非周期性消費品板塊是傳統(tǒng)的防御性板塊。2020年截至7月21日，全球范圍內的非周期性消費品板塊表現(xiàn)一直位列第三，居于醫(yī)療保健板塊和科技板塊之后。

在新交所上市的非周期性消費板塊中，交投最活躍的5只股票是豐益國際（Wilmar）、泰國釀酒（ThaiBev）、牛奶國際控股有限公司（Dairy Farm）、昇菘（Sheng Siong）和金光農(nóng)業(yè)資源，其經(jīng)營業(yè)務涵蓋連鎖超市、農(nóng)業(yè)、食品飲料等。

2020年截至7月21日，昇菘和豐益國際的表現(xiàn)領跑新加坡5只交投最活躍的非周期性消費類股票。這2只股票在2019年的表現(xiàn)也很出色，回報率分別為21%和36%。昇菘和豐益國際2020年截至7月21日的回報率分別為32%和8%，延續(xù)了2019年的增長態(tài)勢。如下圖所示，今年迄今，這2只股票仍持續(xù)錄得機構凈買入。

作為傳統(tǒng)的防御性板塊，與范圍更廣的全球和東盟地區(qū)股市相比，該板塊2020年截至7月21日的降幅相對較低。如下圖所示，與富時東盟全股指數(shù)14%的跌幅相比，東盟（新加坡除外）非周期性消費類股票在此期間的總回報率中位數(shù)表現(xiàn)也相對更具防御性。

進入本財報季，新加坡5只成交額最大的非周期性消費類股票估值依然具競爭性，平均市盈率（P/E）與東盟鄰國排名前四分之一的非周期性消費類股票持平。

值得注意的是，這5只新加坡股票的5年平均市盈率保持在較高水平，同時，它們在過去五年的平均股本回報率（ROE）亦高于全球和東盟地區(qū)同行的股本回報率中位數(shù)。

豐益國際（第一季度業(yè)績）

2020年第一季度（截至3月31日），在消費品（尤其是中國）及其熱帶油下游業(yè)務的強勁表現(xiàn)推動下，該集團的核心凈利潤同比增長22.5%至3.065億美元

由于酒店、餐廳和休閑（HORECA）業(yè)務受到封鎖的負面影響，核心凈利潤也因相關業(yè)務需求下降而受到影響

作為一家食品和非食品類必需品生產(chǎn)商，該集團的運營并未受到全球封鎖的嚴重影響

由于活動限制措施推動了家庭消費，在新冠肺炎疫情期間，該集團生產(chǎn)的大米、面粉和食用油等必須消費品的需求隨之增長

然而，由于外出就餐的人數(shù)減少，該集團的中型包裝和散裝產(chǎn)品的需求減少了20.0%，這些產(chǎn)品主要用于酒店、餐廳和休閑以及食品加工行業(yè)

前景展望：

由于產(chǎn)品的質量和范圍，該集團的消費品業(yè)務預計將在第二季度繼續(xù)保持強勁增長態(tài)勢

隨著全球封鎖措施逐漸放松，酒店、餐廳和休閑業(yè)務的需求有望在第二季度恢復

隨著中國經(jīng)濟活動的恢復和生豬產(chǎn)量的增加，飼料需求將有所提升

盡管棕櫚種植行業(yè)將受棕櫚油價格下跌的影響，但下游業(yè)務表現(xiàn)預計將繼續(xù)保持良好

盡管制糖將受到糖價下跌的影響，但由于白糖溢價的改善，制糖業(yè)務在未來幾個季度將表現(xiàn)良好

盡管新冠肺炎疫情為運營環(huán)境帶來了挑戰(zhàn)，但如果中國經(jīng)濟如預期般復蘇，該集團對其第二季度業(yè)務不會受到顯著影響持謹慎樂觀態(tài)度

豐益國際在中國的上市仍在進行中，預計將于2020年下半年獲批。然而，截至本公告發(fā)布之日，尚不能確定或保證上市申報是否將得以執(zhí)行

泰國釀酒（第二季度業(yè)績）

2020年第一季度（截至3月31日），由于啤酒業(yè)務的凈利潤減少，以及食品業(yè)務出現(xiàn)凈虧損，總收入為614億泰銖，同比下降12.3%，凈利潤為56億泰銖，同比下降17.5%。

