當(dāng)前，全球宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)向負(fù)面。國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出環(huán)比增加，供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市滬膠價(jià)格將承壓回落。

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大

截至6月29日，全球新冠肺炎病例已累計(jì)確診超過(guò)1000萬(wàn)例，接近1020萬(wàn)例，死亡50.3萬(wàn)例。其中，美國(guó)已累計(jì)確診超256萬(wàn)例，死亡近12.6萬(wàn)例。巴西、俄羅斯和印度分別確診134萬(wàn)例、64萬(wàn)例和55萬(wàn)例。值得關(guān)注的是，在美國(guó)放松防控措施后，單日新增確診病例快速增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月26日，有兩個(gè)國(guó)家單日新增確診病例超過(guò)4萬(wàn)例，一個(gè)是美國(guó)，一個(gè)是巴西。在缺乏特效藥和疫苗的情況下，預(yù)計(jì)本輪疫情持續(xù)周期將拉長(zhǎng)，可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

受此影響，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在6月24日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中預(yù)測(cè)，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速由4月的-3%下調(diào)至-4.9%。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由-5.9%調(diào)低至-8%；歐元區(qū)由-7.5%下調(diào)至-10.2%。在新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，東盟五國(guó)由-0.6%調(diào)至-2%；印度則是由正轉(zhuǎn)負(fù)，從1.9%降至-4.5%。中國(guó)是唯一正增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，但2020年增速被下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至1%。同時(shí)，對(duì)中國(guó)2021年的增速也從9.2%下調(diào)至8.2%。

除了“天災(zāi)”，“人禍”對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累也較為明顯?；诮跉W美再度爆發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端，IMF預(yù)測(cè)今年全球貿(mào)易增速將收縮11.9%，且發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易收縮更為嚴(yán)重。隨著宏觀預(yù)期再度轉(zhuǎn)弱，商品需求前景面臨考驗(yàn)，部分疫情嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)體存在“停擺”危機(jī)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯，疊加消費(fèi)預(yù)期下滑，滬膠存在二次探底的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)需求步入淡季

從下游需求來(lái)看，作為天膠“晴雨表”的重卡銷量在5月繼續(xù)呈現(xiàn)“井噴”現(xiàn)象，預(yù)計(jì)6月有望延續(xù)較高的正增長(zhǎng)，但環(huán)比存在回落風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡S著高溫天氣到來(lái)，7—8月重卡銷售將步入階段性淡季。雖然終端市場(chǎng)尚好，但輪胎環(huán)節(jié)產(chǎn)銷壓力較大，同比出現(xiàn)萎縮。由于海外市場(chǎng)訂單量不佳，國(guó)內(nèi)輪胎廠家仍以排產(chǎn)為主，加之內(nèi)銷壓力較大，對(duì)原料采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月24日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為66.63%，較去年同期下滑7.85個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為61.62%，較去年同期下滑11.88個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)，雖然海南高溫延續(xù)，部分地區(qū)膠水釋放依然受到影響，但較5月底整體開(kāi)割情況有所改善，膠水原料環(huán)比增加。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)原料供應(yīng)依然偏緊，加之工廠高價(jià)收購(gòu)原料膠水生產(chǎn)濃縮乳膠，導(dǎo)致生產(chǎn)全乳膠受限。

總體來(lái)看，隨著宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)向負(fù)面，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)再起。在下游輪胎行業(yè)采購(gòu)原料態(tài)度謹(jǐn)慎、上游供應(yīng)端逐漸放量的背景下，滬膠2009合約價(jià)格上行承壓。