歐佩克發(fā)布的4月份石油市場(chǎng)月度報(bào)告預(yù)測(cè)，受到旅行限制的影響，4月份全球石油需求縮減為歷史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680萬(wàn)桶。4月份全球石油需求日均減少2000萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1504.7萬(wàn)桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬(wàn)桶，比去年同期低41.4%。國(guó)內(nèi)交易所提高原油倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)并且增加原油庫(kù)容，利空近月合約。全球原油供應(yīng)過(guò)剩局面短期預(yù)計(jì)難以改變。

但是，也需要關(guān)注供應(yīng)端利好因素變化。截止4月17日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1220萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶，與去年同期日均產(chǎn)量持平；截止4月17日的四周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1247.5萬(wàn)桶，比去年同期高2.5%。美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量繼續(xù)大幅度減少。過(guò)去的五周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量累計(jì)減少了245座。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量438座，比前周減少66座；比去年同期減少387座。OPEC+可能提前執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。美伊關(guān)系緊張也可能提振油價(jià)反彈。

技術(shù)面，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格4月份沖高回落并創(chuàng)出新低。WTI2005合約盤(pán)中創(chuàng)出歷史新低-40.32美元/桶。預(yù)計(jì)WTI2006月合約5月份可能主要在0-30美元/桶區(qū)間運(yùn)行。5月份INE原油近月合約預(yù)計(jì)可能主要在200-300元/桶區(qū)間運(yùn)行?？紤]到流動(dòng)性問(wèn)題，建議做遠(yuǎn)月合約流動(dòng)性更好些。

一、行情回顧

4月份原油價(jià)格沖高回落，4月上、中旬，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普干預(yù)下，沙特和俄羅斯再次組織OPEC+召開(kāi)聯(lián)合減產(chǎn)會(huì)議。4月上旬，在減產(chǎn)會(huì)議召開(kāi)前，對(duì)減產(chǎn)的預(yù)期提振了市場(chǎng)持續(xù)反彈。在4月12日（星期日）舉行的歐佩克與非歐佩克部長(zhǎng)級(jí)第10次（特別）會(huì)議，確定了5月份和6月份每日減產(chǎn)970萬(wàn)桶；從2020年7月1日到2020年12月31日的6個(gè)月，每日調(diào)整產(chǎn)量770萬(wàn)桶；2021年1月1日至2022年4月30日的16個(gè)月內(nèi)每日調(diào)整產(chǎn)量580萬(wàn)桶。產(chǎn)量調(diào)整基準(zhǔn)為2018年10月份石油產(chǎn)量；但是沙特和俄羅斯除外，這兩國(guó)的基線產(chǎn)量水平相同，均為每日1100萬(wàn)桶。該協(xié)議的有效期至2022年4月30日，然而，該協(xié)議的延期將在2021年12月進(jìn)行審核。G20減產(chǎn)方面的消息依然不夠清晰，據(jù)歐佩克代表，G20產(chǎn)油國(guó)可能額外減產(chǎn)450萬(wàn)桶/日，但仍低于歐佩克+希望20國(guó)集團(tuán)產(chǎn)油國(guó)另外實(shí)施每天500萬(wàn)桶的減產(chǎn)。減產(chǎn)結(jié)果不及預(yù)期。國(guó)際能源署在4月份石油市場(chǎng)月度報(bào)告中預(yù)計(jì)2020年全球石油日均需求將下降930萬(wàn)桶，降幅前所未有，同時(shí)4月份全球原油日均需求將下降2900萬(wàn)桶，為25年來(lái)所未見(jiàn)的水平。歐佩克發(fā)布的4月份石油市場(chǎng)月度報(bào)告預(yù)測(cè)，受到旅行限制的影響，4月份全球石油需求縮減為歷史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680萬(wàn)桶。4月份全球石油需求日均減少2000萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1504.7萬(wàn)桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬(wàn)桶，比去年同期低41.4%國(guó)內(nèi)交易所提高原油倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)并且增加原油庫(kù)容，利空近月合約。故4月中下旬原油價(jià)格開(kāi)始出現(xiàn)持續(xù)下跌，并創(chuàng)出新低。

圖：原油主力合約走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：博易大師 國(guó)信期貨

二、原油供需情況分析

1、全球原油供需

3月份歐佩克13個(gè)成員國(guó)原油日產(chǎn)量2861.2萬(wàn)桶，比2月份原油日產(chǎn)量增加82.1萬(wàn)桶。3月份伊朗原油日均201.8萬(wàn)桶，減少5.2萬(wàn)桶；3月份沙特阿拉伯原油日產(chǎn)量1005.8萬(wàn)桶，增加38.8萬(wàn)桶。3月份尼日利亞原油日產(chǎn)量185.3萬(wàn)桶，增加6.5萬(wàn)桶；伊拉克原油日產(chǎn)量458.5萬(wàn)桶，減少2萬(wàn)桶。3月份委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量66萬(wàn)桶，減少了10萬(wàn)桶。

