雖然上周全球多國央行集中降息并出臺量化寬松措施，但貨幣政策邊際效應(yīng)呈現(xiàn)遞減作用。在疫情持續(xù)升級的背景下，全球金融市場恐慌情緒仍在加劇，國際原油空頭氛圍不減，并傳導(dǎo)至國內(nèi)燃料油期貨市場?？疹^借助天時之利，繼續(xù)施壓燃料油2005合約，期價(jià)下行至1500元/噸一線，多頭抵抗信心低迷。

近一周，燃料油2005合約持倉出現(xiàn)放量增倉持續(xù)走低的態(tài)勢。其中，多空前20席位表現(xiàn)為多空雙方大幅增持的現(xiàn)象。交易所的數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位的持倉量從3月9日的136152手大幅增加至3月16日的177373手，累計(jì)增加41221手；空頭前20席位的持倉量從3月9日的169968手大幅增加至3月16日的233995手，累計(jì)增加64027手。由于海外疫情升級，空頭信心倍增，多頭抵抗意愿跌至“冰點(diǎn)”，凈空頭寸顯著增加。燃料油2005合約凈持倉由3月9日的凈空33816手增加至3月16日的凈空56622手，凈增22806手，增幅達(dá)67.44%。

單日持倉上，3月16日，多空前20席位出現(xiàn)多空雙增的現(xiàn)象，多頭增持?jǐn)?shù)量遠(yuǎn)超空頭。其中，多頭增持10953手，空頭增持5886手。

多頭前20席位中，增持的席位有12家，減持的席位有8家。增持方面，海通期貨席位和華泰期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，分別增加3307手和2864手。同時方正中期席位、中信期貨席位、東方財(cái)富席位、中信建投席位、銀河期貨席位、平安期貨席位、浙商期貨席位、國投安信席位和魯證期貨席位增持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別增加1734手、871手、589手、1278手、923手、1364手、345手、1251手和439手。在減持方面，東證期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，大幅減少1208手。同時南華期貨席位、國泰君安席位、永安期貨席位、廣發(fā)期貨席位和申萬期貨席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少419手、842手、466手、206手和803手。

圖為燃料油2005合約多空前20席位持倉變化

空頭前20席位中，增持的席位有13家，減持的席位有7家。增持方面，國投安信席位、國泰君安席位和東海期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，分別大幅增加3396手、3931手和2161手。同時永安期貨席位、中信期貨席位、方正中期席位、申萬期貨席位、中信建投席位、廣發(fā)期貨席位和徽商期貨席位增持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別增加471手、394手、274手、1600手、1749手、845手和645手。在減持方面，銀河期貨席位、海通期貨席位和新湖期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，分別大幅減少3744手、2399手和1148手。同時中銀國際席位、東證期貨席位、南華期貨席位和華泰期貨席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少610手、977手、293手和506手。

從持倉變化可以發(fā)現(xiàn)，前20席位中，雖然昨日多頭增持?jǐn)?shù)量超過空頭，但近一周來，凈空頭寸顯著回升導(dǎo)致期價(jià)承壓，延續(xù)跌勢。從前3席位來看，空頭持賣單量均為多頭持賣單量的兩倍以上，空頭力量較為集中，多頭力量有所分散。面對疫情利空的籠罩，預(yù)計(jì)后市燃料油2005合約還將弱勢下行。