4月以來,在全球央行寬松政策、海外疫情持續(xù)發(fā)酵和避險(xiǎn)情緒等多重因素影響下,黃金大幅走強(qiáng)并創(chuàng)出合約上市以來新高，隨后維持在高位區(qū)間振蕩格局。雖然近期滬金高位回調(diào)整理，但力度相對有限。當(dāng)前市場多空博弈加劇，短期黃金或維持振蕩整理格局，但中長線向上趨勢不變，依然延續(xù)多頭思路。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或弱于預(yù)期

新冠肺炎疫情暴發(fā)后對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊大幅超出市場預(yù)期，即使疫情得到控制后，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或遠(yuǎn)不及市場預(yù)期。與歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)不同的是，以往的危機(jī)絕大部分都是局部性的危機(jī)，影響的范圍和力度相對較小。而本次疫情幾乎席卷世界上所有的國家，發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體無一幸免，這也決定了今年全球經(jīng)濟(jì)受到的沖擊可能是歷史上前所未有的水平。從各國公布的數(shù)據(jù)也可以得到驗(yàn)證，雖然部分?jǐn)?shù)據(jù)有所反彈，但整體依然維持在較低水平。所以即使各國在逐步重啟經(jīng)濟(jì)但也難以很快復(fù)蘇，疫情的影響將會持續(xù)很長時間。

各國央行寬松政策支撐金價(jià)

美聯(lián)儲主席鮑威爾在多次公開場合均表示，美國經(jīng)濟(jì)面臨全新的高度不確定性，如果美國出現(xiàn)第二輪衛(wèi)生事件，可能造成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)更長時間、速度更慢。并表示美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模并無任何不妥，美聯(lián)儲將繼續(xù)充分使用各種工具，直至危機(jī)過去，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利進(jìn)行。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)突破大衰退時期的水平，自2月下旬以來，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模每周新增超2000億美元，截至6月10日美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為7.22萬億美元。美聯(lián)儲6月利率決議維持基準(zhǔn)利率不變，并承諾使用所有工具以支撐美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲將維持當(dāng)前利率水平直至2022年年底。美聯(lián)儲半年度貨幣政策報(bào)告中表示，未來經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，疫情再次暴發(fā)是一個重大風(fēng)險(xiǎn)。總體上，持續(xù)寬松政策將長期支撐金價(jià)。

避險(xiǎn)需求仍強(qiáng)

疫情在全球范圍內(nèi)仍呈擴(kuò)散態(tài)勢。目前巴西、印度和俄羅斯等國依然處于持續(xù)暴發(fā)階段。除此之外，當(dāng)其他國家疫情并未得到完全控制，而復(fù)工復(fù)產(chǎn)之后部分國家和地區(qū)出現(xiàn)了再次感染跡象。不排除疫情再次暴發(fā)的可能，將對全球經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊甚至引發(fā)經(jīng)濟(jì)長期衰退，而黃金避險(xiǎn)價(jià)值將受到追捧。

全球政治局勢不穩(wěn)定也將利多黃金。當(dāng)前全球疫情并沒有得到有效控制，經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)疲軟，多種因素都將不利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

綜合來看，短期內(nèi)市場受復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好影響，市場避險(xiǎn)情緒有所回落，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，黃金維持振蕩整理，但回調(diào)力度相對有限，大跌動力不足。中長期來看，在全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、低利率和避險(xiǎn)需求支撐下，黃金仍有上漲動力。