2020年以來，玉米淀粉價格跟隨玉米成本走勢持續(xù)上漲；進入7月，漲勢更加迅猛，截止7月24日當(dāng)日，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計玉米淀粉全國最高價漲至2900元/噸；山東地區(qū)主流報價亦基本站上2800元/噸的高位，東北地區(qū)報價亦維持在2600元/噸左右，不可謂不瘋狂！如此瘋狂的行情背后成因幾何？

玉米：臨儲第九拍依舊火爆 深加工企業(yè)高價收糧

首先照例來談?wù)動衩?，昨日臨儲玉米第九拍依舊火爆，拍賣成交率100%，平均溢價351元/噸，較上周高出62元/噸。其中蒙南地區(qū)最高拍出2380元/噸的高價，溢價高達(dá)600元/噸。玉米市場熱情不減，拍賣糧溢價幅度屢創(chuàng)新高，繼續(xù)支撐玉米現(xiàn)貨價格。另一方面，雖說臨儲玉米已拍出近3600萬噸，但實際出庫速度偏慢，貿(mào)易商持糧待漲出貨意愿偏低，拍賣糧實際流通至銷區(qū)比例甚小。

再從用糧企業(yè)角度來說，深加工企業(yè)并不像飼料企業(yè)可以考慮高粱、大麥及小麥等其他替代性谷物，只能選擇玉米。而深加工企業(yè)尤其是華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)普遍玉米庫存使用天數(shù)偏低，議價能力低，再加上最近持續(xù)降雨天氣影響，玉米到車數(shù)量一減少只能提價收購。截止24日當(dāng)日山東地區(qū)主流收購價格為2300-2400元/噸左右，即便是這樣的價格，山東深加工企業(yè)廠門到貨量依舊不高。玉米價格如此瘋狂，深加工企業(yè)出于利潤角度考慮亦只能跟漲提高產(chǎn)品報價！

玉米淀粉基本面：產(chǎn)量下降，供需矛盾改善

再從玉米淀粉基本面情況來看，供應(yīng)方面，上文所提到的高價玉米實實在在勸退了一部分資金較為緊張的中小型企業(yè)，尤其以中小型企業(yè)聚集的華北地區(qū)為主要代表，中小企業(yè)只能停機等待合適時機復(fù)產(chǎn)，玉米淀粉加工企業(yè)開工率持續(xù)下降；另外華北地區(qū)深加工需求量大，但無本地糧源支持只能依靠東北玉米，企業(yè)即使高價收糧，依舊無法滿足生產(chǎn)需求，只能限產(chǎn)或停工。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示， 2020年第29周（7月13日-7月19日）全國玉米加工總量為59.04萬噸，開機率為62.51%；對比去年同期下降3%。

圖一：2017-2020年玉米淀粉企業(yè)開機率走勢圖

玉米淀粉產(chǎn)量下降，玉米淀粉行業(yè)庫存也跟隨下降。分時間段來看，截止7月22日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量57.4萬噸，周環(huán)比減少3.6萬噸，降幅5.8%。月環(huán)比減少15.3萬噸，減幅21.0%；甚至于與去年同期對比庫存降幅亦較為明顯，年同比減少24.9萬噸，減幅為30.2%。分區(qū)域來看，庫存下降最為明顯的是華北地區(qū)，這與華北地區(qū)產(chǎn)量下降亦有直接關(guān)系。

圖一：2017-2020年玉米淀粉企業(yè)庫存走勢圖

總結(jié)：玉米價格持續(xù)上漲為推動淀粉行情的主要因素，但漲價原因不只于此。庫存持續(xù)下降淀粉貨源偏緊亦是生產(chǎn)企業(yè)提價的重要底氣。展望淀粉后市，從成本角度來看，玉米市場剛需仍存，階段性供應(yīng)緊張局面難改，高位運行的成本仍將繼續(xù)支撐淀粉行情。從基本面角度看，高價玉米仍將制約玉米淀粉產(chǎn)量，而需求方面下半年造紙、食品等下游行業(yè)需求亦將逐步復(fù)蘇，淀粉市場供需矛盾逐步修復(fù)中，玉米淀粉價格仍有上行空間。