需求改善有限

五一之后，在國(guó)際原油價(jià)格企穩(wěn)反彈的帶動(dòng)下，甲醇期貨2009合約一度回升至1850元/噸一線，不過(guò)由于國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供需格局不佳，且未來(lái)驅(qū)動(dòng)預(yù)期有限，期價(jià)隨后重返弱勢(shì)姿態(tài)，維持在1700—1780元/噸區(qū)間窄幅運(yùn)行。雖然春檢帶來(lái)的供應(yīng)端壓力略微回落，但港口庫(kù)存居高不下，且未來(lái)到港量仍持續(xù)攀升，疊加下游需求改善不足，筆者認(rèn)為，后市甲醇2009合約將延續(xù)弱勢(shì)姿態(tài)運(yùn)行。

春季檢修產(chǎn)能不及往年

每年4—5月份，國(guó)內(nèi)甲醇裝置會(huì)迎來(lái)集中檢修期。不過(guò)今年情況特殊，新冠肺炎疫情導(dǎo)致甲醇企業(yè)檢修期提前。從今年2月份開(kāi)始，企業(yè)停車或降負(fù)荷裝置增多，累計(jì)達(dá)2500多萬(wàn)噸，日均損失量達(dá)3.6萬(wàn)噸，3月份以后才陸續(xù)重啟恢復(fù)，全國(guó)平均開(kāi)工率止跌回升。據(jù)了解，很多甲醇裝置原本計(jì)劃在春檢時(shí)期開(kāi)展的檢修工作被迫提前了兩個(gè)月，從而導(dǎo)致今年4—5月份參與檢修的產(chǎn)能較往年明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，步入5月以后，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)雖有裝置檢修，但規(guī)模已下降至690萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月將進(jìn)一步萎縮至400萬(wàn)噸。由于檢修的甲醇裝置產(chǎn)能有限，目前開(kāi)工負(fù)荷回落空間不大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月14日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.05%，下跌2.76個(gè)百分點(diǎn)，其中西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為79.24%，下跌2.67個(gè)百分點(diǎn)。在開(kāi)工率維持偏高水平背景下，上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)重心繼續(xù)走低。內(nèi)蒙古周均價(jià)在1450元/噸，環(huán)比略微下探0.5%；山東均價(jià)在1650元/噸，環(huán)比下跌0.90%。

甲醇進(jìn)口到港量增多

除了國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)裝置降負(fù)不足，供應(yīng)壓力偏大外，海外甲醇貨物到港量增多，也在很大程度上加重了港口庫(kù)存壓力，庫(kù)存去化速度變得更加緩慢。數(shù)據(jù)顯示，近期伊朗、南美洲以及東南亞的甲醇貨物到港持續(xù)增多。雖然已有少數(shù)貨物從江蘇“倒流”去往山東、安徽等地區(qū)域參與套利，但仍舊難以緩解進(jìn)口貨物的持續(xù)增加。目前沿海多數(shù)區(qū)域的庫(kù)容非常緊張，除去固有長(zhǎng)包罐、下游廠庫(kù)以及下游長(zhǎng)包罐以外，已難有新增可存放甲醇的罐容（沿海區(qū)域少數(shù)庫(kù)區(qū)仍在縮減實(shí)際可放甲醇的罐容數(shù)量）。整體來(lái)看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在118.5萬(wàn)噸，且顯著高于過(guò)去6年庫(kù)存量均值?？紤]到進(jìn)口船貨正常到港情況，預(yù)計(jì)未來(lái)半個(gè)月我國(guó)甲醇進(jìn)口到港規(guī)模將在53.75萬(wàn)—54萬(wàn)噸，后市進(jìn)口壓力依然很大，將進(jìn)一步加重港口庫(kù)容，令甲醇期價(jià)承壓。

下游需求改善預(yù)期有限

目前甲醇下游需求領(lǐng)域改善空間依然有限。在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，甲醛消費(fèi)潛力不足。目前國(guó)內(nèi)下游板材、膠廠接貨情況一般，以剛需采買為主，廠家由于庫(kù)存較高，近期還降價(jià)銷售，預(yù)計(jì)甲醛市場(chǎng)短期將以觀望或窄幅下調(diào)為主。二甲醚方面，終端存在一定補(bǔ)貨需求，二甲醚價(jià)格順勢(shì)小漲，不過(guò)上周民用氣價(jià)格寬幅下跌，終端需求不佳，廠家?guī)齑娉袎鹤尷哓?，價(jià)格重心下移。醋酸方面，在供應(yīng)端利好支撐下，醋酸市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，后市料維持小幅上漲姿態(tài)。新興消費(fèi)領(lǐng)域，隨著海外疫情趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，市場(chǎng)憂慮情緒有所緩解，供需格局改善提振油價(jià)反彈并帶動(dòng)MTBE價(jià)格略微抬升，因此對(duì)甲醇仍以補(bǔ)貨剛需為主。

綜上來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇春檢力度有限，供應(yīng)壓力偏大，且外部進(jìn)口貨源仍不斷涌入，港口庫(kù)存居高不下，去化緩慢，在下游需求改善預(yù)期不強(qiáng)的背景下，后市國(guó)內(nèi)甲醇期貨2009合約將以弱勢(shì)振蕩整理為主，期價(jià)料維持在1700—1800元噸區(qū)間內(nèi)窄幅運(yùn)行。