清明節(jié)后的大盤小幅上一個(gè)臺(tái)階，但是高位振蕩3天后上周五再度回落。本周一延續(xù)跌勢(shì)，收盤滬深300、上證50和中證500指數(shù)漲跌幅分別為-0.42%、-0.39%、-0.76%，對(duì)應(yīng)股指期貨當(dāng)月合約漲跌幅分別為-0.48%、-0.48%、-1.08%，對(duì)應(yīng)升貼水為-8.26點(diǎn)、-9.37點(diǎn)、-29.38點(diǎn)。三大期指表現(xiàn)略微弱于股票指數(shù)，貼水小幅擴(kuò)大。進(jìn)入交割周，當(dāng)月合約貼水絕對(duì)數(shù)繼續(xù)收斂是常態(tài)，從下月合約貼水絕對(duì)數(shù)看，還是處于比較高的水平，說明當(dāng)前市場(chǎng)情緒仍然比較謹(jǐn)慎。

期指周一全面減倉(cāng)，IF減倉(cāng)16283手，IH減倉(cāng)4793手，IC減倉(cāng)5070手。IF和IC完全回吐了上周五的增倉(cāng)。IH稍好，上周五進(jìn)場(chǎng)的資金呈現(xiàn)“一日游”。上周五增倉(cāng)下跌，本周一減倉(cāng)下跌，說明空頭缺乏連續(xù)施壓的信心。從分時(shí)圖看，上午11點(diǎn)前是減倉(cāng)反彈，之后振蕩回落，資金回流不明顯，多空略顯平衡，上午空頭離場(chǎng)，午后回補(bǔ)不明顯，一定程度可能抑制連續(xù)下跌的空間。但是中線還是存在隱憂，從前兩周多時(shí)間的反彈行情看，IF和IH總持倉(cāng)均溫和減倉(cāng)，IC 稍好，但也小幅減倉(cāng)。一方面說明這兩周更多是對(duì)之前快速下跌的修復(fù)，資金離場(chǎng)，緩和下跌；另一方面資金遲遲不能進(jìn)場(chǎng)，也讓回升的高度和持續(xù)性存疑。雖然本周一期指減倉(cāng)，但是后期再度增倉(cāng)下跌，這就可能出現(xiàn)反彈終結(jié)的頂部特征。如果持倉(cāng)繼續(xù)下降，即便延續(xù)調(diào)整，也未必能確認(rèn)頭部。

分析周三交易所公布前20席位合并持倉(cāng)數(shù)據(jù)，IF多頭減倉(cāng)7042手高于空頭減倉(cāng)6073手，IH多頭減倉(cāng)4337手高于空頭減倉(cāng)4121手，IC多頭減倉(cāng)1301手低于空頭減倉(cāng)1691手。IF凈空從8728手?jǐn)U大到9559手，IH凈空從7082手縮小到6804手，IC凈空從14071手?jǐn)U大到15087手，數(shù)據(jù)出現(xiàn)不一致。相對(duì)而言，IF的數(shù)據(jù)整體更偏弱。

主力席位數(shù)據(jù)分析，IF合約多空以減倉(cāng)為主，沒有太明顯的大資金多空轉(zhuǎn)換。IH雖然也是多空減倉(cāng)為主，但是瑞銀席位加多451手成為看點(diǎn)。IC多空沒有一致性減倉(cāng)，中信席位加空618手力度稍大。五礦、瑞銀、東興、華西、一德等席位加多都超過200手。整體看，IC多頭還略微占優(yōu)。

綜上，周一期指大幅減倉(cāng)下跌，顯示做空動(dòng)能不足。多頭不能主動(dòng)加倉(cāng)也會(huì)對(duì)企穩(wěn)不利，后期持倉(cāng)變化較為關(guān)鍵。從主力席位看，IH和IC多頭有些抵抗，但I(xiàn)F更顯偏弱。