進(jìn)入5月份后，雞蛋價(jià)格振蕩走低，據(jù)了解，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)由5月1日的2.72元/斤一路降至5月19日的2.49元/斤，累計(jì)降幅達(dá)8.46%。受到現(xiàn)貨疲軟的影響，雞蛋的期貨盤面價(jià)格同樣是一路下行。昨日，雞蛋期貨主力JD2006合約低開低走，盤中最低下探至2751元/500千克，創(chuàng)下2017年6月下旬以來新低，截止收盤，JD2006合約收?qǐng)?bào)于2769元/500千克，跌幅為2.26%，本月以來累計(jì)跌幅超12%。

與主力JD2006合約不同的是，昨日除JD2005、2006合約外的10個(gè)合約均以微漲收盤，其中JD2007合約以0.93%漲幅收于3269元/500千克，JD2009合約上漲0.24%收?qǐng)?bào)于4184元/500千克。

受訪人士表示，合約間出現(xiàn)分化的主要原因在于今年高存欄與年初低補(bǔ)欄帶來的預(yù)期不同，近月合約受到現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響更大，在低蛋價(jià)之下自然會(huì)走出比較疲軟的行情，但是對(duì)于7月之后的合約來說，在需求向好的基礎(chǔ)之上疊加補(bǔ)欄量不及預(yù)期，因此行情走勢(shì)相對(duì)來說較為強(qiáng)勢(shì)。

短期供應(yīng)壓力顯現(xiàn)蛋價(jià)持續(xù)下行

進(jìn)入5月份后，雞蛋價(jià)格振蕩走低，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)由1日2.72元/斤降至19日2.49元/斤，累計(jì)降幅達(dá)8.46%。卓創(chuàng)資訊分析師朱澤坤表示，從供應(yīng)方面來看，目前產(chǎn)蛋高峰期蛋雞存欄占比高，中小碼貨源供應(yīng)充足，雞蛋供應(yīng)壓力仍然較大。需求方面，南方銷區(qū)市場(chǎng)需求疲軟，業(yè)者對(duì)后市信心不足，加之氣溫逐漸上升，雞蛋質(zhì)量易出問題，經(jīng)銷商采購積極性較低，市場(chǎng)流通緩慢，同時(shí)產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷消化能力有限，整體需求略顯平淡。

“JD2006作為近月主力合約受現(xiàn)貨影響較大，今年上半年在疫情的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)尤其慘淡，去年整年的天量補(bǔ)欄疊加上半年的消費(fèi)不振，導(dǎo)致年后至今現(xiàn)貨一直保持在2.3—3.1元/斤的區(qū)間波動(dòng)?！币坏缕谪浬r品事業(yè)部分析師侯曉瑞介紹說，在上周末部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格跌至2.3元/斤左右，近期已有所反彈，在現(xiàn)貨低位但又不夠低的情況下，淘汰量有所增加，但相對(duì)于當(dāng)前的高存欄來說，目前的淘汰不足以起到去產(chǎn)能的作用。

在方正中期期貨分析師霍雅文看來，JD2006合約表現(xiàn)疲軟除了基本面的影響之外，也不能忽略資金的影響?！癑D2006馬上將進(jìn)入交割月，近期持倉大量縮減，資金離場(chǎng)情緒較濃；此外，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)弱勢(shì)，產(chǎn)區(qū)多地報(bào)價(jià)集中在2.3元/斤左右，近一個(gè)月以來，供過于求的大環(huán)境抑制蛋價(jià)上行，且供應(yīng)端因高溫高濕天氣雞蛋儲(chǔ)存問題承壓，需求端疲軟，市場(chǎng)悲觀氛圍濃厚，JD2006合約目前高升水于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨難有好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，JD2006合約將持續(xù)回歸到現(xiàn)貨價(jià)格中?！彼f。

“需要注意的是，疫情導(dǎo)致的補(bǔ)欄缺口在6月下旬以后才會(huì)顯現(xiàn)，因而短期供應(yīng)端壓力會(huì)持續(xù)存在，從需求端來看，學(xué)校開學(xué)更多的是將家庭需求轉(zhuǎn)移至集中需求，而加工工業(yè)等需求仍恢復(fù)不及預(yù)期?！焙顣匀鸨硎荆虼苏w來看，JD2006面臨供應(yīng)及需求不及預(yù)期的雙重壓力，表現(xiàn)尤其弱勢(shì)。

侯曉瑞表示，從往年的經(jīng)驗(yàn)來看，6月前后有端午備貨的行情，在需求拉動(dòng)下，現(xiàn)貨會(huì)在5月有一波上漲，端午節(jié)后隨著需求的回落，現(xiàn)貨價(jià)格也有所下跌，今年由于閏四月，端午節(jié)時(shí)間有所推遲，因而這波上漲行情啟動(dòng)時(shí)間推遲；另外，從供應(yīng)端來看，在當(dāng)前高存欄下，供應(yīng)端壓力仍較大，端午節(jié)需求提振作用存疑，現(xiàn)貨價(jià)格上方壓力仍較大。短期來看，若現(xiàn)貨再次探底并保持一段時(shí)間，起到短期去產(chǎn)能的作用，未來價(jià)格仍有上漲預(yù)期，若現(xiàn)貨保持成本線上下波動(dòng)，產(chǎn)能難以出清，遠(yuǎn)月的高升水狀態(tài)難以為繼。

