiáng)。

操作上，近月合約2003、2004價(jià)格走勢(shì)受現(xiàn)貨市場(chǎng)影響波動(dòng)較大，2005合約面臨庫(kù)存釋放與需求增量的博弈，短線反彈受阻，日內(nèi)參與為主，激進(jìn)投資者可逢高輕倉(cāng)試空。2007、2008、2009合約走勢(shì)較近月偏強(qiáng)，價(jià)格重心將上移，可等待調(diào)整低位布局長(zhǎng)線多單。針對(duì)中秋國(guó)慶行情，雞蛋加工企業(yè)可考慮在5月、6月布局2009合約多頭套保倉(cāng)位。