自上周突破整理區(qū)之后，近期滬膠繼續(xù)上行，新的主力RU2101合約最高已上摸12700元，成交量也隨著放大。雖然天膠現(xiàn)貨庫存處于歷史偏高水平，且新膠陸續(xù)上市加大供應(yīng)壓力，但國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量連續(xù)四個月回升，輪胎出口訂單回流，還有宏觀面數(shù)據(jù)利好等等，這些都提振市場人氣。而且，相對于有色金屬、建材板塊而言，前期滬膠在底部盤整，處于價值洼地，對投資資金有吸引力。

一、國內(nèi)汽車生產(chǎn)好于預(yù)期

中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，1-6月汽車產(chǎn)銷分別完成1011.2 萬輛和1025.7萬輛，7月汽車銷量預(yù)計同比增長14.9%。這樣，4、5、6、7月份都實(shí)現(xiàn)單月同比增長，1~7月汽車?yán)塾嬩N量預(yù)計完成1234萬輛，同比下降12.7%，總體表現(xiàn)好于預(yù)期。而且，根據(jù)以往規(guī)律自8月份起汽車產(chǎn)量將逐月增加，9月之后增速還會加快。

二、輪胎生產(chǎn)形勢向好

山東是國內(nèi)輪胎生產(chǎn)大省，據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，本周山東地區(qū)全鋼輪胎樣本企業(yè)開工負(fù)荷較上周繼續(xù)走高。首先，輪胎出口恢復(fù)較好，據(jù)悉個別廠家開工接近滿產(chǎn)；其次，今年未聽聞有高溫限電行為，整體開工高于去年同期。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計，本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為73.33%，較上周上漲1.79個百分點(diǎn)，較去年同期上漲4.19個百分點(diǎn)。

半鋼胎生產(chǎn)也受到出口訂單回流的提振，以及雪地胎排產(chǎn)的支持，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為69.46%，較上周上漲3.97個百分點(diǎn)，較去年同期微降0.02個百分點(diǎn)。

三、滬膠價格處于低位

自三月底滬膠止跌走穩(wěn)以來，膠價長時間溫和整理，盡管價格底部逐漸抬高，但RU2101合約在11000~12000元區(qū)間震蕩整理了近四個月。而同屬重要工業(yè)原料的有色金屬、黑色金屬及建材板塊等多個品種不僅早已回補(bǔ)春節(jié)后的下跌缺口，而且還有不少品種創(chuàng)出年內(nèi)新高。天膠供需面盡管還面臨上游庫存偏高，下游需求尚未恢復(fù)常態(tài)等不利因素，但整體形勢正在好轉(zhuǎn)。還有，近期泰國等地遭受臺風(fēng)影響，當(dāng)?shù)馗钅z生產(chǎn)或許受阻。今年上半年，國內(nèi)云南、海南開割推遲，天然橡膠產(chǎn)量約16萬噸，較去年同期減少23%。下半年是臺風(fēng)多發(fā)季節(jié)，對天膠生產(chǎn)可能會有不利影響。

從技術(shù)角度看，歷史上滬膠多次在萬元關(guān)口附近獲得支撐，經(jīng)歷今年的公衛(wèi)事件沖擊后，底部支持再次得到驗(yàn)證。隨著未來需求形勢逐漸恢復(fù)，膠價長期逐漸走高是大概率事件。此外，7月份交易所調(diào)整橡膠期貨的漲跌幅限制及保證金和手續(xù)費(fèi)，對于活躍市場有利。當(dāng)前滬膠主力RU2101合約的主要目標(biāo)是回補(bǔ)春節(jié)后的下跌缺口，即13100~13300元附近可能是階段性重要阻力位。

綜合來看，天膠供需前景向好，而需求的恢復(fù)因國外疫情發(fā)展而存在不確定性。滬膠雖然突破前期整理形態(tài)，但資金推動是主要上漲力量，需注意投資者情緒對于膠價走勢的影響。長期看，滬膠逐漸走高是大勢所趨，而階段性行情則不排除會出現(xiàn)反復(fù)，追漲殺跌都要謹(jǐn)慎。