受OPEC+減產(chǎn)會議談崩的影響，3月9日國際原油盤中一度暴跌超過30 %，美原油主力盤中最低價觸及27.34美元/桶。國內(nèi)化工品種周一開盤紛紛暴跌，其中PP和LLDPE盤中觸及跌停，截至下午收盤，L2005合約收于6615元/噸，PP2005合約收于6841元/噸。

3月6日，OPEC+會議最終以未能達(dá)成任何減產(chǎn)協(xié)議而告終，俄羅斯以認(rèn)為采取經(jīng)濟刺激來應(yīng)對疫情更有效為由，反對OPEC提出的大幅減產(chǎn)以穩(wěn)定油價的提議，這一結(jié)果出乎市場預(yù)料。市場原本預(yù)期此次會議能達(dá)成100萬—150萬桶/天的減產(chǎn)規(guī)模，但隨著俄羅斯拒絕接受減產(chǎn)協(xié)議，沙特決定通過增產(chǎn)至1000萬桶/天來開啟價格戰(zhàn)，致使國際原油價格崩盤，倫敦Brent原油價格開盤不久便暴跌31.5%，創(chuàng)1991年海灣戰(zhàn)爭以來的單日最大跌幅，美國WTI價格也一度下跌28%，并因跌幅太大導(dǎo)致交易一度中斷了幾分鐘。可以說，此次油價的下跌完整地反映了市場對減產(chǎn)預(yù)期完全落空后原油未來走勢的悲觀預(yù)期。

面對油價的分歧，沙特和俄羅斯做出了不同的決定。過去的OPEC減產(chǎn)通過降低量來控制價格，但是隨著近些年美國頁巖油的崛起，頁巖生產(chǎn)商美國在全球市場不斷地?fù)屨糘PEC和其盟友們的市場份額，美國已經(jīng)在歐洲和亞洲市場搶占了本屬于OPEC的許多市場份額。不管是俄羅斯抗拒減產(chǎn)的決定，還是沙特后來降價增量的決定，似乎都想要搶占市場份額，讓美國石油開采商受到成本壓力而減少頁巖油產(chǎn)量。

受減產(chǎn)協(xié)議擱置和沙特調(diào)升日產(chǎn)量的影響，未來一段時間內(nèi)國際原油價格預(yù)計將以下跌為主。但后期各國仍有望重啟談判，因為長期低油價無論是對OPEC、俄羅斯，還是對美國來說，都將造成較大的負(fù)面影響和壓力，有望促使這些主要產(chǎn)油國重返談判桌，6月的OPEC會議值得重點關(guān)注。

基本面分析

LLDPE方面，由于新冠肺炎疫情的影響，2月多數(shù)下游企業(yè)延期復(fù)工。進(jìn)入3月以來，隨著新冠肺炎疫情的緩和，下游企業(yè)已經(jīng)開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。但由于新冠肺炎疫情使市場對經(jīng)濟走勢存在悲觀預(yù)期，尤其是國外新冠肺炎疫情有擴散之勢，下游需求提升程度仍然較為有限。供應(yīng)端來看，雖然2月部分上游企業(yè)受庫存壓力影響開始下降生產(chǎn)負(fù)荷，但3月隨著運輸?shù)幕謴?fù)，企業(yè)又會提升生產(chǎn)負(fù)荷，裝置檢修期也存在延期的可能，而石化庫存目前處于較高位置，需要時間消化，導(dǎo)致市場供需矛盾突出，難以對市場價格起到利好作用。

PP方面，供應(yīng)端來看，兩桶油庫存基數(shù)較大，同比高于去年同期29.41個百分點，且新增投產(chǎn)裝置例如浙石化、恒力二期量產(chǎn)的可能性較大，并且前期降負(fù)荷裝置多陸續(xù)恢復(fù)正常，一定程度上提高了產(chǎn)量，加之利和知信投產(chǎn)在即，供應(yīng)壓力較為明顯。檢修方面，3月份計劃檢修的裝置僅有中海殼牌、東華能源張家港以及大連西太，另外燕山石化一線于3月下旬有檢修計劃，整體來看市場檢修裝置不多，對于價格的提振作用有限。需求端來看，盡管下游陸續(xù)復(fù)工，但在新冠肺炎疫情影響下，進(jìn)出口的訂單大概率均會受到一定影響，在終端需求缺乏亮點的大背景下，需求面難以對原料行情起到刺激。

成本和利潤端來看，隨著國際原油價格大跌，LLDPE和PP成本大幅降低、利潤上升。以Brent合約35美元/桶計價估算，油制LLDPE生產(chǎn)成本在5316元/噸左右；油制PP生產(chǎn)成本在5213元/噸左右。由于目前利潤空間尚可，低成本恐將進(jìn)一步刺激聚烯烴產(chǎn)量并使成本支撐下移，利空LLDPE和PP價格。

整體看，3月份LLDPE和PP市場整體預(yù)計依舊不容樂觀，價格存在繼續(xù)下跌的風(fēng)險。

后市展望

綜上所述，隨著國際原油價格大跌，并且在未來一段時間內(nèi)仍有繼續(xù)下跌的可能，LLDPE和PP將被動跟隨下跌。新冠肺炎疫情擴散至全球，且在國外防控效果較差，致使市場對國際經(jīng)濟前景預(yù)期偏悲觀。從基本面上看，供應(yīng)端檢修較少且仍有新投產(chǎn)，下游廠家普遍復(fù)工，需求得到一定恢復(fù)，但對價格支撐力度有限。此外從技術(shù)面上看，前期L2005合約在7000元/噸一線、PP2005合約在7100元/噸有明顯壓力，昨日跌停后，短期內(nèi)恐仍將跟隨原油以偏弱走勢為主。