今天（8月18日）鐵礦石期貨再次大漲，主力2101合約收于863元，創(chuàng)上市以來最高紀(jì)錄。從4月2日的511元到今天的863元，4個半月時間漲幅接近70%。如此大幅的上漲，超出了很多機(jī)構(gòu)的預(yù)測。比如，此前高盛預(yù)測今年鐵礦石受疫情影響，價格高點不會超過70美元，但實際上目前已經(jīng)超過了120美元。

今天唐山國產(chǎn)精粉價格1020元，青島港PB粉現(xiàn)貨價格929元，折合盤面1000元。當(dāng)前鋼材下游需求非?；鸨?，至少10月份之前難以看到大幅下降的跡象，在此背景下，鐵礦石現(xiàn)貨價格也難以下跌。目前距離鐵礦石09合約交割還有不到一個月的時間，期現(xiàn)價格回歸有其必然性。從技術(shù)面看，目前鐵礦石也相對強(qiáng)勢，幾條均線呈上行排列，MACD紅柱再次轉(zhuǎn)為上漲趨勢。這是當(dāng)前鐵礦石的現(xiàn)實。

期貨做的是預(yù)期。換月后的2101合約錨定的是明年1月15日的價格，明年1月份的鐵礦石價格能仍然像現(xiàn)在這樣堅挺嗎？對此，我們持否定態(tài)度。

1、鐵礦石價格將向供需基本面回歸

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2020年7月，全國生產(chǎn)粗鋼9335.9萬噸、同比增長9.07%，1-7月，全國累計生產(chǎn)粗鋼5.93億噸，同比增長2.78%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月我國進(jìn)口鐵礦石11264.7萬噸，創(chuàng)下月度進(jìn)口新高；1~7月份進(jìn)口鐵礦石6.59億噸，同比增長11.8%。也就是說，雖然中國粗鋼產(chǎn)量有所增長，但鐵礦石的進(jìn)口增速明顯超過粗鋼增速。在此背景下，鐵礦石價格持續(xù)大幅上漲，違背了基本的供需格局，不具有可持續(xù)性。

2、高漲的需求難以持續(xù)

今年鋼材的下游需求確實好，而且好的出人意外，很多鋼廠的產(chǎn)量甚至滿足不了需求，造成延期交貨。8月初，友發(fā)鋼管副總韓衛(wèi)東在蘭格北京會議上解釋說，目前鋼材需求旺盛，有前期疫情延誤工程趕工的影響，也有后面基建工程提前開工的影響，兩股有生力量加上本來的夏季需求高峰，造成了當(dāng)前鋼市的供需錯配。但這種情況不可持續(xù)，隨著前期趕工工程的逐漸完工，鋼材需求將逐漸下降，屆時鐵礦石的需求必然也會下降。

3、季節(jié)性規(guī)律難以破除

從近幾年的經(jīng)驗看，四季度都是鋼價洼地。因為隨著北方進(jìn)入冬季，戶外施工將逐漸減少，鋼材需求明顯下降。最近，沙鋼董事局主席沈文榮預(yù)計，長材價格三季度3800~ 4000元/噸，但是第四季度可能大幅下滑，甚至下降1000元/噸也不是不可能。從以往經(jīng)驗看，鋼價下行，必將帶動鐵礦石價格下行。

整體看，我們認(rèn)為當(dāng)前鐵礦石價格已經(jīng)太高，后期隨著鋼材需求拐點出現(xiàn)，鐵礦石價格也必將出現(xiàn)調(diào)整。一旦后期給出做空信號，可大膽入場。從去年經(jīng)驗看，鐵礦石從高點下跌200元問題不大。