自8月初開始，黑色系品種整體進(jìn)入回落態(tài)勢(shì)，階段性頂部已經(jīng)形成。而鐵礦石由于海外四大礦山加速回補(bǔ)年內(nèi)缺口，將面臨供應(yīng)寬松的窘境。

庫(kù)存累積明顯

近期鐵礦石市場(chǎng)監(jiān)管意圖明顯，從大商所交割規(guī)則的修改，到主流媒體的新聞報(bào)道，本周又流傳準(zhǔn)備增設(shè)新的廠庫(kù)，均顯示出市場(chǎng)調(diào)控鐵礦石價(jià)格的決心。加之螺紋鋼實(shí)際需求弱于預(yù)期，去庫(kù)不暢致價(jià)格回落，而高企的原料成本讓鋼廠利潤(rùn)快速萎縮，當(dāng)前階段鐵礦石基本面仍然偏強(qiáng)，但繼續(xù)走高驅(qū)動(dòng)力不足。而從發(fā)貨數(shù)據(jù)來(lái)看，近期發(fā)運(yùn)回升，其中澳洲港口檢修告一段落，在BHP檢修執(zhí)行之前料澳洲發(fā)運(yùn)維持，而巴西增量明顯，以此來(lái)看巴西鐵礦石供應(yīng)有望在三季度出現(xiàn)增量。前段時(shí)間澳巴集中發(fā)貨目前對(duì)港口鐵礦庫(kù)存形成了明顯壓力，疊加目前鐵水產(chǎn)量有所下滑，疏港量有所回落，庫(kù)存累積十分明顯。

唐鋼減產(chǎn)落地

鐵水產(chǎn)量在連續(xù)多周的小幅增長(zhǎng)之后，本周出現(xiàn)小幅回落，自6月以來(lái)鋼廠一直保持高開工接近滿產(chǎn)狀態(tài)，運(yùn)行到現(xiàn)在已有高爐生產(chǎn)不順的情況，加之利潤(rùn)快速萎縮，預(yù)計(jì)鋼廠檢修或增多，鐵水產(chǎn)量總體處于高位，鐵礦石需求出現(xiàn)階段性頂部。

圖為鐵水產(chǎn)量走勢(shì)

圖為高爐開工率與檢修容積走勢(shì)

目前螺紋鋼表現(xiàn)稍弱。鋼廠檢修開始增多致本周螺紋鋼產(chǎn)量小降1.5萬(wàn)噸至384.9萬(wàn)噸，但仍高于去年同期的33萬(wàn)噸。螺紋鋼廠庫(kù)連續(xù)累積，社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)降為增，庫(kù)存邊際上走差。華北、西南需求因天氣影響較弱。綜合來(lái)看，螺紋鋼表觀需求回落至372萬(wàn)噸，實(shí)際需求不及預(yù)期，期現(xiàn)同步轉(zhuǎn)弱。

鋼企利潤(rùn)走低

截至8月28日，螺紋鋼現(xiàn)貨高爐煉鋼利潤(rùn)為293.7元/噸，電爐煉鋼利潤(rùn)為25.76元/噸，利潤(rùn)中樞持續(xù)下移。近期，鋼材價(jià)格再次回落，噸鋼利潤(rùn)較前期出現(xiàn)下跌，目前平均處在虧損邊緣，產(chǎn)能利用率也將繼續(xù)走低。

供應(yīng)方面，鋼廠生產(chǎn)積極性不減，粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，雖然唐鋼限產(chǎn)落地，加上第二輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察將全面啟動(dòng)，但實(shí)際影響有限，供應(yīng)端或持續(xù)維持高位。需求方面，隨著傳統(tǒng)旺季的來(lái)臨，將出現(xiàn)回升。

總體來(lái)看，前期鐵礦石快速上漲已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)于后市需求旺季的預(yù)期，在現(xiàn)實(shí)需求無(wú)法得到證實(shí)的當(dāng)下，若后期需求釋放不及預(yù)期，作為黑色系原料端的鐵礦石也將持續(xù)回調(diào)。目前粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)出歷史新高，庫(kù)存累積將持續(xù)，總體上對(duì)于鐵礦石走勢(shì)偏空。

操作策略方面，鐵礦石階段性頭部已經(jīng)形成，自6月以來(lái)，鐵礦石主力合約首次跌破20日阻力均線。這條線作為本次下跌趨勢(shì)做空的目標(biāo)位區(qū)間的參考位置，詳細(xì)入場(chǎng)點(diǎn)判斷理由如下：

1.8月25日鐵礦石主力2101合約報(bào)收于813.5元/噸，形態(tài)上跌破了日K實(shí)體支撐線，我們以此作為日線級(jí)別做空信號(hào)入場(chǎng)點(diǎn)。

2.目前鐵礦石在8月23日突破低點(diǎn)連線，此處可作為入場(chǎng)信號(hào)的輔助判斷，強(qiáng)化做空理由。

3.由于鐵礦石品種波動(dòng)較大，日K線突破后快速下跌導(dǎo)致收盤價(jià)較低，所以在第二天等待反彈突破日K線20%—30%的幅度后再入場(chǎng)，從而降低止損成本。

交易計(jì)劃方面：

1.買賣方向：賣出鐵礦石看漲期權(quán)。

2.入場(chǎng)點(diǎn)位：2101合約850—900元/噸。

3.止損點(diǎn)位：2101合約940—960元/噸。