報告導讀

雞蛋前期過度炒作已經(jīng)逐步冷卻，但仍有前期余波影響盤面。近期盤面與現(xiàn)貨端大幅震蕩，?；久嫔峡?，高溫抑制產(chǎn)能，下游需求恢復，蛋價上行。而節(jié)日提振等因素利好雞蛋，前期雞蛋庫存集中放出利空雞蛋，震蕩走勢因此形成。但雞蛋走勢仍以資金和情緒引導為主，基本面僅能做底部支撐參考。底部上看，雞蛋成本線將是強勁支撐，但短期走勢仍不明顯。

投資要點

雞蛋

雞蛋回暖，暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周1、9月合約受蛋價回暖影響略有走強，9月仍然因產(chǎn)能等影響弱于1月合約。9月合約將進入交割月，目前現(xiàn)價水平略低于盤面，因此9月難有較大漲勢。截止8月28日，9月合約低于1月合約317個點。

雞蛋注冊倉單量在全部品種中偏少。8月27日，雞蛋有1張注冊倉單。

1.2.基差分析

雞蛋9月合約將進入交割月，期現(xiàn)差距縮小。主力合約移至10月。雞蛋前期炒作影響逐步磨平，雞蛋走勢仍震蕩，但波動已沒有前期那般兇猛。目前雞蛋現(xiàn)價漲勢較快，已高于即將交割的9月合約。截至8月28日，濟南現(xiàn)貨高于09合約65個點。

1.3.現(xiàn)貨價格

雞蛋現(xiàn)價上漲。雞蛋現(xiàn)價在3.3元養(yǎng)殖成本端附近大幅震蕩。截止8月28日，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為3.72元/斤，較上周漲0.41元/斤。主銷區(qū)蛋價走勢近似主產(chǎn)區(qū)，目前雞蛋均價為3.97元/斤，較上周漲0.36元/斤。預計雞蛋現(xiàn)價難以繼續(xù)上漲。

南方銷區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨正常；產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)，到貨正常走貨正常。淘汰雞價格穩(wěn)中回落，淘汰量稍有增加。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

雞蛋近期行情變化仍大，基本面數(shù)據(jù)有較大波動，盤面因此大幅震蕩，短短數(shù)月間起起伏伏。但若從實業(yè)分析，除了現(xiàn)價外的基本面走勢卻存在明顯趨勢，走勢規(guī)律。若無資金影響，雞蛋根本不可能有如此大的波動。

現(xiàn)貨方面，雞蛋價格短期上行，得益于因備貨需求導致的需求回升。而夏季高溫天氣影響雞蛋產(chǎn)能，本月蛋雞產(chǎn)能存在一定的下行。整體呈現(xiàn)需求略增產(chǎn)能略降的格局。不過，基本面影響十分復雜，不是簡單的供需數(shù)據(jù)可以解釋的。無論是此前的超淘、7、8月的過度補欄，均有一定程度的影響。而此前起起落落的蛋價，使得貿(mào)易商收蛋更加謹慎，采購量不足。

期貨方面，一是消息影響，二是資金影響沖擊盤面。本周周內(nèi)雞蛋期貨各合約再次走出沖高回落。而未來仍有炒作題材：臨近開學及中秋節(jié)日提振，蛋價有上行空間。而雞蛋前期囤貨量不得而知，高溫會使前期囤貨的貿(mào)易商勢放出更多庫存的雞蛋。集中上量則雞蛋會迎來下行走勢。因此雞蛋將有大幅震蕩走勢。由于今年玉米價格上漲，目前僅飼料成本看，每斤雞蛋成本在2.8元左右。而受疫情影響，人工等其他費用也有所增加，養(yǎng)殖成本大約3.3元至3.4元左右，由于基本面確實有所轉(zhuǎn)好，蛋價不會下行至前期低于3元的低點，這將是近期蛋價底部。

（浙商期貨 潛龍項目組）