4月23日-24日的霜凍天氣再次推升遠(yuǎn)月合約回升，主力2010合約由7700元/噸一線拉升至8663元/噸的高點(diǎn)。隨著近期溫度回暖，市場(chǎng)關(guān)注重心將轉(zhuǎn)移至霜凍造成的2020/21果季蘋果產(chǎn)量的預(yù)期上。而對(duì)于當(dāng)前果季而言，產(chǎn)區(qū)價(jià)格因果農(nóng)挺價(jià)保持堅(jiān)挺，但批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格在應(yīng)季水果沖擊與消費(fèi)不足的壓力下難以提價(jià)，疊加目前國(guó)內(nèi)仍有三四成蘋果亟待去庫(kù)存，節(jié)后順價(jià)銷售或成為趨勢(shì)。

一、霜凍周期延長(zhǎng)，遠(yuǎn)月合約波動(dòng)加大

1、凍害特點(diǎn)-時(shí)間長(zhǎng)、范圍廣

截至目前，2020/21年度蘋果花期經(jīng)歷了三次凍害。由于今年蘋果的物候期較早，3月底4月初國(guó)內(nèi)部分蘋果產(chǎn)區(qū)即進(jìn)入了露紅期與初花期，但溫度降低致使山東部分產(chǎn)區(qū)的中心花和邊花受到不同程度的影響，據(jù)市場(chǎng)消息，部分果園影響的產(chǎn)量幅度大概達(dá)到30%以上；第二次凍害由于溫度未降至零下，因此對(duì)絕大多數(shù)產(chǎn)區(qū)并未產(chǎn)生影響；在前期霜凍告一段落、市場(chǎng)回歸平靜之后，4月23日-4月24日，溫度突降至零下，部分地區(qū)溫度達(dá)到-7℃至-6℃之間，并對(duì)國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)蘋果產(chǎn)區(qū)山東、河北、陜西、山西、甘肅與寧夏等地都產(chǎn)生了不同程度的影響。縱觀2020/21年度凍害的特點(diǎn)在于，一是今年凍害發(fā)生的頻率比較高，自3月底開(kāi)始連續(xù)三次發(fā)生了凍害，二是凍害范圍較廣，渤海灣產(chǎn)區(qū)與黃土高原產(chǎn)區(qū)多多少少都受到一定的影響。

2、對(duì)蘋果產(chǎn)區(qū)的影響

對(duì)于第三次凍害，市場(chǎng)說(shuō)法不一。目前主要的凍害區(qū)域?yàn)槿A北、西北與東北，對(duì)于河北的梨、山西運(yùn)城的桃、梨、櫻桃與核桃等品種凍害較為嚴(yán)重，山東膠東半島影響較小。對(duì)于蘋果而言，延安南部和東部蘋果正處于開(kāi)花坐果期、中北部處于盛花期，延安西部、榆林與咸陽(yáng)西北部等地進(jìn)入花期。根據(jù)陜西省果業(yè)消息，吳起、志丹北部和甘泉北部蘋果達(dá)到重度凍害指標(biāo)；榆林中南部、延安西北部、銅川中北部局部地區(qū)蘋果達(dá)到中度凍害指標(biāo)；榆林東南部、延安中南部、渭南北部局地、咸陽(yáng)及寶雞北部局地蘋果達(dá)到輕度凍害指標(biāo)。

3、近期產(chǎn)區(qū)溫度情況

根據(jù)中國(guó)天氣網(wǎng)，過(guò)去10天（4月16-25），除新疆北部平均氣溫偏高1~3℃外，我國(guó)大部地區(qū)氣溫以偏低為主，其中華北西部和北部、東北大部、四川盆地東部以及貴州、廣西等地氣溫偏低2~5℃。4月30日前大部地區(qū)無(wú)降水，27日后產(chǎn)區(qū)氣溫大幅上升。從溫度上看，后期溫度對(duì)蘋果花期影響逐步降低，但仍需警惕后期冰雹等天氣對(duì)坐果過(guò)程的影響。

整體來(lái)看，天氣影響導(dǎo)致的2020/21果季的蘋果產(chǎn)量預(yù)期是決定蘋果遠(yuǎn)月合約期價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵所在。從洛川等蘋果產(chǎn)區(qū)的反饋來(lái)看，這次始料未及的霜凍對(duì)部分果農(nóng)的影響較為嚴(yán)重。由于目前霜凍對(duì)產(chǎn)量的影響仍在跟蹤過(guò)程中，在市場(chǎng)形成統(tǒng)一的預(yù)期之前，蘋果期貨遠(yuǎn)月仍存在較大不確定性，上方仍存在波動(dòng)空間，建議五一之前仍以看多市場(chǎng)為主。并關(guān)注后期實(shí)際影響以及坐果情況。