此外，霍雅文提醒說，往年5、6月的供應(yīng)都要依據(jù)前一年的補(bǔ)欄以及淘汰情況做判斷，根據(jù)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄以及淘汰的習(xí)慣，春節(jié)前后會(huì)繼續(xù)正常的老雞淘汰、雛雞補(bǔ)欄輪換工作，正常年份下5、6月的產(chǎn)蛋蛋雞開始逐步上量，以準(zhǔn)備迎接端午節(jié)以及后期中秋節(jié)等節(jié)日性需求的增量；而正常年份的5、6月也開始從春節(jié)過后的需求低迷中恢復(fù)，加上也有五一和端午節(jié)假日的消費(fèi)拉動(dòng)，呈現(xiàn)一波短期的上漲。

“總的來說，短期蛋價(jià)仍將延續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局不變，長(zhǎng)期來看，進(jìn)入三季度以后市場(chǎng)有企穩(wěn)轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期，等待供求關(guān)系出現(xiàn)某些實(shí)質(zhì)性的改善?！被粞盼恼f。

“高存欄、低補(bǔ)欄”造成盤面“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”

與主力JD2006合約不同的是，昨日除JD2005、2006合約外的10個(gè)合約均以微漲收盤，其中JD2007合約以0.93%漲幅收于3269元/500千克，JD2009合約上漲0.24%收?qǐng)?bào)于4184元/500千克。合約間為什么會(huì)出現(xiàn)“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的表現(xiàn)呢？

對(duì)此，侯曉瑞表示，從基本面來看，疫情導(dǎo)致2—3月補(bǔ)欄量減少，4月增加，5月后在現(xiàn)貨的弱勢(shì)下補(bǔ)欄又減少，整體2020年上半年的補(bǔ)欄量不及預(yù)期，這就意味著7月以后的合約面臨的新開產(chǎn)壓力減小，且未來仍有需求恢復(fù)至正常水平的預(yù)期；另外，每年中秋均是需求旺季，今年就算不能恢復(fù)至正常水平，但利好預(yù)期還是在的，因而不同于近月的雙重壓力，遠(yuǎn)月在利好預(yù)期的把持下相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

“今年這種高存欄、低補(bǔ)欄的現(xiàn)象，必然會(huì)導(dǎo)致越臨近的淡季合約越悲觀，越遠(yuǎn)的旺季合約越樂觀，在這種極端情緒下，盤面必然會(huì)出現(xiàn)較大的月間價(jià)差?！焙顣匀鹫f。

霍雅文介紹說，造成“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的主要原因要從供應(yīng)和需求兩方面來看。從供應(yīng)端來看，進(jìn)入7月份以后今年一季度補(bǔ)欄的雛雞將逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋期或產(chǎn)蛋高峰期，一季度由于疫情影響，雛雞補(bǔ)欄量較往年同期偏低，相應(yīng)的蛋品供應(yīng)量也將有所減少，且近期雞蛋價(jià)格跌破養(yǎng)殖戶成本線，養(yǎng)殖戶老雞淘汰心理增強(qiáng)，也利好遠(yuǎn)月市場(chǎng)；另外，7月份以后國(guó)內(nèi)進(jìn)入暑伏期，對(duì)于蛋雞來說，高溫會(huì)引起蛋雞的生理應(yīng)激反應(yīng)，比如攝食量下降等，進(jìn)而出現(xiàn)蛋雞產(chǎn)蛋率下降情況，可能影響某個(gè)時(shí)間段內(nèi)的雞蛋供應(yīng)量。從需求端來看，隨著疫情好轉(zhuǎn)，需求有望恢復(fù)至正常狀態(tài)，且三季度開始雞蛋逐步進(jìn)入中秋時(shí)節(jié)的需求旺季，也有望進(jìn)一步拉動(dòng)蛋價(jià)。

事實(shí)上，JD2006與JD2009價(jià)差不斷拉大到近年來高位的主要原因是市場(chǎng)對(duì)于近遠(yuǎn)月合約的不同預(yù)判?！敖衲陜r(jià)差偏高主要是市場(chǎng)上對(duì)于JD2006合約價(jià)格預(yù)期較低，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本面情況是去年年底的高補(bǔ)欄量導(dǎo)致當(dāng)期雞蛋供應(yīng)量多，同時(shí)疫情影響下雞蛋市場(chǎng)的需求量少于往年同期，如此雞蛋市場(chǎng)低迷情況甚于往年；而JD2009合約由于是季節(jié)性旺季歷來都是多頭合約，在需求利好預(yù)期下，價(jià)格往往會(huì)高于5、6月份的淡季水平，進(jìn)而呈現(xiàn)在盤面上。同樣的情況也出現(xiàn)在2017年同期，17年6月初6—9價(jià)差出現(xiàn)歷史極值-1560左右，因?yàn)?6年高補(bǔ)欄導(dǎo)致的供應(yīng)量激增以及禽流感影響下的需求不濟(jì)，6月份期貨價(jià)格下跌至冰點(diǎn)?！被粞盼恼f。