昨日,一向低調(diào)的國債期貨出現(xiàn)漲停。當(dāng)日,2年期、5年期、10年期國債期貨均高開高走,早盤接近尾聲時(shí)2年期品種全線漲停,這是2年期品種上市以來首次漲停。5年期、10年期品種午盤一開盤便快速?zèng)_高,其中5年期品種觸及漲停后振蕩回落,10年期品種漲幅一度達(dá)1.15%。截至收盤,2年期品種封于漲停板,5年期、10年期品種主力合約分別漲0.93%、0.72%,三大期債均創(chuàng)出上市以來新高。 分析人士認(rèn)為,國債期貨此番大漲與上周五央行宣布對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)和降低金融機(jī)構(gòu)在央行的超額存款準(zhǔn)備金利率有關(guān),罕見的漲停反映的則是市場做多情緒的高漲?!岸囝^趨勢很明顯,但短線我還是在漲停價(jià)位開了空單,主要是感覺有獲利盤走掉?!苯灰讍T常俊對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。 銀河期貨研究所宏觀研究員楊一平也認(rèn)為,周二國債期貨大漲的直接原因是上周五央行宣布進(jìn)行結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)和降低商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率。“前者體現(xiàn)了不搞‘大水漫灌’而進(jìn)行精準(zhǔn)滴灌,商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率作為利率走廊的下限向下調(diào)整,為利率的進(jìn)一步下行打開了空間,央行此舉也有鼓勵(lì)商業(yè)銀行放貸支持實(shí)體企業(yè)之意?!睏钜黄秸f,市場預(yù)期新一輪的MLF操作利率大概率回落,進(jìn)而將帶動(dòng)LPR回落,最終起到降低實(shí)際利率的作用。 在東證衍生品研究院宏觀資深分析師劉鴻看來,今年春節(jié)后國債期貨的走勢,主要是受國內(nèi)外新冠肺炎疫情形勢變化驅(qū)使,“在美元流動(dòng)性收緊的階段,債市、股市、大宗商品和人民幣匯率出現(xiàn)了同步下跌的局面,后來美聯(lián)儲(chǔ)一系列操作有效緩解了美元流動(dòng)性緊張的情況,國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度,國債期貨則持續(xù)上行”。 劉鴻認(rèn)為,上周五央行定向降準(zhǔn)、降低超額存款準(zhǔn)備金利率的目的是有針對(duì)性地增加對(duì)中小企業(yè)的信貸融資,而要對(duì)沖此次因疫情造成的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),信用寬松是有必要的。過去經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力主要來自第二產(chǎn)業(yè),第三產(chǎn)業(yè)增長相對(duì)穩(wěn)定,而此次第三產(chǎn)業(yè)受疫情的沖擊比第二產(chǎn)業(yè)更大。 “在這種情況下,貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)需要更加有針對(duì)性,因此近期的政策主要是對(duì)中小企業(yè)的定向?qū)捤?。而要?shí)現(xiàn)信用寬松,利率在一定程度上降低是有必要的?!本唧w到盤面上,劉鴻認(rèn)為,未來需密切關(guān)注中小企業(yè)信用寬松程度,如果信用增長幅度較慢,未來利率進(jìn)一步下調(diào)的必要性還將加大,對(duì)國債期貨形成利多。 ??t認(rèn)為,目前繼續(xù)做多國債期貨的動(dòng)能略顯不足。股市正在企穩(wěn)反彈,如果反彈持續(xù)的話,會(huì)導(dǎo)致一部分資金從債市離場。另外,貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)正在逐步兌現(xiàn),短期會(huì)出現(xiàn)對(duì)國債期貨不利的因素。 “如果疫情在全球持續(xù)蔓延且無法在短期內(nèi)得到控制,那么疫情對(duì)供給端擾動(dòng)造成的物價(jià)上漲,可能會(huì)對(duì)國債形成一定利空影響?!眲Ⅷ櫼舱J(rèn)為,當(dāng)前國債期貨存在一定回調(diào)的可能性,“近期疫情在南美、非洲和東南亞等地?cái)U(kuò)散較快,歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖看到了疫情被控制的苗頭,但疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈和原材料的擾動(dòng)帶來的不確定性較大,由此引發(fā)的滯脹風(fēng)險(xiǎn)未有效緩解。 楊一平則認(rèn)為,短期內(nèi)國債期貨依舊會(huì)維持相對(duì)強(qiáng)勢,“實(shí)際利率總體趨于下調(diào)的大背景,不僅利多國債期貨,而且也利多股指期貨和股指期權(quán)”。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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