黃金站穩(wěn)2000美元，聲勢(shì)浩大。但論漲幅，白銀才是今年貴金屬中最靚的仔。3月至今，白銀漲幅接近150%，完爆同期占領(lǐng)頭條的黃金和納指。從基本面上看，銀價(jià)上漲的條件相當(dāng)不錯(cuò)，上升空間巨大。

7月份，白銀漲幅也達(dá)到25%，是史上第二大月度漲幅，白銀現(xiàn)貨漲幅還高于白銀期貨的漲幅。本周五早間，白銀一度逼近30美元大關(guān)。美國前鑄幣長總監(jiān) Ed Moy 對(duì)媒體表示，驅(qū)動(dòng)金價(jià)走升和促使銀價(jià)上漲的動(dòng)力是一致的。對(duì)通脹升高的恐懼和對(duì)全世界貨幣、財(cái)政政策的擔(dān)憂，驅(qū)使資金流向更安全的資產(chǎn)，而更安全的資產(chǎn)就是天然貨幣黃金和白銀。

Ed Moy 提到，目前的金銀比顯示，要么是黃金被高估了，要么是白銀被低估了。若是白銀被低估，那么投資白銀還有很大的盈利空間。從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)來看，銀價(jià)上漲而不是金價(jià)下跌更合理。

金銀比曾在3月達(dá)到100，隨后在本周降到75左右，但仍然高于歷史平均水平。Metals Daily 的CEO Ross Norman 對(duì)媒體表示，歷史上某些時(shí)期，相對(duì)黃金而言，白銀就是很便宜，“但目前的金銀比確實(shí)是歷史高點(diǎn)，意味著白銀還會(huì)有較大的上漲空間?！?/p>

相對(duì)黃金來講，白銀的波動(dòng)性更大，因?yàn)樗€具有工業(yè)屬性。但是本質(zhì)上，白銀的貨幣屬性更強(qiáng)，歷史上一直隨著金價(jià)變化而變化。當(dāng)金價(jià)上升時(shí)，銀價(jià)通常隨之而動(dòng)，而且在每一輪黃金牛市中，白銀的表現(xiàn)都比黃金更出色。

盡管白銀在最近一個(gè)月漲勢(shì)如虹，但距離歷史高點(diǎn)還有較大空間。白銀曾在1980年和2011年沖上50美元，這將成為本輪白銀行情的一個(gè)“壓力區(qū)”。美銀美林在近期的研報(bào)中表示，白銀的本輪大行情，也會(huì)見證到達(dá)到50美元大關(guān)的時(shí)候，而且就在不久的將來。

從基本面上看，白銀的條件不錯(cuò)。

投資方面，白銀的投資需求在2020年上半年上升了10%。今年以來，黃金ETF需求旺盛，白銀ETF需求也跟隨了這樣的趨勢(shì)。截止到7月30日，全球白銀ETF持倉達(dá)到9.25盎司，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，相當(dāng)于全球14個(gè)月的銀礦產(chǎn)出。ETF在今年前6個(gè)月增加了1.96億盎司的白銀持倉，比2009年歷史記錄的1.49盎司還多！

銀幣和銀條銷量甚好，也助推銀價(jià)上漲。零售銀幣銀條的銷售同比增長約60%，強(qiáng)勁的需求導(dǎo)致很多銀幣銀條交易時(shí)間延長，保費(fèi)上漲。

工業(yè)需求方面，盡管疫情影響，白銀的工業(yè)需求并沒有激增，但是預(yù)期白銀的工業(yè)需求會(huì)增。全球向清潔能源傾斜，特別是對(duì)太陽能的偏愛，會(huì)刺激白銀需求，因?yàn)榘足y是生產(chǎn)太陽能面板的關(guān)鍵材料。隨著經(jīng)濟(jì)慢慢復(fù)蘇，白銀可能受益于政府的清潔能源計(jì)劃。

供給端上看，白銀供給是呈下降趨勢(shì)的。疫情期間，由于防控需要，礦產(chǎn)關(guān)閉導(dǎo)致了更多的白銀產(chǎn)量減少。Silver Institute 的分析師團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)銀礦產(chǎn)出在今年出現(xiàn)連續(xù)四年下滑。即使很多礦廠重新開工，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為2020年仍然見證到銀礦產(chǎn)出將同比下降7%。2019年，全球銀礦產(chǎn)出同比下滑了1.3%。