尿素期貨2009合約6月的行情可謂是大起大落，受動(dòng)力煤期價(jià)上漲的影響，尿素期貨從6月的第3個(gè)交易日開(kāi)始大幅拉漲，并在6月4日盤(pán)中達(dá)到1577元/噸的高點(diǎn)，橫盤(pán)兩個(gè)交易日后開(kāi)始跳水，隨后半個(gè)月的走勢(shì)均以窄幅振蕩為主。其間，最主要的支撐來(lái)自市場(chǎng)對(duì)于新一輪印標(biāo)的樂(lè)觀預(yù)期，但端午節(jié)前市場(chǎng)流出印標(biāo)價(jià)格不及預(yù)期的消息，導(dǎo)致6月24日期價(jià)下破1500元/噸重要支撐位，最低達(dá)到1492元/噸。

經(jīng)歷了假期休盤(pán)后，現(xiàn)貨價(jià)格非但沒(méi)有因?yàn)橛?biāo)價(jià)格低于預(yù)期而上漲，則是繼續(xù)前期的跌勢(shì)，出現(xiàn)部分區(qū)域工廠價(jià)格反彈的行情。端午節(jié)假期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生了什么？端午節(jié)后尿素期貨行情能否“轉(zhuǎn)危為安”？

需求端乏善可陳

6月中旬后，尿素現(xiàn)貨行情走弱跡象明顯，到了24日平均有70—100元/噸的跌幅，20—24日部分工廠為端午節(jié)而增加訂單量，更是以每天20—30元/噸的速度下跌。這段時(shí)間，不乏工廠裝置陸續(xù)檢修，供應(yīng)端相對(duì)較低的開(kāi)工率以及14.9萬(wàn)噸的日產(chǎn)量，均沒(méi)有對(duì)端午節(jié)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)起到太多支撐作用。究其原因，仍然是需求端乏善可陳，終端需求斷層疊加貿(mào)易商買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)，使得端午節(jié)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)行情走弱跡象明顯。然而，彼時(shí)的期價(jià)早已提前現(xiàn)貨一周下跌，而在現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌時(shí)，憑借印標(biāo)預(yù)期一己之力，期價(jià)維持在了1510—1520元/噸的區(qū)間內(nèi)。

現(xiàn)貨區(qū)域分化明顯

端午節(jié)假期，全國(guó)出現(xiàn)大范圍的降雨天氣，加之節(jié)前一周現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)需求有所釋放，局部區(qū)域短期成交放量。據(jù)了解，河南、山東、山西低端成交價(jià)格略有上浮，內(nèi)蒙古、河北及東北地區(qū)價(jià)格卻繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)區(qū)域分化格局。

究其原因，由于本輪現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲多為部分農(nóng)業(yè)夏季追肥需求啟動(dòng)，并且降雨后對(duì)于供貨時(shí)效性要求較高，而汽運(yùn)由于裝車(chē)靈活、送到終端速度較快的優(yōu)勢(shì)，使得在當(dāng)前階段更受終端用戶的歡迎，這也是河南、山東、山西以汽運(yùn)為主的工廠普遍漲價(jià)的原因。反觀以火運(yùn)為主的內(nèi)蒙古、河北地區(qū)，在目前需求量小而頻率較快的農(nóng)業(yè)追肥需求釋放時(shí)，不占優(yōu)勢(shì)。加之東北地區(qū)農(nóng)業(yè)需求基本結(jié)束，內(nèi)蒙古貨源大量向南轉(zhuǎn)移沖擊河北貨源，使得華北地區(qū)工廠價(jià)格難以上調(diào)，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨區(qū)域分化明顯。

夏季追肥不及春耕

進(jìn)入7月后，持續(xù)的降雨將使得南方農(nóng)業(yè)追肥需求頻繁。預(yù)計(jì)7月10日前追肥需求較為集中，而在7月下旬部分地區(qū)還有二次追肥的需求，并且工業(yè)需求中低氮、高磷肥開(kāi)始生產(chǎn)，復(fù)合肥工廠陸續(xù)開(kāi)工，整個(gè)7月的需求并不悲觀。然而，從7月開(kāi)始，前期檢修的企業(yè)陸續(xù)開(kāi)車(chē)，逐漸回升的開(kāi)工率及重新回到15萬(wàn)噸以上的日常量又難以讓人樂(lè)觀。此外，夏季追肥量遠(yuǎn)不及春耕，并且前期經(jīng)銷(xiāo)商多有備肥。因此，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格反彈在30—50元/噸以內(nèi)，而期價(jià)反彈幅度將更小，樂(lè)觀估計(jì)反彈至1520—1530元/噸，或無(wú)法觸及前期1577元/噸的高點(diǎn)。

經(jīng)過(guò)以上分析，筆者認(rèn)為，7月中旬前，現(xiàn)貨市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)端午節(jié)前那樣的大幅下跌行情，甚至部分地區(qū)價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，建議關(guān)注內(nèi)蒙古尿素的區(qū)域價(jià)格。不過(guò)，目前來(lái)看，尿素價(jià)格上行的驅(qū)動(dòng)力不足，后市仍將向下挑戰(zhàn)1500元/噸整數(shù)關(guān)口。因此，端午節(jié)假期部分工廠價(jià)格回彈并非是“醫(yī)治”尿素期貨2009合約悲觀預(yù)期的“良藥”，尿素期貨行情端午節(jié)后“轉(zhuǎn)危為安”恐難實(shí)現(xiàn)。