受“五一”長(zhǎng)假的資金需求高峰的影響，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率全面回升，短期利率上升幅度明顯高于遠(yuǎn)期利率。截至5月6日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期市場(chǎng)利率分別報(bào)收于1.483%、1.865%、1.364%、1.311%、1.400%、1.492%、1.589%、1.684%，較4月29日分別上升82.2、11.0、2.0、0.7、0.1、0.2、0.4、0.3個(gè)基點(diǎn)。

圖為Shibor周度變化

受疫情的影響，一季度國(guó)內(nèi)的消費(fèi)大幅萎縮，這使得“五一”長(zhǎng)假出現(xiàn)了集中消費(fèi)的現(xiàn)象，造成了市場(chǎng)資金的趨緊，引發(fā)了市場(chǎng)利率，特別是短期利率的大幅上升。不過(guò)，隨著“五一”長(zhǎng)假的結(jié)束，市場(chǎng)資金偏緊的問(wèn)題將會(huì)逐漸緩解。4月初，央行宣布分兩個(gè)階段下調(diào)符合條件的中小型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率1個(gè)基點(diǎn)。4月15日中小型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)下調(diào)至10%，本月15日將會(huì)進(jìn)一步下調(diào)至9.5%，預(yù)計(jì)月中將會(huì)釋放資金2000億元。因此，即使月中國(guó)內(nèi)有2000億元的中期借貸便利（MLF）到期疊加繳稅繳款到期，只要央行續(xù)作MLF，市場(chǎng)資金面也會(huì)呈現(xiàn)寬松的態(tài)勢(shì)。

綜上所述，隨著“五一”長(zhǎng)假的結(jié)束，市場(chǎng)資金面偏緊的問(wèn)題得到緩解。月中有降準(zhǔn)落地，MLF大概率續(xù)作，因此不宜過(guò)分擔(dān)憂資金緊缺的問(wèn)題。下周中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率將趨于穩(wěn)定，短期利率回落的概率較大。