二、產(chǎn)區(qū)批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格倒掛，節(jié)后去庫(kù)存壓力凸顯

1、蘋果庫(kù)存情況

從圖中不難看到，主產(chǎn)區(qū)山東和陜西的庫(kù)存變動(dòng)量均出現(xiàn)了絕對(duì)值降低的情況，而山東的庫(kù)容比仍處在55%左右，陜西庫(kù)存比處在35%左右，均保持下滑的狀態(tài)，但整體庫(kù)存仍較往年偏高。其中山東大多貨源仍集中在果農(nóng)手中，而陜西貨源基本轉(zhuǎn)移到客商手中。從全國(guó)來(lái)看，今年仍有三四成的蘋果在產(chǎn)區(qū)或批發(fā)市場(chǎng)的冷庫(kù)中待出貨。

2、現(xiàn)貨成交情況

五一是國(guó)內(nèi)蘋果主要的消費(fèi)旺季之一，期間蘋果走貨量?jī)H次于春節(jié)、中秋節(jié)等節(jié)假日消費(fèi)。從今年五一備貨的情況來(lái)看，陜西庫(kù)存速度前期較快，但近期出庫(kù)量出現(xiàn)了較大幅度的回落，山東果農(nóng)惜售待漲的心理嚴(yán)重，主要以低價(jià)位貨源及前期優(yōu)質(zhì)貨源交易為主，疊加該地仍有至少五成以上的庫(kù)存，整體上拖累蘋果產(chǎn)區(qū)去庫(kù)存速度。從山東與陜西兩地庫(kù)存變動(dòng)量不難看出，節(jié)前兩地蘋果的出庫(kù)的數(shù)量均有所放緩。預(yù)計(jì)節(jié)前難有大的行情，節(jié)后蘋果難賣的現(xiàn)象將會(huì)凸顯。

3、現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)

棲霞產(chǎn)區(qū)庫(kù)存果農(nóng)一二級(jí)80#起步價(jià)格在2.40-3.00元/斤，統(tǒng)貨在1.80-2.20元/斤，三級(jí)價(jià)格在1.50-1.80元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨交易基本收尾，成交以質(zhì)論價(jià)；客商貨有少量調(diào)貨交易出現(xiàn)，客商貨價(jià)格明顯高于果農(nóng)價(jià)格，但高端優(yōu)質(zhì)好貨難尋。目前半商品客商貨70#起步價(jià)格在3.30-3.50元/斤，果農(nóng)貨價(jià)格在2.80-3.00元/斤。

當(dāng)前冷庫(kù)貨在客商幾輪炒作下收購(gòu)價(jià)格普遍在三元以上，由于時(shí)令水果油桃、李子、芒果、櫻桃等水果上市，蘋果消費(fèi)市場(chǎng)受到較大沖擊，批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格價(jià)格難有高價(jià)，據(jù)市場(chǎng)消息，由于產(chǎn)地冷庫(kù)價(jià)格高于批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格導(dǎo)致倒掛現(xiàn)象。預(yù)計(jì)五一節(jié)后，在區(qū)庫(kù)存需求與產(chǎn)區(qū)價(jià)格高位的共同作用下，順價(jià)銷售成為主要方式，也因此蘋果期現(xiàn)貨價(jià)格難有大的漲幅。

三、行情預(yù)測(cè)與操作思路

整體來(lái)看，遠(yuǎn)月合約在寒潮助推下大幅拉漲，后期隨天氣回暖，預(yù)計(jì)炒作力度降低，但對(duì)于新果季產(chǎn)量預(yù)期將成為左右價(jià)格的主要因素。目前，本次寒潮對(duì)西北地區(qū)具體影響結(jié)果出來(lái)之前，預(yù)計(jì)仍有回升空間，波動(dòng)較大，建議跟隨資金變化偏多短差交易。但追高仍需謹(jǐn)慎。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，西部地區(qū)凍害相對(duì)嚴(yán)重，但對(duì)于全國(guó)產(chǎn)量影響程度仍存較大不確定性，若結(jié)果影響較小，屆時(shí)炒作告一段落，可擇機(jī)布局空單。

對(duì)于近月合約，庫(kù)存壓力將延續(xù)至五一之后，疊加應(yīng)季水果沖擊，后期蘋果以順價(jià)銷售為主，建議投資者逢高沽空為主。