2019/2020年度即將結(jié)束，新的棉花作物年份即將開啟。經(jīng)歷了新冠肺炎疫情導(dǎo)致的需求斷崖式下跌，棉花價格進(jìn)入歷史低位，相當(dāng)于進(jìn)行了一次極端的需求壓力測試，行業(yè)最壞時刻已過。隨著新年度和需求旺季的到來，棉花價格中樞或繼續(xù)緩慢抬升，由于供給充分，大漲概率較小，鄭棉將以窄幅振蕩為主。

工業(yè)庫存環(huán)比提升

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)抽樣調(diào)查顯示，截至8月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)棉花平均庫存使用天數(shù)約為36.9天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），環(huán)比增加4.2天，同比增加7.4天。推算全國棉花工業(yè)庫存約71萬噸，環(huán)比增加12.8%，同比增加9.8%。全國主要省份棉花工業(yè)庫存狀況不一，福建、河北、湖北三省棉花工業(yè)庫存折天數(shù)相對較大。

采購意向調(diào)查顯示，8月初，準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占59.5%，環(huán)比減少5個百分點，同比上升10.7個百分點；持觀望態(tài)度的占34.2%，環(huán)比持平，同比下降10.9個百分點；不打算采購棉花的企業(yè)占6.3%，環(huán)比上升5個百分點，同比上升0.2個百分點。8月初，96.2%的抽樣企業(yè)打算穩(wěn)定配棉比，環(huán)比上升1.5個百分點，同比上升4.7個百分點；1.3%的企業(yè)打算加大配棉比，環(huán)比下降1.4個百分點，同比持平；2.5%的企業(yè)打算降低配棉比，環(huán)比下降0.1個百分點，同比下降4.8個百分點。

美國棉花苗情好轉(zhuǎn)

美國農(nóng)業(yè)部8月16日發(fā)布的美國棉花生產(chǎn)報告顯示，截至2020年8月16日，美國棉花結(jié)鈴進(jìn)度為80%，比去年同期減少3個百分點，比過去五年平均值減少2個百分點。美國棉花吐絮進(jìn)度為15%，比去年同期減少8個百分點，比過去五年平均值增加1個百分點。美國棉花生長狀況達(dá)到良好以上的占45%，較前一周增加3個百分點，較去年同期減少4個百分點。其中，得州優(yōu)良率為27%，較前一周增加5個百分點；差苗率為33%，較前一周減少2個百分點。

美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，2020年8月7日—13日，2020/2021年度美國陸地棉凈簽量為2.9萬噸，主要買主是中國，取消合同的主要是印度尼西亞等。美國2021/2022年度陸地棉凈簽約量為1111噸。當(dāng)周，美國2020/2021年度陸地棉裝運量為9.56萬噸。2020/2021年度美國皮馬棉凈簽約量為3787噸。當(dāng)周，美國2020/2021年度皮馬棉出口裝運量為1928噸，主要運往印度、中國、巴基斯坦、意大利和孟加拉國。

國內(nèi)進(jìn)口環(huán)比大增

7月我國進(jìn)口棉花15萬噸，環(huán)比增加67%，同比持平；截至7月底，2019/2020年度累計進(jìn)口棉花104萬噸，同比減少46%。今年，國內(nèi)紡織原料需求呈現(xiàn)斷崖式下跌，在經(jīng)濟(jì)下滑情況下，我國依然積極履行中美貿(mào)易第一階段的協(xié)議，大批購入美棉，對美棉價格形成一定支撐。但本年度即將結(jié)束，棉花進(jìn)口量難以恢復(fù)至去年水平。

綜上所述，國內(nèi)棉花工業(yè)庫存環(huán)比大幅提升，意味著紡企開始備貨。另外，美棉苗情改善，供給無大問題；國內(nèi)棉花進(jìn)口環(huán)比大增，也從側(cè)面反映出對國際棉價的支撐。整體上，需求逐步回暖，同時供給充分。從技術(shù)角度看，鄭棉2001合約日K線圖呈現(xiàn)多頭趨勢，可逢低布局多單。