8月滬深兩市整體呈現(xiàn)振蕩整理格局，成交量雖然有所回落，但日均成交金額仍然保持在1萬億元以上。周一公布的PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟邊際改善趨緩，但經(jīng)濟復蘇動能仍在。另外，工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)回升，支撐市場向好的邏輯并未改變。上市公司半年報落幕，盈利等指標均較一季報有明顯改善，體現(xiàn)了疫情的沖擊正在緩解。證券需求端雖有所回落，但情緒仍偏積極，前期回補的多單仍可繼續(xù)持有。

從領先的月度經(jīng)濟指標來觀測國內(nèi)經(jīng)濟基本面情況如下：8月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為51，略低于前值。從具體分項來看，生產(chǎn)分項改善繼續(xù)趨緩；出口訂單雖然仍位于榮枯線下方，但相比上月繼續(xù)回升；受此拉動新訂單指數(shù)比上月進一步回升。PMI價格分項數(shù)據(jù)顯示出廠和原材料價格仍均位于榮枯線上方，出廠價格指數(shù)繼續(xù)走高。參考8月PMI價格分項數(shù)據(jù)，PPI有望進一步回升。另外，據(jù)市場預期8月CPI或將有所回落，這樣一來PPI與CPI價差將進一步收窄，這樣的宏觀環(huán)境利于周期股的復蘇，建議投資者關注可能出現(xiàn)的風格轉換。綜上，經(jīng)濟復蘇動能仍在，雖然邊際改善趨弱、結構有所分化，但支撐市場向好的經(jīng)濟基本面并沒有改變。

企業(yè)盈利數(shù)據(jù)持續(xù)明顯改善。7月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5895.1億元，同比增長19.6%。進入三季度雖有季節(jié)性因素影響，工業(yè)生產(chǎn)和利潤受價格上行推動，繼續(xù)修復。一季度為下降36.7%，二季度工業(yè)企業(yè)利潤同比增長4.8%，從二季度具體數(shù)據(jù)來看，其中5月、6月利潤分別增長6.0%和11.5%，增速逐月加快，三季度開局延續(xù)了這種情況。7月11個行業(yè)實現(xiàn)正增長，從行業(yè)分項來看，科技和高端制造業(yè)利潤修復較快，消費相關行業(yè)繼續(xù)保持高增長。上市公司半年報公布完畢，滬深兩市全部已上市公司中80.5%的公司實現(xiàn)盈利，較上年同期有所降低；整體營收較上年同期也略有下降，降幅為2.9%；歸母凈利潤同比下降18.2%。環(huán)比來看，業(yè)績二季度增超過兩成，上市公司大幅增加研發(fā)費用支出。分行業(yè)來看，食品、農(nóng)林牧漁、通信、券商、化工、醫(yī)藥等行業(yè)景氣度較高。綜上，上市公司半年報各項指標均較一季報明顯改善，體現(xiàn)了疫情沖擊正在緩解，也體現(xiàn)了我國經(jīng)濟強勁韌性。

從證券的供需兩端來觀測市場，8月供給端整體回升而需求端小幅回落。具體來看，8月供給端整體回升，與上月結構不同，增發(fā)募資額大幅回升，首發(fā)募資額有所回落。關注后續(xù)兩市新股發(fā)行，尤其是注冊制下創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度，以及新三板精選層掛牌進展對市場帶來的影響。8月需求端來看，兩市日均成交金額回落至1萬億元水平。不過融資余額自今年7月初以來持續(xù)走高，近期水平為2015年8月以來新高，這從一定程度上反映了杠桿端資金情緒積極向好。另外，從估算的開放式基金股票投資比例來看，月內(nèi)機構資金倉位近期維持在67%左右這個年內(nèi)高位水平，機構較高的倉位短期給市場帶來一定的壓力。新成立偏股型基金份額雖然比上月有所回落但仍為年內(nèi)高位，新成立基金有建立底倉的需求。整體來看，需求端情緒雖有回落但整體仍偏積極。

綜上，從經(jīng)濟指標、企業(yè)盈利情況以及證券市場供需基本面來觀測市場，整體并不悲觀。投資者前期回調時回補多單仍可繼續(xù)持有，同時投資者也可以關注市場可能出現(xiàn)的風格轉換。