圖：OPEC原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

圖：伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

2020年3月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)是1003萬(wàn)桶/日，較2月份產(chǎn)量974萬(wàn)桶/日，已經(jīng)出現(xiàn)增長(zhǎng)。在5月1日開(kāi)始，沙特將執(zhí)行減產(chǎn)至850萬(wàn)桶/日。

圖：沙特原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

截止4月17日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1220萬(wàn)桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶，與去年同期日均產(chǎn)量持平；截止4月17日的四周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1247.5萬(wàn)桶，比去年同期高2.5%。

美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天1504.7萬(wàn)桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬(wàn)桶，比去年同期低41.4%；餾份油需求四周日均數(shù)340萬(wàn)桶，比去年同期低9.8%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期低53.6%。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均1410.3萬(wàn)桶，比前一周高30.6萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量531.1萬(wàn)桶，比前一周高23.0萬(wàn)桶；餾分油日均需求量312.8萬(wàn)桶，比前一周日均高37.1萬(wàn)桶。

圖：美國(guó)原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量繼續(xù)大幅度減少。過(guò)去的五周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量累計(jì)減少了245座。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量438座，比前周減少66座；比去年同期減少387座。

圖：美國(guó)新增鉆井?dāng)?shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

美國(guó)煉油廠開(kāi)工率繼續(xù)下降，美國(guó)原油庫(kù)存大幅度增加，為連續(xù)第十三周增加，汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存都增長(zhǎng)。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.1864億桶，比前一周增長(zhǎng)1502萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.63234億桶，比前一周增長(zhǎng)102萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.3688億桶，比前一周增長(zhǎng)788萬(wàn)桶。原油庫(kù)存比去年同期高12.6%；比過(guò)去五年同期高9%；汽油庫(kù)存比去年同期高16.6%；比過(guò)去五年同期高12%；餾份油庫(kù)存比去年同期高7.8%，比過(guò)去五年同期低1%。美國(guó)商業(yè)石油庫(kù)存總量增長(zhǎng)2553萬(wàn)桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1245.6萬(wàn)桶，比前一周減少20.9萬(wàn)桶；煉油廠開(kāi)工率67.6%，比前一周下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。

圖：美國(guó)原油總庫(kù)存（千桶/日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

圖：美國(guó)煉廠產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

紐約商品交易所原油期貨交割地在俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)是一個(gè)內(nèi)陸地區(qū)，原油期貨到期后要從這里提出儲(chǔ)存或者運(yùn)走，運(yùn)輸方式為石油管道或者火車和卡車。庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存容量約7800萬(wàn)桶，截止上周末已經(jīng)儲(chǔ)存了6100萬(wàn)桶，一周庫(kù)存增加了9%。尚有1700萬(wàn)桶剩余容量，為了安全起見(jiàn)不能填滿，最多只能再填1000萬(wàn)桶原油。因而美國(guó)內(nèi)陸生產(chǎn)的頁(yè)巖油井口價(jià)格極為低廉，實(shí)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了免費(fèi)油加倒貼運(yùn)費(fèi)，即負(fù)價(jià)格原油。4月15日，芝加哥商品交易所清算所發(fā)布測(cè)試公告稱，如果出現(xiàn)零或者負(fù)價(jià)格，CME的所有交易和清算系統(tǒng)將繼續(xù)正常運(yùn)行，所有常規(guī)交易和頭寸處理都可以在清算中執(zhí)行，即已經(jīng)完成了測(cè)試準(zhǔn)備。這意味著，芝加哥商品交易所確實(shí)是有所準(zhǔn)備，讓油價(jià)跌破0美元時(shí)可操作。

2、中國(guó)原油供需

隨著國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)原油需求比1-2月份出現(xiàn)明顯回升。此外，由于4月份國(guó)際油價(jià)處于非常低的水平，3、4月份我國(guó)原油進(jìn)口量增加。但是，目前國(guó)際郵輪緊張，原油運(yùn)費(fèi)比較高。

圖：中國(guó)原油累計(jì)產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

圖：中國(guó)原油進(jìn)口量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 國(guó)信期貨

三、技術(shù)分析

技術(shù)面，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格4月份沖高回落并創(chuàng)出新低。WTI2005合約盤(pán)中創(chuàng)出歷史新低-40.32美元/桶。預(yù)計(jì)WTI2006月合約5月份可能主要在0-30美元/桶區(qū)間運(yùn)行。

圖：美國(guó)WTI原油期貨連續(xù)合約周線圖