國際市場帶動

近期尿素市場頗不平靜，7月下旬以來，尿素期貨2009合約受印度招標的影響多次達到漲跌停板。7月的印度招標并非今年第一次，但前三次印標的國際價格較低，國內尿素價格倒掛，對國內本就萎靡的尿素市場并未引起太大波動。在7月17日第四次招標后，因最終中標數量僅為11.9萬噸，與計劃的200萬噸相差甚遠，預計新的招標將快速來臨，國內市場開始反映劇烈。此后的第五次招標盡管價格有所提升，但因國際市場尿素資源緊俏，最終中標量仍未達到印度招標需求，8月1日印度緊接著便發(fā)動了第六次招標，印度一月之內連續(xù)發(fā)動三次招標，使得國際尿素價格瘋狂上漲，進而帶動國內尿素價格止跌回升。

目前尿素市場如此火爆，印標無疑是重要影響因素。今年由于疫情，印度大量外出務工人員回鄉(xiāng)務農，截至7月，印度秋季農作物播種面積達6920萬公頃，同比增長21.2%，種植面積大幅增長帶動了尿素需求。數據顯示，4—7月，印度國內尿素銷售量同比增加約30%，整體處于供不應求狀態(tài)。印度是尿素消費大國，全年對尿素需求量約為3000萬噸，而其自身產量在2400萬噸左右，剩余空缺均需通過進口來彌補。而我國近幾年出口最多的國家就是印度，2019年我國全年出口印度的尿素量為236萬噸，占2019年總出口量的47.77%；2020年1—6月尿素出口總量為172.03萬噸，其中出口印度的尿素量約為57.39萬噸，占今年上半年總出口量的33%。由此可見，印度尿素市場對我國尿素出口舉足輕重，從今年已經進行的前五輪印度招標來看，我國尿素出口量較以往同期偏低，但是目前國際市場尿素價格漲幅較大，短期將進一步拉漲國內市場尿素價格。

從國內尿素基本面來看，供需情況未見明顯好轉，尿素企業(yè)自5月底進入傳統(tǒng)檢修季后，6月企業(yè)開工率有所下降，但進入7月后，尿素企業(yè)開工率又開始回升。另外，下半年國內還有新增加的產能，內蒙古烏蘭煤炭、湖北三寧化工、生物化工、江西九江心連心化肥等預計在下半年共計增加產能400多萬噸。而需求方面，國內市場較為疲軟，單靠印標的支撐或僅能短期維持?，F在國內市場農業(yè)需求較為清淡，僅有部分地區(qū)有少量水稻用肥，在全年占比較小，農業(yè)剛需支撐有限。

復合肥方面，目前復合肥企業(yè)開工回升，截至8月6日，復合肥企業(yè)開工率為49.30%，較去年同期增長2.79個百分點。但秋季肥多為高磷肥，對尿素需求較為有限。工業(yè)方面需求仍不容樂觀，盡管下半年情況較上半大幅好轉，但整體仍不及去年。因此，在供給持續(xù)加碼、國內農需不足，復合肥和工業(yè)支撐有限的情況下，印標熱度過后很難形成較強支撐。需要注意的是，8月3日國家發(fā)改委經濟貿易司、財政部經濟司對2020年國家化肥商業(yè)儲備項目進行國內公開招標，數量合計1000萬噸（150萬噸鉀肥、45萬噸救災肥和805萬噸春耕肥），此次招標時間較往年有所提前，淡儲政策的發(fā)布對行情稍有利好支撐。

綜合來看，由于目前國際尿素價格漲勢較猛，短期內國內尿素受印標影響較大，8月10日下午RCF招標結束，據悉東海岸價格再次超出預期水平，但目前市場對印標預期存在分歧，尿素期貨價格波動較大，后市尿素走勢主要受印標主導，待RCF公布最終招標價格后，若價格持續(xù)高位，且我國出口量較大，國內尿素價格勢必跟隨國際尿素繼續(xù)漲價。如果這次參與出口企業(yè)不多，那么尿素這波上漲后終將回歸理性狀態(tài)，價格也將較為平穩(wěn)。但中期來看，尿素持續(xù)上漲動力不足，建議密切關注印度招標情況和國際市場尿素價格變化。