新冠肺炎疫情在2020年第一季度嚴重影響了泰國經(jīng)濟，導致私人消費水平下降，以及就業(yè)水平降低。然而，政府緩解新冠肺炎疫情影響的措施可能會在一定程度上促進私人消費

由于對供應的擔憂增加，消費者囤積了必需的食品和飲料產(chǎn)品，第二季度飲料市場的飲用水子板塊的需求因此持續(xù)提升

然而，受第二季度末宣布的全國進入緊急狀態(tài)的影響，其他類型飲料的銷售情況受到了打擊

強制關閉休閑娛樂場所和餐廳以及暫時禁止銷售酒精飲料等措施，將影響下一季度的銷售數(shù)額

牛奶國際控股有限公司（2019財年業(yè)績）

2019年（截至12月31日）的銷售額為112億美元，同比下降5%，歸屬于股東的基本利潤為3.21億美元，同比下降10%

盡管香港艱難的市場環(huán)境影響了該集團在這一年的財務表現(xiàn)，但其多年轉型勢頭持續(xù)向好，業(yè)務發(fā)展也有取得進展的跡象。

該集團的空間優(yōu)化計劃、新型門店形式和改進計劃共同提高了效率，并開始取得實際成果

前景展望：

盡管新冠肺炎疫情的爆發(fā)將對業(yè)績產(chǎn)生重大影響，但牛奶國際預計其多年以來進行的轉型工作2020年將繼續(xù)取得進展

今年剩余時間的表現(xiàn)將取決于新冠肺炎疫情的持續(xù)時間、地理范圍和影響以及為控制它而采取的措施

昇菘（2019財年業(yè)績）

2019年（截至12月31日），收入同比增長11.3%至9.913億新元，這主要歸功于新門店的貢獻，凈利潤同比增長7.4%，至7,580萬新元

同樣，除去采用SFRS（I）16租賃準則的影響，全年凈利潤同比增長9.7%至7,740萬新元

于2020年1月1日在Block 118 Aljunied Avenue 2一層開設一家門店，面積約為18,000平方英尺，并于2020年1月11日在Block 202 Marsiling Drive開設另一家門店（面積為5,540平方英尺）。目前，新加坡和中國的門店總數(shù)分別為61家和2家

前景展望：

超市行業(yè)的競爭預計仍將十分激烈

為了實現(xiàn)更高的成本效益，該集團將以提高新鮮農(nóng)產(chǎn)品的比例以改善其銷售組合，在其供應鏈中獲得更多的效率收益

該集團還將繼續(xù)在新的和現(xiàn)有的HDB住宅區(qū)尋找零售空間，尤其是在其未發(fā)展業(yè)務的地區(qū)，重點關注潛在客戶居住的區(qū)域

金光農(nóng)業(yè)資源（第一季度業(yè)績）

2020年第一季度（截至3月31日），由于平均銷售價格上漲，收入同比增長2%至17億美元，但銷售量受到新冠肺炎疫情封鎖后臨時物流問題的嚴重影響

由于成本上升和外匯折算虧損，該集團凈虧損9,500萬美元，而去年同期凈利潤1,800萬美元

由于棕櫚行業(yè)在印度尼西亞被視為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，金光農(nóng)業(yè)資源的主要食品和生物柴油業(yè)務得以持續(xù)運營；此外，由于其工廠地理覆蓋面積廣闊，且位置偏遠，加上限制進入現(xiàn)場的能力，該集團也從中獲益，從而降低了一些運營風險

由于食用油需求是主要的，棕櫚原油價格可能會受到原油下跌的影響出現(xiàn)緩沖

前景展望：

一旦新冠肺炎疫情趨于平息，消費國的庫存得到補充，棕櫚原油價格有望回升

由于2019年的干旱和小企業(yè)化肥用量減少，今年棕櫚油供應增長有限，這將使供需保持平衡

棕櫚油是消耗量最高的植物油，其用途廣泛，生產(chǎn)成本最低，因此該行業(yè)的長期基本面仍然向好

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