基本面：

因消費(fèi)恢復(fù)進(jìn)度較慢，油廠豆油提貨慢，庫(kù)存繼續(xù)增加，部分油廠壓力明顯，個(gè)別油廠已有脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，部分油廠精煉線已停機(jī)，油廠一豆現(xiàn)貨基差繼續(xù)下跌20元/噸左右，上周五基差Y05加20~40區(qū)間有很少量的成交，部分終端少量補(bǔ)貨，近期毛油成交較好，主要是一些大型包裝油廠采購(gòu)。

由于南美大豆盤面榨利仍較豐厚，尤其巴西雷亞爾持續(xù)大幅貶值并已跌破4.6關(guān)口，這令巴西3-7月船期大豆盤面毛榨利目前高達(dá)157-248元/噸，上周前四天中國(guó)已買入30船巴西大豆。榨利良好使得第二季度巴西大豆到港量將龐大。另外中國(guó)仍在尋求購(gòu)買美西3-4月船期大豆但暫未購(gòu)買，后期美豆及美國(guó)豬肉進(jìn)口或也將增加，4-6月進(jìn)口大豆到港或高達(dá)2430萬噸。此外，中國(guó)向大豆加工商發(fā)放為期一年的美豆加征關(guān)稅豁免，均利空國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

而疫情導(dǎo)致大部分飯店仍處于歇業(yè)狀態(tài)（部分開業(yè)也多是走外賣為主，堂食基本仍未恢復(fù)），餐飲業(yè)對(duì)油脂需求明顯減弱，目前豆油仍處累庫(kù)存階段，豆油庫(kù)存離140萬噸也僅一步之遙。此外，2020年2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增12.97%，預(yù)計(jì)產(chǎn)量132萬噸，而進(jìn)入3月，因工作天數(shù)大幅增加，預(yù)計(jì)環(huán)比產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，而船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示：馬來西亞棕櫚油3月1-5日出口量在120,403噸，較上月同期193,524噸降73,121噸，降幅37.78%，棕櫚油整體供需形勢(shì)不佳，也對(duì)豆油市場(chǎng)構(gòu)成利空。

技術(shù)面：

結(jié)構(gòu)上，豆油處于區(qū)間波動(dòng)下方，重回上漲的起點(diǎn)。技術(shù)上，仍在趨勢(shì)線的下方。

交易策略：主產(chǎn)區(qū)棕櫚停產(chǎn)2周。由于原油大幅下挫后，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，原油止跌，給油脂帶來支撐。結(jié)構(gòu)上，油脂處于區(qū)間波動(dòng)的底部。餐飲逐步恢復(fù)，油脂需求將會(huì)逐步增加。豆油庫(kù)存近期增加明顯，隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，豆油的價(jià)格將得到支撐，前期油脂反彈，近日回落，二次筑底，油脂將繼續(xù)反彈，短多思路。